白言溪：低油价为啥没能刺激美国经济

白言溪

有两个人从铁窗朝外望去，一个人看到的是满地的泥泞，另一个却看到满天的繁星。真正的快乐不见得是愉悦的，它多半是一种胜利。人生最重要的不是以你的所得投资，任何人都可以这样做。真正重要的是如何从损失中获利。这才需要智慧，才能显示出人的上智下愚。人具有一种反败为胜的力量。尼采：优秀杰出的人不仅能忍人所不能忍，并且乐于进行这种挑战。我们最大的弱点，也许会给我们提供一种出乎意料的助力。

　　2014年石油价格开启暴跌模式，而低油价有望为美国经济带来刺激。美联储认为，家庭燃料消费平均可以省下700美元。然而，布鲁金斯学会（BrookingsInstitution）的一份新论文表示，事实并非如此。

　　9月20日，2014年石油价格开启暴跌模式，而低油价有望为美国经济带来刺激。美联储认为，家庭燃料消费平均可以省下700美元。然而，布鲁金斯学会（BrookingsInstitution）的一份新论文表示，事实并非如此。

　　低油价为啥没能刺激美国经济

　　根据布鲁金斯学会的报告，由于油价下跌，较高的可支配收入提振消费支出达0.61%，而美国石油钻井的崩溃使得投资总额减少了0.62%。两者几乎完全相抵。

　　而低油价带来的其他影响，包括越来越倾向于购买汽车，以及美国贸易平衡的积极变化等对经济的影响很小。因为经济中的非石油生产领域未能增加投资水平。

　　另一方面，报告指出，没有证据表明，由于石油和天然气生产商的不良贷款，银行被迫收紧信贷。

　　虽然这听起来很让人沮丧，但这同时也突出了石油行业在美国经济中的重要作用，以及页岩油的繁荣为美国经济提供了积极的益处。

　　布鲁金斯学会在报告中说，“显而易见的是，没有页岩油的繁荣，美国经济对最近期石油价格下跌的反应可能就不同了。因为没有页岩油的繁荣，石油和天然气开采在美国GDP中所占的比重会比较低。那这是否意味着，一旦石油实际价格复苏，石油领域的高投资可以抵消私人消费的紧缩效应？”

　　简言之，关键问题是，石油行业的高投资带来的影响能够超过更高的价格环境为经济带来的负面影响。

　　布鲁金斯学会在报告中进一步提到，在当前的环境下，持续高油价预测对于页岩油的新投资并不是必须的。特别是，相对于传统的石油生产，非常规页岩油生产商更够能快速的应对石油价格的变化。由于陡峭的成本下降曲线，越来越多的公司能够获得18个月的回报期，并能够对冲其生产的重要部分。

　　不确定性是令人恐慌的。如果在这种场景中，非理性的投资者在数量上和财富上都极大地超过了理性的投资者，那么资产的价格就会背离均衡水平，并且保持很长的一段时间。这段时间的长度足以令大多数理性的投资者丧失耐心。因此，在大多数情况下，实际的市场比所有投资者都遵循理性模型的市场更为多变。投资这一行的确要一位老师指导，避免你要走的弯路，哪怕你的确精通，但一位专业人士的意见多听听多学习有何妨。

　　文/白言溪