刘晓博：今夜，坏消息……

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　　3月19日晚上，对于全球金融市场的多头们来说，有两个坏消息。

　　消息一：当地时间周五（3月18日）美股开盘前，美联储发布公告称，补充杠杆率（SLR）减免措施将按照此前的规定在3月31日结束，也就是说“延期”的希望落空了。

　　“补充杠杆率（SLR）”是商业银行资本充足率的重要指标之一，去年疫情爆发之后，美联储为了支撑金融市场（尤其是债市），临时放松了金融机构在计算“补充杠杆率”的规定，美债和准备金可以不计入。

　　这个利好的“到期不再延续”，意味着美联储对市场的看法发生了微妙的变化，宽松的力度的减弱。

　　受这个消息的影响，美国10年期国债收益率马上出现了反弹，一度冲破了1.75%。（下图）

　　此外，美股里的金融板块也出现了普遍下跌，比如摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国银行、花旗集团、富国银行的跌幅都在1.7%到3.2%左右。至于美元指数，也一度向上突破了92点。

　　事实上，美国10年期国债收益率已经创下疫情在美国爆发之后的新高，或者说完全收复了疫情带来的“失地”。下图是10年美债的周线，可以清楚地看到这一点。

　　这意味着什么？

　　意味着美联储加息可能会提前到来。

　　3月18日，美联储的3月议息会议刚刚开过，传递出的似乎都是“鸽派”的声音。一般认为，美联储在2023年中期之前不会加息。

　　其实未必！

　　我在3月19日傍晚录制的最新一期语音课（点击本号首页左下角菜单栏的“晓博课堂”可以收听）就认为，美联储肯定会提前加息。2022年三四季度就有可能加息，明年一二季度就可能结束量化宽松（购买资产）。

　　原因很简单，美国的疫苗施打进展非常快，7月4日之前真的有可能放松小范围群聚。

　　一旦疫情被控制住，经济复苏会非常强劲，通胀也会比较强劲。到那时，会有出人意料的紧急踩刹车行动。

　　与其到时候人仰马翻，不如从现在开始慢慢让货币退潮，至少不能再猛涨了。

　　美联储今天晚上的决定，就非常耐人寻味，意味着态度发生了微妙变化。

　　消息二：俄罗斯宣布加息，把基准利率从4.25%提高到了4.50%。

　　在俄罗斯加息之前，土耳其、巴西已经宣布加息了。而这三个国家的经济总量，都在全球前20名。

　　这意味着，全球主要经济体里，已经有三个国家开启了加息周期。

　　上图是2020年，全球房价涨幅最大的国家排行，你会惊讶地发现：中国其实涨得不多。而土耳其、俄罗斯这两个正在加息的国家，恰恰是房价涨幅最大的，巴西涨幅也比较高。

　　至于通胀，这三个国家也都超标了，下面是他们的通胀数据：

　　通胀升高，加息是必然的。

　　越来越多的国家加息，告诉我们：2021年不是大通胀之年，而是货币退潮之年。

　　当货币开始退潮的时候，资产价格将成为秋后的蚂蚱。

　　这也是我为什么在1月就提醒大家，2021年的投资主基调是“逃顶”（而不是奋不顾身地杀入）的根本原因。

　　再跟大家说一次：疫情对经济的影响，跟金融风暴、经济危机不同。

　　疫情全面爆发，经济是突然被冰冻的，或者说是猝死。当疫情控制住以后，经济就会出现V型反弹，就像前两天给大家看的1到2月的经济指标一样，是“高射炮打飞机”式的反弹、是井喷。

　　中国先“V型”，然后是美国，再然后是全世界。

　　正是因为经济复苏会很快（除非疫情出现大变异，疫苗完全失效），所以货币退潮也会很快。到那时，金融市场会有剧烈的波动。

　　强势美元会回归，比特币、黄金等价格会大跌，美股泡沫也可能破裂。

　　至于中国股市，调整已经提前开始。未来两个季度，将有更深度的调整。个股机会在减少，风险在加大。只有“碳交易”板块，在6月末之前有相对显著的机会，因为到时候会启动全国碳交易。

　　今天晚上有一个证券板块的利好：证监会发布《关于修改〈证券公司股权管理规定〉的决定》及配套规定，适当降低证券公司主要股东资质要求，取消主要股东具有持续盈利能力的要求；将主要股东净资产从不低于2亿元调整为不低于5000万元人民币。

　　这意味着，如果你想控股一家券商，门槛几乎只有之前的四分之一了。

　　为什么这样做？

　　因为金融业正在全面对外开放。

　　既然全面对外开放，也就应该对内开放，让更多的企业有机会参股、控股券商。

　　要知道，中国的证券行业非常弱小。当华尔街大鳄杀入，可以成立独资券商的时候，中国券商很难扛得住。

　　在中国几大金融企业里，证券是最弱小的。根据证券行业协会最新公布的数据，2020年中国证券行业总利润只有1575亿元。也就是说，100多家券商的全年盈利，大约只相当于工商银行半年的利润（2020年上半年利润为1498亿元）。

　　上图：主要券商2019年度的利润，这在银行眼中根本不值一提。

　　在这种情况下，当然要降低券商股东的资质。只有如此，才能促进券商行业的收购兼并。

　　而券商行业未来一两年最大的机会，就在收购兼并上。

　　整体而言，目前股市的风险在加大。至少在未来半年，市场里机会将越来越少，投资者要小心。

　　或许有读者会问：炒房不允许，炒股没行情，这钱该去哪里？

　　答案是：如果没有确定性的机会，或者没有把握，最好是休息。

　　不懂得“文武之道，一张一弛”的投资者，是很难赚钱的。