冉学东：俄罗斯为何在十月大幅增持黄金？

大参考

　　俄罗斯央行10月份大幅增持了48吨黄金，这是俄罗斯近20年来最大的单月购买量。

　　据世界黄金协会（WGC）的数据显示，10月份，俄罗斯增持了140万盎司（约48吨）黄金。而目前全球黄金年产量大约为3200吨，俄罗斯一个月的增持量就占到了1.5%，这是自1998年以来，最大的单月增持量。

　　事实上，俄罗斯央行最近几年一直是黄金市场的中流砥柱，尤其是在2008年的全球金融风暴后。

　　俄罗斯购买黄金的原因，主要是弃自然资源丰富，石油天然气出口后换的美元无处花，就投资黄金吧。在经济危机前的2007年，俄罗斯央行只持有402吨黄金，而到2012年这一数字已经翻番，达到883.2吨。

　　此后，由于西方制裁和石油价格下跌，2014年卢布对美元大幅贬值，俄罗斯这时候也美股哦停止购买黄金的脚步，希望以此稳定货币，稳定国内价格。

　　世界黄金协会公布的今年8月份各国央行黄金储备数据，俄罗斯黄金储备总量达到了1526.1吨，占外汇储备的16.3%。自2013年以来，俄罗斯成为继中国之后增加黄金储备最多的国家。

　　今年5月份，俄罗斯放缓了购金。而俄罗斯央行副行长杜林9月底称，央行无意继续增加黄金在储备中的份额。10月底更是传出消息，俄罗斯财政部不但有意减缓购买黄金的步伐，甚至有可能计划有步骤地出售一些黄金储备，以充实因能源出口收入剧减而显得空虚的国库。俄罗斯的这个消息对黄金市场影响很大，该国每年250吨左右的产量，约占全球矿产供应的8%。

　　然而最终的结果却正好相反，10月俄罗斯大幅增持了黄金。这是什么原因呢，也许要从俄罗斯的经济中找原因。

　　目前西方多个研究机构已经指出俄罗斯经济慢慢已经稳定下来，已经出现复苏迹象，而某写公司已经计划向俄罗斯投资，国际货币基金组织(IMF)指出，俄罗斯经济衰退状况没有预期的那么差，该国经济有望于明年走出衰退的阴影，重回增长轨道——前提是油价不再进一步暴跌。伴随着在财政状况不断放宽的情况下内需缓慢回暖，该国经济2017年将重获增长动力，实现1%的增速。

　　IMF指出，俄罗斯采取的旨在缓解危机的一系列举措，有助于减轻经济衰退造成的影响。报告表示，“受利于外部环境的好转，以及该国政府推行的的经济计划——其中包括灵活的汇率机制、为银行业注入资本和流动性、有限度的财政刺激、以及监管克制——有效减弱了冲击，重塑了市场信心，并且稳定了金融体系，俄罗斯本轮经济衰退造成的萎缩程度比以往衰退造成的小很多。”

　　2014年开始，卢布贬值，导致了高通胀，为了稳定通胀，该国央行已经在很长一段时间内维持高利率，并因而承受了为刺激经济应推行低利率的政治压力。目前，俄罗斯的通胀率已经稳步下滑。6月，俄罗斯通胀率为7.5%，核心利率为10.5%。尽管眼下通胀率仍高于俄罗斯央行设定的目标(到2017年降至4%)，但IMF建议俄罗斯政府采取有利于拉低通胀的举措，声称该国正处在货币政策正常化的正确进程中。

　　另外，国际缘由从最低的27美元后，开始上冲过50美元，目前已经在50美元左右震荡大半年，石油价格的上涨不仅仅支撑了俄罗斯经济，也让其外汇储备有所增加。

　　另外，随着美联储进一步货币正常化，美国的利率市场开始上涨，而债券价格也一直在下跌，俄罗斯必然也开始减持美债，减持后的现金如何保持，在目前国际经济局势尚不明朗的背景下，俄罗斯央行选择了增持黄金。

　　 过可以确定的是新兴市场货币可能是最大的受害者，美元持续上涨，将会对新兴市场货币造成极大冲击。