黄生：今天，大变局

大参考

　　爱也悠悠，恨也悠悠，如果你爱一个人，就送他去做股指期货吧，这是将收益放大无数倍的地方。

　　如果你恨一个人，就送他去做股指期货吧，这是一个将损失放大无数倍的地方，让一个人倾家荡产是非常容易的事情。

　　今天傍晚，中国公布了一个新消息，那就是调整股指期货交易安排，这是2019年来股指期货的首次改动，也是股灾之后的第四次改动。

　　1、自2019年4月22日起，将中证500股指期货交易保证金调整为12%。

　　这意味着保证金的降低，会使得股指期货的杠杆倍数增加，也有利于降低交易成本，促使股指期货交易量的上升。

　　2、自2019年4月22日起，将日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手。

　　这意味对于投机性的股指期货交易行为的判定标准有所放松，促使投机者加大交易，也使得一些量化交易策略可以扩大交易规模。

　　3、自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

　　这相当于下调股票交易的佣金，降低交易成本，肯定对股指期货是利好，有利于促进交易活跃度。

　　很显然，这次对于股指期货交易规则的调整，实际上就是在优化股指期货的交易，在恢复股指期货交易的常态化。

　　股指期货在中国运行九年来，实际上有着很大的意义，可以让投资组合更加丰富，也有利于创新。

　　但是在2015年股灾的时候，股指期货过于活跃，也容易加剧市场的恐慌，尤其是2015年的四次千股跌停，股市、期市互相促跌，当真让人害怕。

　　当时还查出，境外的公司在中国国内进行做空交易，数量极其庞大，牟取了大量的利益，在中国股市股灾的时候，境外的势力做空，那就让人担心了。

　　但随着2015年股灾的过去，随着中国股市、期市的治理逐渐完善，恢复股指期货市场的常态化就非常正常了，提上了日程。

　　1、中国股市在3200点，处于正常水平。

　　股指期货要恢复正常，必须要中国股市先恢复正常，如果股市特别不稳定，出现暴涨、暴跌，那么股指期货也就难以正常化。

　　中国股市到了3200点，首先解决了一个系统性的风险，那就是股权质押融资的风险，这一点非常重要。

　　而这意味着在3000点之上，中国股市已经处于一个相对稳定的水平，因为跌到3000点以下，很容易导致股权质押风险卷土重来。

　　在这种情况下，恢复股指期货常态化就不大可能，今年中国股市进入了一轮反弹，而且反弹的力度也很大，目前股市相对稳定，给股指期货交易规则调整提供了契机。

　　2、中国股市对外开放的要求。

　　中国股市越来越市场化，这次中国股市反弹，北上资金成为了重要的角色，他们在蓝筹股投资方面，推动了中国股市的发展。

　　而在2019年，中国股市将进一步对外开放，MSCI指数将大幅度加大A股的权重，接下来会有更多的外资资金进入中国A股市场。

　　随着外资资金大量进入A股，需要中国股市提供更多的配套工具，其中就有股指期货恢复正常化。

　　境外投资机构需要进行套期保值，只有这样才能进行风险对冲，他们要求中国的股指期货进一步恢复常态化。

　　可以说，中国股市加大对外开放，会带来更先进的管理理念，也会促使中国股市推进配套改革，这是一件好事。

　　随着中国股指期货的交易规则调整，意味着中国股市进入了一个新阶段，意味着中国当前股市已经恢复平稳。

　　但同时我们也要看到，股指期货有套期保值的作用，但也有加大投机的作用，很可能会导致股市的波动加大。

　　1、2010年中国推出股指期货，使得股市下跌了很多年。

　　记得2010年中国推出股指期货，从此拉开了中国股市调整的序幕，中国股市一路下跌。

　　而当时在股指期货上建立空单的投机者，获利丰厚，总之，那次股指期货的推出，加大了股市的下跌，延长了股市下跌的时间。

　　刚推出股指期货的时候，场内的交易者还习惯性的不断做多，最终亏得惨不忍睹。

　　2、2015年的股灾，股指期货成为了帮凶。

　　2015年的股灾，让很多人记忆深刻，当时股市、股指期货市场联动，风声鹤唳，股市一有变动，股指期货市场立刻放大，而股指期货市场一有动静，股市又紧跟着大动荡。

　　后来才发现，大量的投机资金云集在股指期货市场上做空，利用股灾，不断做空获利，甚至还有很多境外资金。

　　回顾过去九年，股指期货市场，确实很容易助涨助跌，这是因为中国股市投机性比较强的特点决定的。

　　现在3200点，放松股指期货，说明这个点位还是比较恰当的，不容易导致大动荡，也是中国股市信心的体现，说明了当前点位，对于股市、股指期货市场的把控还是很有信心。

　　往事如烟，无论如何，大家不要忘记2010年、2015年股指期货给中国股市带来的巨大变化，前事不忘，后事之师！

　　阳月南飞雁，传闻至此回，我行殊未已，何日复归来，江静潮初落，林昏瘴不开，明朝望乡处，应见陇头梅。

　　我在2010年时，中国股市刚推出股指期货的时候，就一路做空，当时赚了很多钱，因为可以放大倍数，我甚至为此非常得意，但后来的突然转变，让我记忆犹新。

　　我于是将做空赚来的利润又加开空单，等于是杠杆加杠杆，杠杆就太高了，有一次我在外面办事，在10月的时候，突然银行股带动了大盘一波反弹，因为我的杠杆太高了，导致慌不择路跑回家去平仓。

　　突然赚到的巨额利润，随着一次大反弹，而导致我的利润损失殆尽，我坐在电脑前，恍如隔世。从此之后，我就基本不加杠杆了，继续坚持我的价值投资之路，因为我知道，杠杆太高，钱来得很快，但去得更快，保持敬畏！