刘晓博：A股两个利好，转眼就这样没了？！

大参考

　　今天，A股被调戏了！

　　事情经过是这样的：今天（8月3日）一大早，眼尖的媒体就“在字缝里看出字”了。

　　在国家发改委官网的“子网站”政策研究室网站上，挂出来了一篇题为《更好发挥投资对经济增长的关键作用》的文章。在这篇文章第二部分“下一步工作”里，赫然提高了降准、降息。

　　这段话的全文是：

　　坚定不移降低各种企业成本。择机进一步实施降息、降准政策。加快民营银行审批节奏。鼓励商业银行创新信贷产品和担保方式。大力发展多层次资本市场。清查和取消各种不合理的附加费。督促前期各项税费补贴政策落实到位。积极开展电力直接交易。

　　这是最近几个月以来，第一次有官方文件对可能进一步降准、降息做出预测。于是，这则消息迅速登上了各大财经网站，并被多家自媒体转载。

　　降准、降息，这不仅对实体经济构成利好，对股市、楼市也将构成利好。股市对这个预言式的消息反映不算热烈，但最终还是收出了红盘。

　　然而到傍晚的时候风云突变，国家发改委修改了这篇文章，那是那段话，变成了这样：

　　坚定不移降低各种企业成本。加快民营银行审批节奏。鼓励商业银行创新信贷产品和担保方式。大力发展多层次资本市场。清查和取消各种不合理的附加费。督促前期各项税费补贴政策落实到位。积极开展电力直接交易。

　　也就是说，直接删除了“择机进一步实施降息、降准政策”这句话。

　　这个举动，显得意味深长。

　　众所周知，最近一轮降息周期是从2014年11月启动的。2014年11月21日，央行宣布降息，到目前已经降了6次；但自2015年10月底之后，就再也没有降过息。

　　最近一轮降准周期是从2015年2月4日开始的，到目前降准也是降了6次；但自2016年2月29日之后，就再也没有降过准。

　　为什么央行这么久没有降准、降息了？原因简单，在2016年2月到4月，曾出现过CPI走高，三个月维持在2.3%的高位。物价问题，甚至上了政治局会议。为了防止通胀，央行暂时收手。

　　到了4月下旬、5月上旬，管理层改变了对股市、楼市、汇市和发展经济方式的想法（具体表现在5月9日人民日报上权威人士的发言）。所以，虽然后来CPI不断走低，但一直不想采用降准、降息这种强刺激手段。而是通过PSL和MLF等方式释放流动性。

　　那么，8月到12月之间，央行会降准、降息吗？应该说，几率还是比较大的。原因有二：第一，房地产趋冷之后，经济下行压力将增大；第二，CPI同比涨幅可能再次远离2%，甚至可能回落到1.7%或以下。前者增加降准、降息的必要性，后者增加了可行性。

　　那发改委为什么还要删除这句话？

　　原因很简单，重大货币政策最好还是央行来表态比较好。因为按照国际惯例，央行是独立运作的。政府部门替央行表态，哪怕是在研究报告里，也有碍观瞻。更何况，高层的想法显然是：能不降准降息，尽量不这样做。

　　于是问题来了：如果真的降准降息，会是楼市和股市的大利好吗？

　　利好肯定是，但大不大就很难说。因为最近银监会、保监会和证监会都在全力压缩金融杠杆，制约炒作行为，仅银行理财产品里需要撤离股市的资金，规模就非常庞大。如果给市场去杠杆力度加大，那么降准、降息也很难刺激起来股市。即便出现大幅上涨，随之而来的也必将是IPO提速。

　　至于降准、降息对实体经济的刺激作用，也正在不断递减。连官方的学者都认为，已经出现了“流动性陷阱”。目前全国企业手里的活期存款超过38万亿，都在观望状态，没有进入生产领域。继续通过降准、降息广施雨露，恐怕没有什么实际作用。到那时，如果股市、楼市管得严，估计这些钱又将去炒农产品什么的。

　　此外，今天披露的一个信息显示：平安证券认为“深港通”在8到9月成行的概率较大。一直有读者询问，“深港通”算不算个大利好。我的看法是，最多能带来两三天的局部市场波动，影响一些具体板块而已，算不上什么大利好。

　　今天市场中还流传一个大消息：据华尔街见闻等媒体报道：

　　彭博援引不愿具名知情人士称，中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，可能会涉及非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽。

　　 腾讯财经从多位消息人士处获悉，中金所在近期召集多位期货公司高管，论证股指期货松绑方案，该方案已于近日上报至证监会。

　　彭博报道称，中金所考虑将“单个产品、单日开仓”超过10手即构成“异常交易行为”的要求提高至100手；考虑下调保证金比率，将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金由40%下调为30%，套保持仓交易保证金由20%下调为10%。

　　报道还称，中金所也在考虑下调股指期货平今仓手续费标准，并考虑放大最小变动价位。不过相关规定还需要证监会的批准。

　　这个消息尚未获得证实。如果是真的，则意味着管理层希望市场尽快恢复常态。这容易让人联想到注册制什么的，对于短期做多的人未必是好消息。

tangqy2007

我想起一首歌““风里来，雨里去……带着一生的尘埃………………””