亮老板：疫情之中，我们应有的投资思维

lameihua

　　不知道大家有没有这样一种经历，当你自以为是地去做一件事情的时候，往往最后的结果总是事与愿违；而当你收集调查了很多资料，经过充分细致的研究分析，将过往的经验教训汇总成你的决策的时候，成功是大概率的，即使失败，也不至于不可弥补。

　　股票市场的投资，其实就类似于去做分析各家观点，找到其中共识的一件事情。有的人偏重于公司的财务分析，通过各种计算之后得到公司的一个目标价；有的人喜欢打听公司的内部消息，将并购和发展方向作为衡量公司未来发展的关键因素；有的人则偏重于政策分析，将国家政策作为衡量某些公司发展潜力和赛道评估。

　　以上都对，毕竟我们每天都会接收各种各样的信息，就好比近期的疫情，就会给到大家很多的观点，包括很多专家的判断甚至是一些外媒的观点，都给大家做决策提供了信息。不同的人针对性关注的点通常不一样，有关注疑似和确诊病例数增长的，有关注领导和政策方向调整的，也有关注更加实际的，重点地区的地方人民生活和复工情况的。以上无论你更关注哪一点，都是对的。

　　投资就是站在众多信息与观点的中心，作出一些决策，然后选择下注或不下注，否则我们每天的关心就没有任何意义，没有人能够靠天天吃瓜，去日以继日地关注一些没有奖罚机制的东西。

　　所以，今天我们聊聊共识，以及帮助搜集共识的思维模式。

　　01

　　从“疫情”说开去

　　投资就是站在众多信息与观点的中心，作出一些决策，然后选择下注或不下注，否则我们新冠病毒来了，大家都想着避险，国内的分析大咖说黄金避险，国外的分析师说btc避险，看看数据，黄金ETF自1月23日至今涨幅是1.2%，btc1月23日至今的最大涨幅是17.7%。

　　国内自2017年起就一直在宣传抵触对btc等虚拟币的炒作，2019年开始则推出了一系列禁止通过微信、支付宝、银行卡等渠道对btc进行交易买卖的措施。对于此类币种，世界上包括美国在内的各大政府都嗤之以鼻，所以从官方的角度来说，抵制比特币的交易是一种“政治正确”，在政治正确的指引下，国内的分析师自然不敢逾越这样的红线，所以比特币被扣上了“投机”的帽子，而黄金戴的帽子，则是“投资”。

　　除了政府之外，当今世界上最厉害的那些投资大V，无论是巴菲特还是查理芒格，都不承认比特币的投资价值，芒格甚至说投资比特币是一种道德败坏，触碰底线的“投机”。

　　价值投资的大旗，本身就是投资界中的一大门派，认为股票交易，长期持有某类ROE和分红较高的公司，是一种多赢的，而非零和的投资博弈。赚钱其实在第二位，而举大旗是第一位的，因为这种理念本身对市场的教育价值，远高于赚钱的价值。大家普遍认为老巴是一个金融投资大师，而在我看来，老巴早在2000年之后就逐渐不再是金融投资人了，玩的游戏也比这个level更高。从它的投资回报上来说，也是在2000年以后收益率开始走低，令我印象深刻的，第一是开始买苹果，第二是囤了几千亿美金的现金。

　　在老巴收益率逐渐走低的十年，华尔街的后起之秀便是宏观对冲量化牛人达里奥，他所著的《原则》一书，成为了2019年所有投资人的必读书目，其原则确实比较苛刻，比如公司内部的公开原则等，让我想起了佛教中的一些原则，苦行僧一般地去践行某类策略。

　　相比之下，我更喜欢老巴和芒格，融入生活，出行坐经济舱，没有私人保镖，吃点牛排喝点可乐，住在不大不小的House里面，每天还抽点时间打打桥牌，不像是金融精英的模样，却更是一个“普通人”的模样。

　　我们终究会发现，无论是做投资还是过日子，我们终将要做出一些选择，有一些大旗我们扛不住，因为我们本身就不是那样的人；有一些“政治正确”我们玩不起，毕竟我们不需要代表某类大旗说话。他们是大海中的航空母舰，而我们只是沙漠中的蚂蚁，我们要听他们的话，想象他们做决策时的想法，但是最终的决策，应该是做一只蚂蚁该有的决策。

　　比如，我上次曾经说过，疫情作为近期投资中强关联的因素，相应的投资机会就分为以下三种：

　　一、疫情带来情绪的恐慌。如果我们对解决疫情坚定信心，则应该加仓买买买，就像疫情开始前我的文章中写的那样，参见「买，就行了」这篇文章，上周的市场应该体现得比较明显，除了第一天大跌以外，从第二天开始到今天，市场都是在涨。

　　二、疫情发展向好的拐点。目前来看还有一段时间。春运分为两个阶段，第一是回家，第二是复工，复工还未结束，怎么可以谈拐点呢，这是一个常识。近期各种新闻信息很多，但看得越多，你应该也越能感受出来，目前我们对新冠疾病的病院、潜伏期、传播方式等信息，都没有得出一个定论，自然我们所看到的这些数字（确诊病例数，疑似病例数等）的发展趋势，目前也还没有。当然你可以尽管猜，但是大多数时候，猜的都是错的，因为我们还没有达成共识。

　　三、疫情拐点出现之后。随着情况好转，市场大概率会恢复正常，到那个时候，好的公司和板块依然会表现优秀，所以趁着这段时间，好好研究一下公司，抓住好的公司的发展脉络，是不错的时机。目前来看，延续去年的科技走势，加上今年爆发的新能源及特斯拉板块，依然是比较靠谱的一些趋势。

　　第一阶段的机会已经接近尾声，第二阶段的机会还需等待，立足于第三个阶段的长周期机会，我们调整自己的选股、仓位以及择时策略，目前来看，对于我们这样的“蚂蚁”一样的投资人来说，是最靠谱的选择。

　　02

　　如何判断“共识”

　　作为市场上的一只蚂蚁，对完整世界的认识总是未知部分的多一些，所以做决定的时候通常会两眼一抹黑。事实上我们要作的决策不仅是买和卖那么简单，更不要误以为买和卖，就像掷硬币一样正反面的概率是各50%一样。贝叶斯定理的本质经验告诉我们：观点根据事实的变化而变化。

　　就比如我们一开始对疫情是未知的，参照2003年的非典，我们开始有所认知，然后通过各种各样的新闻信息，逐渐加深认知，之后我们再用这些已知的认知去推测未来的未知。

　　这其中的风险在于，已经存在的认知本身可能会存在科学误差。比如7-14天是一开始给新冠病毒描述的一个潜伏期限，但是昨天钟南山又站出来说，最长的潜伏期是24天，虽然是个例；再比如说之前我们认为的核酸检测能够100%的判定有否感染，之后的各种信息却表明大概率并非如此。

　　如果从源头到潜伏到传播再到治疗，各个环节和之前相比均有比较大的出入，那么我们对未来推测的概率，就是一个不断修正的结果，这种修正首先会体现在这件事本身，然后会由股市反应出来。前者比如说最近多地出台更严厉的小区管制措施和入境检查，后者可能还要慢慢在股市中加以体现。

　　所以说，共识是可以根据客观事实不断修正的，事实变化了，观点就会变化，博弈就变得越来越没有意思，一天两天的涨跌也没有什么意思，核心还是回到我上面说到的那三点机会，自己学会对号入座，知道目前处于一个什么样的时点，自然就知道该做什么样的事情。第一阶段的机会，我们多多少少抓住了一些，所以我们比很多人，更等得起。

　　共识其实是观点的汇聚，这种汇聚从分歧到统一，需要一定时间的搏杀，核心还是客观实际的证明。感性上来说，我们希望疫情发展的方向越来越好，但是此类感情也需要客观现实加以支持才行。

　　所以对于客观实际，或者是某类观点的证明，必须分清楚“证实”和“证伪”的区别，不要随便拿一个假的当真的，更不要明明是真的，自己却没有上心。比如双黄连这件事，无论是某个研究所也好，某个专家也罢，都不是“证实”的依据，只能算是“赋能”，但是赋能观点，不能代表观点本身是正确的。所以相关的论文、临床试验、案例数量、观察时间等等，都应该拿出来一一证实。如果不能证实，必然就会证伪。

　　疫情面前人人平等，专家的话未必管用，拿出证明才管用，我们现在要做的，就是小心翼翼地去分析已经被证实的东西是否是真，然后去伪存真，方可形成最后的观点，用已知推测未知，才更加靠谱。

　　当然，很多人没有机会去看论文或者去找这些一手信息，这个时候就要多关注两点，一是支持某种观点的人份量和声望如何，如果不顾自己身份和名誉去支持某种观点，这些代价也会影响观点的份量。二是观察某种观点背后，是否有人在真金白银下注，话谁都会说，下注是需要付出代价的。

　　作为一个投资人，时时刻刻都要想着为自己的观点下注，时时刻刻也要做好踏空被打脸的准备，但是长期来看，这种思维方式的养成，才是长期玩下去而大概率赢的重要保证。

　　没有科学的投资思维，没有系统的下注模式，就是在耍流氓，特别是用我们自己的真金白银去下注的时候，越是艰难之时，越不能对自己耍流氓。