邓元杰：近期大盘为什么下跌

大参考

　　大盘自从3月21日创下局部新高以来，已经连续五个交易日震荡盘跌了（3月22、23、24、25、28）。尤其是3月28日星期一，本来上午走得好好的，下午却震荡跳水。这究竟是为什么？

　　我觉得原因有以下几点。

　　一、中国经济的基本面并没有改善，通胀反而恶化了。以2016年PMI为例，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，低于上月0.4 个百分点，为12年以来新低；非制造业商务活动指数为 52.7%，比上月回落 0.8 个百分点，继续下滑。与此同时，蔬菜价格同比涨30%多，猪肉价格更是大涨50%多。因此，我国的宽松政策受到羁绊。

　　二、美联储突然强硬，释放加息信号。美联储3月25日左右有5位官员公开表示支持第二季度（4月份开始）进一步加息。这造成美元短期再次坚挺，黄金和大宗商品承压。如果美联储加息预期强烈，更不利于我们进一步宽松。

　　我认为，联储的鹰派论调应该和美俄持续缓和有关。美国国务卿克里飞赴俄国，两国发表相互欣赏的言论。所以现在美国的最大对手就是我国，已经确定无疑了。而我们，事先并无和俄国达成更紧密的战略合作，是一大失策，祸患将日益显现。

　　三、3月28日shibor利率突然又上升。这个应该是受美联储消息影响。

　　鉴于形势，我越发认为创小板、垃圾股还将进一步下跌。至于主板，银行股可能会表现坚挺，因为我们进一步降息降准的概率减小了。未来主板怎么走？主要看我国经济恢复速度，一是房地产，二是制造业。但制造业旷日持久，因此中短期还应该以房地产为主。虽然近期沪深和几个强二线城市纷纷出台限购措施，但我认为这是把用户往二三线城市赶，总体有利于其他未限购的二线城市，有利于房地产行业。

　　目前这个形势，困难，复杂。因为我们的政策，在很大程度上受美联储影响。加上我国东北、南海、东海形势都不见好转，日本自卫队进驻钓鱼岛附近，所以还是小心为妙吧。坦率地说，现在短线我根本看不清，而中线，好像也不乐观。