安民：债转股的核心问题是什么？

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　　新浪财经转了一则消息，央行允许商业银行将企业不良贷款置换为股权。这则消息表明，中国历史上第二次债权转股权行动有可能将要开始了。

　　债转股，显然是针对传统行业的，即那些需要在这次产业结构调整中出清的传统行业，诸如钢铁、煤炭、水泥、原油等等，这些行业现在整体亏损，而且要大幅裁员，要去产能，消化库存，这些因素，导致银行贷款成为这些行业脖子上的绳索。但贷款的不安全，一样成为银行极其头痛的问题。现在要搞债转股了，企业不用还银行的贷款，而将债权转为股权，很显然是对这些行业的企业松绑，给他们喘息之机。而对银行来讲，债转股可以让银行降低不良贷款率，可问题是，债转股以后，头几年银行的收入会减少，因为这些行业的企业没有那么多利润，甚至有可能仍然亏损，在此情况下，银行不良资产将下降，但是主营收入也将下降，利润也会下降，计提也会下降，而且以股权计提的投资损失，也许会加大，也许不会。总体上来说，对银行短期内偏中性，长期则是偏多的。

　　传统产业的问题，就是出清的问题。这个过程，没个三五年，过不去的。4万亿投资的问题，还有2011年投资大幅度上升的问题，到现在就长成了苦果，得这届政府咽下。产业结构的大调整，给中国社会造成这么大的动荡，这个只能靠全社会来消化。因此，总有人，总有资本要承担社会发展的成本，而这次恰恰是银行。