皮海洲：“铁路总公司上市说”为股市敲警钟

大参考

　　根据国务院机构改革和职能转变方案，铁道部一分为三。新组建的中国铁路总公司将承担铁道部的企业职责，负责铁路运输统一调度指挥，经营铁路客货运输业务，承担专运、特运任务，负责铁路建设，承担铁路安全生产主体责任等。

　　而铁道部撤销之后原来的2.6万亿元债务由谁买单也就格外引人关注。根据交通部副部长高宏峰的表态，铁路总公司要无缝对接铁路债，这也就意味着中国铁路总公司成立之初就背负着2.6万亿元的债务。这对于铁路总公司来说将是一个巨大的压力。

　　如何消化这2.6万亿元债务的压力？全国政协委员、审计署副审计长董大胜日前支招称，不能只看到铁路2.6万亿元的债务，还应看到其还有很多优质资产，改革成企业后可以通过吸引民资、上市等方式融资，不用过于担心债务问题。因此，在董大胜副审计长的眼里，铁路总公司的上市融资，是消化2.6万亿元债务的重要途径之一。

　　董大胜副审计长的“铁路总公司上市说”在网络上招来骂声一片。投资者这种情绪的宣泄其实是不难理解的。因为如果真的把2.6万亿元的债务转嫁到股市里来，这足以让A股市场塌方。铁道部的这2.6万亿债务是A股市场难以承受之重。

　　不过，对于“铁路总公司上市说”，投资者不妨换一个角度来看待。其实姑且不论投资者是否反对，市场能否接纳得下铁路总公司的上市，就以目前铁路总公司的构架，背负着2.6万亿债务的铁路总公司甚至存在着破产的可能性。这样的公司要获得国务院的特批上市都是一件困难的事情，毕竟这样的公司上市无异于是向投资者抢钱。实际上，就2.6万亿的债务来说，最终全部由铁路总公司来承担的可能性几乎不存在。国务院机构改革和职能转变方案也明确表示，国家继续支持铁路建设发展，加快推进铁路投融资体制改革和运价改革，建立健全规范的公益性线路和运输补贴机制，继续深化铁路企业改革。因此，2.6万亿的债务，最终是国家承担一部分，铁路总公司承担一部分。如果国家不承担相当一部分的债务，我国铁路建设的发展必将陷入困境。这是我国政府部门不愿意看到的。所以，2.6万亿的债务对于铁路总公司来说是被夸大了。

　　而且，从铁路总公司的上市来说，现阶段几乎是不可能的。铁路总公司的上市，主要还是铁路总公司下属的优质资产的上市。如某几段或某几条铁路或高铁的上市。这样的铁路公司上市其实在A股市场是有先例的，如大秦铁路、广深铁路等。这种模式是铁路总公司下属优质资产上市比较可行的模式，对于A股市场的冲击比较小。毕竟这种铁路股在A股市场中的定位不是太高，IPO发行价也不是太高，即便铁路总公司有意圈钱，但能融到的资金还是有限的。换一句话来说，试图通过上市融资的方式来解决铁路总公司的债务问题，那只是杯水车薪。

　　但尽管如此，董大胜副审计长的“铁路总公司上市说”还是给股市敲响了警钟。一是在董大胜副审计长这样一些高层或政府部门领导眼里，股市还是一个为企业脱贫解困服务的场所。就象生活中“有困难找警察”一样，企业要是缺钱就上市融资，这是当今中国社会一些高层或政府部门领导固有的想法。也就是说，在他们的眼里，股市仍然只是一个供企业圈钱的场所。也正因如此，面对这样一些高层与政府部门领导，要改变中国股市圈钱市的定位，让股市成为一个有投资价值的市场，其道路将是多么漫长。

　　二是警示投资者对目前的A股市场要有一个清醒的认识。A股市场并不是一个供投资者投资的地方，而只是一个供上市公司圈钱的场所。在这个市场里，投资者不要幻想着什么大牛市来临。实际上，如果A股市场真的出现牛市的话，那也只是“人造牛市”，它归根到底是为融资服务的，是融资者的牛市，作为广大投资者来说，最终难逃为圈钱者买单的命运。

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