品味：行情终于在绝望犹豫中产生

舍得之间

一、沪深A股早盘技术解盘


今年两会的行情，就是一个左右打脸多空通杀的变态行情，可操作性极差，对短线投资者来说是非常残酷无情的，暴涨暴跌几乎轮番出现。


昨天早盘创业板指数一路下行，上证50强势拉升。一个红一个绿，期指IC最高跌逾2%，IF最多涨近2%。看起来十分分裂。午后风云突变，创业板突然拉升，一度翻红，上证50徘徊不前，不再强势。


截止收盘，上证指数首保2870.43点，上证0.21%；深成指跌1.1%，报9469.03点。创业板指跌0.97%，报1977.54点。盘面上，银行保险保持强势，受战略新兴板延迟推出消息影响，ST板块表现不俗。


二、国际、国内重要新闻深度解读：


分析认为，存量资金博弈下，权重与题材往往会呈现此消彼长的关系，这也是近期沪指与创业板现跷跷板的原因。而随着两会的闭幕，权重异动导致盘面失真的现象或将逐渐消失，后市新一轮变盘风暴将再现。


我们注意到，李克强总理对中国金融市场下一步的规划是这样的：
金融首要的任务是支持实体经济。去年的降息、降准、定向降准等措施不是量化宽松，主要还是为了降低实体经济融资成本。


金融机构还是要支持实体经济，尤其是小微企业，决不能“脱实”下去。金融要防范风险，去年金融金融机构不良贷款比例上升，但我们有抵御风险的能力。


推进市场化、法治化的改革


不论是股市、债市、汇市这些金融市场，本质上是市场，还是要推进市场化、法治化的改革。


坚定不移地发展多层次的资本市场


李克强表示，不管市场发生怎样的波动，我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。


积极保护金融消费者和投资者合法权益


完善和改革金融监管是一个过程，当前各有关部门和地方还是要按照已定的职能履行职责，守土有责，绝不能有任何的松懈，而且还要总结经验和教训，这也是保护好金融消费者和投资者的合法权益，否则可就要拿你是问了。


力争今年开通深港通


我们已经开通了沪港通，积累了比较丰富的经验，而且实践表明，对两地都有好处。现在内地和香港正在密切磋商，力争今年开通深港通。


我们注意到，昨天大盘再次出现严重的二八分化，且指数2点以前都是震荡回落走势，资金流出迹象明显，四大指数均下挫。


在两点附近，银行又一次出现暴力拉升，相关的权重股也联袂异动，但是，创小股明显滞涨；国家队的暴力护盘再次让普通投资者很受伤，因为只要权重股一拉，散户手里的小票股马上开始暴跌模式，昨天的盘面主要有以下三个特点：


首先，明天是两会结束的时间点，一直有着维稳嫌疑的权重股，是否会继续保持前面的强势状态，市场估计都是倾向于补跌的多，这种不好的预期，在下午的拉升中已经见到端倪。


其次，本周五股指交割，市场大幅震荡概率大增，而最终往下震荡的概率则尤为大，因为护盘预期没有了，市场出现一边倒的可能性比较大。而且，美联储议息会议也备受市场关注，市场资金在这期间偏向谨慎，入场意愿不强。


最后，从技术上来看，指数的三段反弹形态已经具备，而且，目前位置也是箱体震荡的顶部，市场量能未能有效放大。箱体底部是很难被突破的；而且盘面上看到，昨日的二八格局又发生了变化，代表人气的创业板在尾盘出现明显下挫走势，和权重形成明显的跷跷板效应。


已经有市场分析人士认为，最近连续出现的跷跷板式反弹行情，有以下四大隐忧：


1、全球市场表现不佳，外围市场的动荡不安影响市场做多情绪;


2、两融余额四日下降百亿，目前8357亿的余额更是创下了2014年11月28日以来，逾15个月的新低，说明融资客对后市依然谨慎;


3、进出口数据大幅度下降、PPI下落、CPI急升等都显示出经济形势不容乐观，这也制约了投资者的做多信心;


4、今天是3月15日，个股黑天鹅事件的频发导致投资者不敢乱动。
我们注意到，在四大隐忧的袭击下，前日午盘暴力拉升的喜人局面不见踪影，很多投资者担心大盘有掉头向下的危险。


我们认为，两会结束后，监管层维稳动力下降，加上整体改革预期下降，以及经济数据不乐观，反弹虽然有利于盘面回暖，但仍不会一帆顺风，昨日盘面果然就验证了这一点。不过，监管层呵护市场的意图明显，短期大盘并没有太大的“风险”，投资者不宜过分惊慌。


我们注意到，更有段子手们对此次两会行情进行总结：维稳工作真是虎头蛇尾呀：“普天之下，莫非王土，率土之滨，莫非王臣。”有形之手操控，庙堂行情翻云覆雨！吾等小民无法预测很难驾驭，只能听天由命，或者躺下装死绝不参与！


有人总结庙堂行情几大特征：


1、稳定第一，指数大跌就会被拉起；

2、技术指标失效，一旦突破就卖给技术派；

3、大V六神无主，多空都被打脸；

4、盘面十分诡异，一会多头迹象，一会空头迹象，让你看不懂；
昨天大单疯狂流入，今天疯狂流出，就是典型症状。


已经有网友提案：建议“把上证50板块全部移到北交所，供国家队拉升专用；深圳主板和沪市主板合并移到上交所；深交所只留中小板和创业板。”


我们认为，刘主席的监管思路可圈可点，有消息说，此次十三五规划中的“设立战略性新兴产业板” 已被删除，其实是在证监会的建议之下删除的。如果消息确实，这将是继注册制未出现在今年政府工作报告后的又一次出人意料的变动。


资深投行人士均称，监管层稳重求进思路浮出水面，这一切都是为了给注册制创造稳定的市场。


一方面，十三五规划明确提出，要创造条件实施注册制。另一方面，今年的政府工作报告中未再提及注册制改革。


近日，证监会主席刘士余首秀时称，“注册制是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，注册制是必须搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。注册制是不可以单兵突进的。”


综合以上因素，多数资深的投行人士认为，注册制一定会搞，但仍需要创造很多条件，其中一个条件就是市场要趋于稳定。不再设立战略新兴板就是稳定市场的一个条件。


一些资深投行人士称，设立战略新兴板动力较强的是上交所和上海市政府，但这一板块明显和新三板、深交所有竞争关系，而且投资者往往把战略新兴板和中概股回归、市场扩容联系起来，在很大程度上起到打压创业板、新三板、沪深两市壳公司估值的作用。因此，取消设立战略新兴产业板，的确能起到稳定市场的作用。


一位不愿具名的投行人士表示，为了给注册制创造一个稳定的环境，连注册制都没有在政府工作报告中提及，更何况取消设立战略新兴板。


就在今日凌晨，全球投资者期待已久的美联储议息会议利率决议终于公布。美联储在本次会议上维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变。


美联储并未就下次何时加息给出承诺，在声明中称加息取决于实际和预期经济状况，并重申加息过程将是缓慢的。美联储还下调了经济预期，利率点阵图显示年内有两次加息，较去年12月时的四次加息大幅减少。


我们注意到，耶伦重申，每一次美联储FOMC会议都有可能行动，暗示并不排除4月加息的可能性。在谈到负利率等进一步刺激政策时，耶伦表示，美联储并未积极考虑负利率。


如果需要更多宽松政策，美联储有很多工具，前瞻指引之类的工具仍然可以使用。


这次两会行情极其郁闷，操作难度极大，或许只有股神才有水平操作。该涨不涨理应看跌，拋了股票就涨。该跌不跌理应看涨，买了股票就跌。在大盘相对的低位买了小票股。大盘指数连涨三四天小票股却一路阴跌，创出2638的底位。


最近12天，整整11根阳线，能赚钱的人却寥寥无几，不得不说目前的市场是病态的。


昨天两市的走势真让人闹心，如果国家队的护盘力量突然消失，小票股大概率的会暴跌。


我们注意到两会期间，大盘明显被一只无形的手控制着，一直到周三，护盘力量每次在大盘急跌的时候就出手，造成市场二八分化现象非常明显，只要“大象”银行股一动，小盘股就“失血”下跌，这也是周三虽有战兴板被废的利好，创业板却不买账的一个重要原因，加上市场担心上面提到的两个“担忧”，因而出现这样的走势就不足为怪。


有意思的是，有记者在记者会后向李克强提问：“总理，您对股市有信心吗？”李克强笑着说：“只要你有信心，我就有信心。”


另外，证监会“新掌门”已向市场传递出非常明确的信号，今年就是股市休养生息年，要“蓄水养鱼”，“注册制”、“战兴板”都暂且放一边，也就是说，要先把二级市场搞起来。

最近的行情确实让投资者，包括我们非常纠结。事实上大盘的点数已经完全失真，很多小票股的价格就在2638点。不管是往上还是往下，都会有一个情绪性的宣泄。这也是我们团队始终不敢空仓，更不敢重仓的原因。


今天周四美联储决定不加息，基本上符合我们的预期。本来我们认为，美联储会大概率地增加，加息的预期，而事实上本次利率会议并没有进行预期管理。


我们反而认为是一个更危险的信号，因为美联储已经如我们所评估的那样，不再玩预期管理，反而会在某个特定时间突然加息。


同时也意味着美联储暂时给了中国资本市场一个难得的缓冲期，这也是我们一个多月以前制定A计划最核心的逻辑。


在经历了极度诡异变态的护盘两会行情之后，我们团队终于迎来了，正常思维下的正常涨跌行情。本次美联储的不加息，依然在我们A计划的预案中，我们认为这将是最好的试金石。