黄生：惊天大逆转，这是一场失败的大撤退

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　　今天，美联储终于公布了2019年1月份的会议纪要，纪要中非常清楚的显示，美联储所有官员一致支持今年停止缩表计划。

　　这真的是一场惊天大逆转，也是美联储撤出量化宽松的一场大失败，因为原本计划四五年持续的缩表计划，然而一年之后，就开始草草收场。

　　在会议纪要中，美联储官员主要讨论了两项内容，其中之一是加息，另外就是缩表。

　　1、美联储官员们并没有确定2019年是否需要加息。

　　美联储的官员们认为，如果美国经济符合预期的话，而且通胀也走高，那么2019年应该加息。

　　如果美国的经济增速下滑，而且通胀没有起来，那么2019年就没有必要加息。

　　从里面的讨论来看，美联储官员是倾向于不加息的，因为美国经济的增速，现在明显低于预期。

　　特朗普的税改计划，并没有如预期将美国的GDP增长提高到3%至4%，而是只有2%多。

　　而且一进入2019年，特朗普就上演了一场美国政府大关门，足足关了35天，是美国历史上最长的关门纪录。

　　这次创纪录的美国政府关门，对于美国经济的直接影响和潜在影响都很大，拉低了美国经济的增长。

　　所以，在这种情况下，美联储变得越来越温驯，越来越鸽派，而这是特朗普所喜欢和需要的。

　　2、美联储官员全体一致决定今年停止缩表。

　　这就是今年影响全球最大的事件，毕竟缩表是美国退出量化宽松的必经之路，只能说美联储已经害怕了。

　　2008年美国发生次贷危机，接二连三的金融机构倒闭，因此进行了三轮QE，投放了史无前例的海量货币。

　　这些投放的美元都是凭空印刷出来的，没有财富对应，如果美国经济好转，就必须回收这些美元并注销。

　　但如果美国经济没有回到正轨，一直对于低利率的宽松货币形成极大的依赖，一旦退出，就会发生经济衰退，甚至是经济危机，那么就会退出QE失败。

　　特朗普特别希望美联储停止加息，而美联储作为专业的货币官员，他们更害怕缩表。

　　因为缩表所带来的影响更大，基础货币的回收和注销，因为货币乘数效应，会导致流动性突然性的断崖，股市、债市都会出现巨大的下跌。

　　2017年10月份开始，美联储开始了缩表，才进行了一年，回收了约4200亿美元，结果美国股市去年底暴跌。

　　美国债市受到的影响更大，美国国债收益率迅速突破了3%，并到了3.3%的危机临界点。

　　这吓坏了美联储，从此之后，美联储调整缩表计划的呼声一次又一次传出，并提前动手缩减了缩表计划。

　　而到了这次美联储会议纪要，则更加夸张，直接表示在2019年停止缩表，这是一件让全世界都非常吃惊的事情。

　　原本美联储资产负债表膨胀了3.7万亿美元，达到了4.5万亿美元的规模，原本计划缩表四至五年，缩表规模为2万亿美元甚至2.5万亿美元。

　　现在好了，到了2019年就提前终止缩表，这是一次失败的缩表，也是美国一次失败的大撤退。

　　美联储官员们破天荒的还讨论了美国股市去年年底的大跌，这很显然已经被特朗普裹挟了。

　　特朗普一直认为美国股市大跌的罪魁祸首是美联储的加息，并不断炮轰美联储加息。

　　很显然，美联储已经感受到了特朗普的愤怒，并作出了妥协，开始讨论美联储加息、缩表对美国股市的影响。

　　如果没有特朗普，美联储会不会继续加息？会不会继续缩表？会不会还故作清高表示美联储的政策是完全独立，不受总统影响的？

　　实际上，一旦投入海量的接近零利率的货币刺激经济，就如吸食了鸦片，一旦上瘾是很难戒的，过去进行量化宽松的国家，退出量化宽松的计划都失败了。

　　日本是最典型的量化宽松退出失败的国家，一旦将利率降到了零，投放海量的货币后，日本几十年就再也没有走出量化宽松的泥潭。

　　欧盟自从欧债危机后，也进行了量化宽松，投放了海量的基础货币，到现在欧盟连一次加息都没有，一再推迟退出量化宽松，而且欧盟的新危机反而来了，面临解体，越来越的国家呼吁退出欧盟。

　　美国也是这样，自从2008年底开始救市以来，如今过去了十一年，美国加息到了一定程度，但还没达到中性利率。

　　而缩表才进行了一年多，现在就要停止缩表，过去投放的货币是无法回收了，这说明美国的经济复苏非常脆弱，一旦停止服用低利率的货币鸦片，很可能又要断气。

　　美国，曾经辉煌的帝国，曾经将联邦基金利率加到百分之十几，这是多么荣耀的事情，多么的有魄力，而如今在零利率的边缘徘徊，夕阳无限好，只是近黄昏，这就是帝国的余晖。

　　千古江山，英雄无觅，孙仲谋处，舞榭歌台，风流总被雨打风吹去。斜阳草树，寻常巷陌，人道寄奴曾住，想当年，金戈铁马，气吞万里如虎。元嘉草草，封狼居胥，赢得仓皇北顾。这一次美国的缩表，又何尝不是元嘉草草，仓皇北顾？