刘晓博：今夜，两大消息突袭股市！算是利空吗

大参考

　　3月23日（星期三）晚间，两个大消息突袭股市。

　　消息一：券商反腐风暴再次刮起

　　最引人瞩目的消息是：多家券商负责债券交易的“固定收益部”负责人被有关方面带走调查。

　　那么，这些人到底是因为什么事情被调查？又将对未来一段时间股市的走向产生什么影响？

　　据媒体报道，上述人员被调查，可能跟前几年债券牛市里出现的利益输送案件有关。而利益输送方式，常常是通过丙类账户“养券”等方式完成的。

　　银行间债券市场的投资者账户分为“甲类账户”、“乙类账户”和“丙类账户”。甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户则大部分为非金融机构法人。

　　按照规定，丙类账户不允许直接参与债券交易，必须通过甲类户的账户进行代理结算。另一方面，持有甲类账户的银行等正规金融机构，因为存在风控限制，不方便直接投资一些评级低但收益高的债券，因此也需要丙类账户为自己代持这类债券。

　　丙类账户从被设立的时候起，很快就跟甲类账户形成了相互依存的关系。管理层之所以允许丙类账户存在，初衷是为了活跃市场，引入机构投资者。

　　事实上，一些丙类账户就是银行或者券商的高管个人设立的，他们通过低卖高买等方式，向私人的丙类账户转移利益。比如近期审理的一起这类腐败案中，某信托公司固定收益部总经理助理就通过162笔现券买卖，从自己供职的信托公司，向自己个人控制的丙类账户输送利益2.07亿余元。

　　由此可见，此次债券市场的反腐风暴跟A股关系不大。可能会波及到一些券商的高管，但应该不会影响到整个A股的运行。

　　消息二：多家券商恢复融券业务

　　继方正证券和中泰证券之后，平安证券3月23日在其官网发布公告称，将在24日起恢复融券业务。

　　所谓融券，就是借股票抛售，是一种做空的手段。在市场刚刚开始回暖，融资业务开始回升的时候，管理层允许一批券商恢复融券业务，显然别有用意。这跟最近央行辟谣、中证报解释“证金公司恢复5种融资业务”等构成了政策走廊的上限（天花板）。而推迟注册制，删除战略新兴产业板、恢复融资业务等，则构成了政策走廊的下限（支撑）。

　　换句话说，一方面管理层希望股市回暖，但另一方面又担心出现疯牛行情，重演去年的股灾。

　　《证券时报》的最新报道称，目前有西南证券、东方证券和兴业证券等35家恢复了融券业务，而国信证券、招商证券、国泰君安证券、华泰证券、银河证券等大券商尚未恢复融券业务。

　　好笑的是：在众多已恢复融券业务的券商中，基本上很难融到券，交易规模极小。也就是说，融券（做空手段）只是装点门面而已，融资（做多手段）才是被真正鼓励的。