张晓峰：满眼望去，都是利好！

大参考

　　人是一种社会动物，所以很容易人云亦云，跻身在羊群中，从众心理严重。当然这个我也分析过。如果说一个人能够绝对地反人性的话，其实这个人就不能称之为人了。这种存在要么是圣人，比如释迦摩尼、比如孔子；要么就是恶魔，伪装成圣、成神，其实是因为充分地了解了人性，所以能够驱动人群为其所用，或发动战争、或大赚其钱。在这个地球上，大部分人一般情况下很难摆脱别人的思想的影响。

　　最近，市场中人因为股市的下跌，而将基本因素假设为全部是反股市的倾向非常严重。楼市、债市、期市、汇市，任何市场的大幅变化最终都是指向对股市的特大利空。但事实真的是这样吗？

　　我们分析市场可以有两个路径，一个是所谓经济学路径、一个是资金驱动的路径。

　　以商品期货市场为例，虽然很多人在分析其火爆的原因时，似乎都照顾到了资金驱动的因素，但其实都暗设了一个前提，就是无论这些资金到哪里，反正他们是不可能进股市的。然后在这个前提下，再貌似科学地、逻辑地运用经济学的基本原理，来分析商品市场火爆的合理性或者不合理性。但这样真的合理吗？

　　首先，我们来看债市。我们都知道目前债市的违约情况越来越趋于严重。这方面的新闻很多，但对A股到底是什么影响呢？肯定是负面，为什么？因为债市出问题了，一定会影响经济，经济不好了，股市怎么会好呢？但这个逻辑你同意吗？

　　为什么不是债市从一个绝对安全的投资场所成为了一个存在或然性的市场?恢复了作为一个投资品种的本来面目。在风险提高的背景下，部分原来投资债市的资金转而回归股市，在高息股票中，也可以寻找到安全和确定性的机会。或者更激进一点呢？在债市这个选项的吸引力打了折扣之后，股市的吸引力能够回归自然？

　　再看商品市场，外行看热闹，有开户数据称大批的中国大妈开始转战期市。但行内的人都知道，在杠杆交易的市场中，无论是趋势还是盘整，非专业人士最后的死亡率都是99%。也极少有大妈会倾其所有进入商品期货市场。而真的经过了杠杆交易的洗礼之后，相信股市的相对安全性会重新被她们认可。所以，为什么逻辑一定是商品的火爆会击垮股市呢？这完全是两个不同属性的市场，好比一个是赛车，一个是自行车。

　　再看楼市，房价飙升之后，对大部分普通人群越来越成为遥不可及的观赏品种。股票10万能做做了吧。房子，每个300万首付，门票都买不到。这是能够比较的概念吗？从最近的新闻看，随着房地产新政的到位，成交量大幅萎缩，价格停滞现象非常明显，估计起码1年内楼市再起波澜的可能性极小。

　　我一直认为经济基本面是一个很难证伪的命题。如果能够轻易地推导出正确的结论，那么螺纹钢的主力空头是从哪里来的呢？那可是几十亿上百亿的空头!难道空头就没有专业的分析团队，没有久经沙场的战斗经验吗？只会盲目做空，恶意做空吗？

　　从去年股市的5178到楼市的火爆再到商品的轧空行情，原因的最终指向都是资金的泛滥和溢出。央行投入了巨大的流动性，但却没有充足的理由驱动这部分资金进入实体经济，结果只能在各种虚拟经济中左突右冲，这个就是我们的具备投机属性的市场一个个被引爆的核心原因。

　　而市场总是先被理性的资金进行左侧的埋伏，然后驱动非理性的资金在右侧逐步疯狂进入。交易市场是如此，基金从业资格考试也是如此，公务员考试也是如此，上海的机动车牌照拍卖也是如此。

　　综上，如果你认为债市、楼市、期市都在点火之后，失去了进一步吸纳资金的能力。股市大概就是资金唯一的选择了？！当所有的利空都不在逻辑上成立的时候，是时候考虑他们的利好属性了！