金岩石：股市慢牛怎样投资

大参考

　　炒股的人经常会问：应该选哪些股票？坦率地讲，我不会！所以我选择智能化选股的模式。切记：不是智能化交易，而是智能化决策！

　　济安金信和腾讯财经合作的“腾讯济安价值100指数”从2013年5月推出，至今已3年半了，业绩斐然。选择方法是由济安金信的六屏电脑系统选135只股票，再由7位专家各删除5只，然后送给中证公司发布。每半年选100只股票，不设淘汰比例。

　　智能化选股的思维模式和人脑不同，就像“阿尔法狗”的棋路与围棋高手李世石不同一样。在证券分析师的思维中，价值投资的基本面分析至今依然是格雷厄姆的理论，主要看市盈率、市净率和企业盈利的增长性等。但在中国A股市场，市盈率和市净率都很低的是主板，尤其是银行板块，16家国有上市银行的股价都远高于其净资产，平均市盈率很低，远低于中小板和创业板。这就形成了股市投资人的困惑：要不要坚持价值投资理念呢？

　　其实，这是投资人被先入为主的价值评估指标困住了。济安金信的股票定价体系是每日动态调整的，要从企业经营的6个维度（即6种能力）选择N个指标同时核算，这就是大数据分析技术，类似于“阿尔法狗”的计算能力。伴随着金融统计技术的进步，股票定价的多因子模型所选取的“因子”与日俱增，传统的估值方法已经不再占据主导地位，乃至于人们很难简单下结论说什么样的股价“合理”。换句话说，股票的智能化定价几乎已成为一个“黑箱”，就像投资大师西蒙斯所言，每一个人的脑子都是一个“黑箱”！

　　中国A股的估值水平差异主要反映的是上市公司的净利润增长。人们之所以偏爱中小板和创业板，是因为这两个市场比主板的成长性强。若剔除并购重组的个股，中小板今年前三季度的净利润增长是27%，创业板是28%，双双高于主板上市公司。换一个角度看净资产或市净率，轻资产的上市公司整体估值远高于重资产的上市公司。

　　在牛市已经确立的前提下，我建议投资人更多关注投资标的成长性，简言之为6个字：“中小创、高新轻”。在中小板和创业板中，重点关注高成长的企业、创新型企业和轻资产公司，而不是那些低市盈率或低市净率的重资产公司。俗话说，便宜没好货，好货不便宜。

　　“中小创、高新轻”的上市公司一般具有较高的波动性，但在慢牛格局形成之后，类似于2015年的暴涨暴跌会相对较少，风险承受力较高的投资群体应可以接受新兴市场的高波动。据不完全统计，沪综指下跌10%，就有80%左右的股票跌幅超过30%。若不能承受正负逾30%的波动性，最好远离股市。为降低市场波动性的心理冲击，建议投资人与股市保持一定距离，不要死盯看盘。尤其不要一个人盯着一台电脑或手机“炒股”，否则必输无疑！

　　2015年的暴涨暴跌如新生儿的“胎动”，预示着一个全新的股市即将诞生！今年9月，慢牛行情启动，沪指3000点、深成指10000点和创业板2000点将被验证为新一轮牛市的起点，股市或将一改前非，形态悠然，屡创新高。投资人也应克服散户的暴躁，逐渐走向成熟，以平和之心，求积善之财。一两杯咖啡，两三只股票；三四个好友，四五声欢笑！生活本该如此，投资何须操劳；快乐源于分享，放下即可逍遥！