公子战：新政策对次新和定增的影响

大参考

　　1，定增。

　　对新规之前定增还未到解禁时间的个股来说，参与定增的股东们是利空。这是因为以前的增发事项参与方和上市公司不少都是沆瀣一气，他们根本不太关注增发事项本身是否优质可行有很好的利润回报，反正定增后限售期仅一年就可以清仓走人，且监管较之现在宽松，所以任性泛滥，所以上市公司跟参与方经常勾结在一起，届时如果股价不理想，那就出台各种所谓利好配合市场拉抬股价，参与方很轻松就可以获利走人。

　　但是现在出来这个政策，限售期延长加大了不确定的风险，持有的时间成本自然也是抬高了。假如该定增内在质量差，那么股价等到解禁时自然是砸锅的表现，到时候既没有好的业绩回报且监管又严，参与的资金亏钱的概率就大了。当然，这是对定增效果不佳的上市公司而言。

　　对于那些定增内容优质，受到市场广泛欢迎的上市公司无所谓利空，参与方顶多是将减持的脚部放的慢一些而已，对其获利的结果没有影响。新政对散户们也谈不上利空，手里股票被限制减持当然有助于稳定股价，或至少是将下跌空间的周期延长了，原来是一刀毙命，现在是温水慢慢煮。

　　对今后将会出现的定增反而是利好。管理层审核更严、参与定增的各方更加认真核实项目的真实可行性以及回报率、上市公司没有了过去那样任性增发不行就再次增发的条件所以会更加珍惜这个定增机会。如此一来，从原来各方勾结在一起割市场韭菜可能转化为各方努力想把事情做好，人人都要考虑自己可能承担的风险，没有真东西谁还敢胡乱去参与定增？

　　除了以上这些，随着市场投资思维的改变，二级市场投资者的维权意识也会逐步加强，股民受到侵害选择走法律程序的会越来越多！试想一下，公子战博客在这种背景下出台的定增事项利好的可能性不是更大吗？

　　总之，对好的定增没啥影响，对迎合市场热点的忽悠式定增、外延式盲目扩张的定增和业绩连年不佳想解困的定增，是利空，它们不但难以逾越管理层审核这道坎，就连找到定增参与方都不再是容易的事情！

　　2，次新股。

　　新政对于次新股也是具有正面意义。首先次新股也将面临原始股东减持的问题，而且更突出。最近几个月狂发新股将场外的堰塞湖纾解了，可无非是将堰塞湖从场外移到了场内，由于次新股是加速发行且从未有减持行为，所以随着次新股限售期的集中来临，次新承受的抛售压力甚至超过大多数老股！也所以，本次限制减持新规对次新肯定是利好。

　　当然，凡事都有利弊。一方面是减轻了次新股解禁压力，另一方面对次新股做大市值不利，原来次新股受追捧是因为可以扩股本、外延式并购，这些是做大市值的最简单办法。现在新政对此设置了更大的障碍，很显然管理层就是要拨乱反正，迫使上市公司信守招股时立下的发展方向和目标承诺，做好本业，别把上市作为可以疯狂圈钱的工具。

　　总之，新政对于次新的影响很深远，短线对次新股的跌跌不休会有止跌企稳作用，甚至可以出现很明显的一波反弹都不奇怪。但是拉长时间看，次新股将会出现更大的分化局面，靠并购扩大规模受限，就必须将更多注意力放到本行业上，认真做实业且效果彰著的上市公司将会涌现出大牛股，靠虚假行为上市的搞不好经营就将被边缘化，那时所谓的仙股将很普遍，当然这需要一个较为漫长的时间过程。

　　3，其他。

　　减持新规还有许多亮点。比如因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换公司债券换股、股票收益互换等方式取得股份的都将受限于本次新规。另外，凡是接受证监会立案调查或被司法机关调查的大股东、董监高等在调查期间都不得减持。上市公司触及退市风险警示标准的，以及上市公司因欺诈发行或者因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚的，都将受到新规限制减持。

　　不管怎么说，限制就比不限制好。早就该严管他们了，之前的博文里多次说过，市场最该惩治的是XX会和两交所、相关机构以及上市公司中的违法人员和限制他们的措施，否则就是本末倒置！如今，虽然不完美，但总算是迈进了一步！

　　4，最后感悟。

　　新规仍不完美，漏洞没有完全补上，如果是以上市后某一时段的平均价格的总市值为准，在上市公司分红金额未达到这个总市值之前，大股东永远不得减持，换了股东也要延续遵守，同时继续严管任性增发，这些才是根本！困扰我国股票的这些乱象也就不复存在了。

　　市场对这个新政可以有很多的理解，有各种看法很正常，但总的来说至少对短期股价的稳定，市场还是普遍当作利好的，只是对利好的程度和短期长期的走向有差别而已。从严格限制减持的角度来说，很悲哀的，这其实就是公认了现在的股价太高，因为管理层和市场投资者都怕大股东跑路，所以加大限制，所以市场当作是利好。比如股价是10元的公司每年分红5毛，那么甚至比银行贷款利息都不低很多，且常年稳定，那还存在怕大股东跑路的问题吗？怕跑路不就是说明不值那个钱吗？反过来，如果是这样，那大股东们不是真正缺钱养家的话干嘛要抛售呢？

　　多说一句，时势造英雄，其实新政跟经济学家韩志国没有直接关系，这么短时间不可能出台新政，早在春节前后管理层就表示在研究大股东的减持问题，之前的博文也说过这个政策出台将是股市止跌的一个契机之一。不过还是高度赞成韩老的，该韩老露脸啊，这面子给的，大了。

　　支持管理层这种正本清源的作为！希望未来更进一步！