荣跃：四大利好支撑 大底或已形成

大参考

　　导语：5月31日一根罕见的百点长阳，封闭了2905-2896下跌缺口，结束了长达15个交易日的弱势窄幅震荡，它给市场留下的问题是，2780启动的行情是短期反弹，中级反弹还是反转？

　　鉴于2016年5月是一个极重要的时间之窗，其距离2005年998大底131个月，与之对称的1994年7月325大底，距离2005年998大底也是131个月，再加上130是神奇数字13的10倍，与131误差仅一个月，有理由使人相信2780乃至2638的底部级别或许非同一般。本周议市厅邀请天相投顾首席投顾韩东良介绍他对市场中长期走势的观点与应对策略。

　　5月的收官最终收了一个十字星，使本来就迷茫的投资者，对于6月份的行情再次迷茫了。虽然5月31日一根近百点长阳，但随后又是窄幅振荡，而且在6月份有几件大事要发生，美联储议息会议、A股可能会纳入MSCI明晟指数，深港通可能会有明确的时间表等等，再度陷入迷茫。6月这三个交易日，又是窄幅整理，又是多个十字星，如是对后市看不清楚的话，很容易被清洗出局。其实连续阅读微信公众号“东良晚评”的朋友，近期非常坚定，无论是从基本面还是技术面，当前的大底已经非常明显，没有必要再迷茫了。

　　1．GDP增长幅度支持2638大底

　　股市是经济的晴雨表，而在股市的初期发展阶段不一定充分反应经济的状况，我查阅了历史资料，发现我国近２０年的GDP的增长速度和美国GDP在70年代和80年代比较相似，当时美国的GDP也是保持着高速的增长，甚至经常年增长率超过10%以上，如图中红圈所标注的年份，但是道琼斯指数从1965年到1982年基本上是区间振荡，二者呈现背离状。但是有一个规律：在经济的增长的硬支撑下，不管股指如何涨跌，重心一直上移，基本不会回到起点。

　　看一下上证指数的月线图，每次大行情的起点从来没有破掉过，2007年大牛市的起点是2005年的998点，比1996年的主升行情起点512点接近翻倍，而2005年的GDP相比1996年的GDP增长幅度是160%，股指最低点涨幅与同期GDP涨幅比值是60%左右。同样对比，2013年的最低点1849点，相比2005年的最低点998点涨幅是85%。2013年的GDP相比2005年的增长是180%左右，股指最低点涨幅与同期GDP涨幅比值是50%左右，所以，我们得出GDP的中长期增长速度和指数是正相关，而且最低点涨幅与也与GDP的同期GDP涨幅有一定的比例关系。

　　512与998两个低点相隔是9年，1849与998相隔是8年，现在2638与1849是相隔3年，2638会成为大底吗？

　　与2013年的GDP相比，2015年增长是15%，预计2016年的增长相比2013年超过22%，按照复合增长的情况推算，即便是6%的增长的复合增长8年也应该会超过80%，所以推理出这轮调整的最低点，按照股最低点涨幅与同期GDP涨幅比值，取最低50%来计算的话是2588点，按60%比例计算是2736点，基本在这一区间构筑历史大底，中轴的位置就是2662点。今年1月份由于熔断机制的影响，恐慌情绪过度释放，出现短暂的2638点超越了极限，所以，从绝对点位上来判断，已经出现了历史性大底，后期将展开反攻行情。

　　2．千亿绝对地量绝地反击

　　2800点附近，持续地量，沪市日成交最低达到1156亿元，这个量能到底算不是地量？通过数据进行对比分析。上证指数从2013年见最低1849点，500亿以下成交基本就是地量，2013年底的M1数据是33.73万亿。截止到现在是41.35万亿，比2013年度增长了22.6%，现在比当时多了融资与转融资杠杆、沪股通、以及QFII额度的增加，估算上证成交地量极限也应该在1000亿以上的水平，２８００点横盘阶段成交持续在此附近，不到5178时历史天量15000亿的十分之一，符合大底成交水平。所以，现在基本上已经是处于地量的位置了。地量见地价，持续地量也是大底的基本特征之一，已经没有下跌空间，而在近两天的放量也是倍增，场外资金进场意愿坚决，反攻行情正式展开。

　　3．看空观点一边倒　否极泰来

　　感谢互联网大量的信息储存，可以随时的搜索，否则大家真容易忘记，2005年10份前后牛市启动之前，包括很多大“V”在内，对市场的悲观情绪与现在对比是何其的相似，当时的一个关键词，股市跌到998点，有人都不判断点位了，直接说“推倒重来”，老股民都应该记忆犹新。而在2013年见底1849点之后，2014年的下跌过程中，看空破掉1849点的言论也是不绝于耳，经过东良的大量信息搜索，看多观点寥寥无几，几乎全面看空，现在这个位置。现在都是普遍预期破掉2638点是大概率，特别是2800点横盘长达15天之后，“横久必跌”的言论不绝于耳，看2000点也大有人在。所以，舆论观点的一边倒，就是见底的信号。微信公众号“东良晚评”反复强调这一观点。市场的721法则从来都没有被破坏，真理掌握在少数人手里。规律总是如此神奇，当有争论时不是底，当没有争论一边倒时真正的大底就出现了。

　　4．政策导火索已引燃后期如何发酵

　　行情启动需要政策消息或者一个理由，2007年的牛市起始于2005年6月6日998点，导火索是2005年4月29日，证监会发布《股权分置改革试点的通知》，2005年6月10日，三家试点公司的改革方案通过了股东大会的表决，开启改革试点。2005年9月4日，证监会发布《股权分置改革办法》，股权分置改革全面铺开。大行情启动，2007年涨至6124点。

　　2015年的牛市起始于2014年10月17日发布《沪港通试点通知》，11月发布《沪港通》实施，又一波跨年行情展开，持续涨到了5178点。

　　2016年的关键词还是“改革”，在供给侧改革的主线下的改革。目前4月5日《债转股的试点》已经展开，近期有媒体报道债转股的配套细则或将出台。这一消息推动行情不亚于2005年的国有股改革。另外，财政部和发改委，联合发布了《促进PPP工作的通知》，PPP市场规模会达到８万亿元，另外发改委和交通部发布了《三年行动计划》，总投资在4.7万亿的规模。这其中每一个利好消息，都能推动股指展开反攻行情，而不是简单的反弹，所以，现在消息面已经开始逐渐明朗，行情已经开始展开。

　　综合而言，A股的大底已经形成不要再迷茫，无论是从GDP同步角度计算底部点位，还是持续地量的技术特征以及看空观点的一边倒都表明，现在就是历史性大底，而债转股的试点和8万亿的PPP项目的推进，政策利好的导火索已经引爆，行情开始进入到了主升的阶段。我在微信公众号“东良晚评”5月底连发4篇评论，预告大底已成。但是，行情不会一蹴而就，从主力控盘意愿来看，仍需要稳定的度过6月份的三件大事的影响，美联储议息、A股纳入MSCI的结果／深港通的宣布等等。我们相信超级主力有这个能力，５月份下半个月的横盘阶段，5次跌破2800点被收回，尤其3次下探2781点，如此精准的点位控制，实在不得不让人猜想的超级主力的实力非同一般。

　　连续四天的放量，已经脱离了地量水平，持续维持在２０００亿左右的成交，回想一下月初人民日报的权威人士所提到的，退一步是为了进两步，已经有点意思了。３０００点时退了2００点，现在是不是要涨4００点呢，我们一起期待。