玉名：全方面解读这根缩量阳线

大参考

　　A股低开后向上收复失地，创业板翻红，而主板则较弱，那么如何看待这根阳线的意义呢？首先，还是和外盘做一个对比。在分析外盘大跌时分析过，外盘普遍较去年高点跌幅在23%左右，而这恰恰是A股1月的跌幅。自2月6日以来，日本、法国、韩国、瑞士、德国、英国股指持续下跌超过11%、4.9%、4.3%、3.8%、3.4%、2.4%，其中韩国创业板科斯达克(KOSDAQ)指数更是在2月12日触发了8%的熔断机制，香港恒生指数刷新3年低位，新兴市场股市也出现大幅调整，印度、俄罗斯股指下跌幅度一度超过6%，阿根廷、巴西、墨西哥、菲律宾股指也出现大幅下跌。因此玉名认为外盘实际上是一种“还债”行为，A股则是先行一步，因此低开难逃却不必恐慌，A股从跌幅早就超过外盘了。

　　不过投资者应该也注意到了，尽管今天A股表现相对坚挺，但相比于外盘的反弹来说，力度就稍显逊色了。外盘在节日一周大跌后，上周五开始都出现了反弹，今天港股方面大涨近3%，日股反弹5%，亚太市场普涨2%，对比A股近期的阳线来看，比此力度还是差一些。换句话说，不怕跌，就怕反弹力度不够，阴跌最折磨人。

　　从量能方面应该可以找到这样的原因。节日前A股连创地量，也好理解，那么源于长假临近，资金无心恋战，加之市场热点零散，人气低迷，所以很多持币过节的资金也早早撤离了。而从今天的量能来看，比节前还要低，半天交易仅700多亿元，14点时还不足1000亿元。玉名认为这意味着两个要素：第一，持币过节资金和场外资金没有明显的回补。节日期间市场消息很多，但利多方面除了美联储加息放缓，以及央行力挺人民币之外，似乎找不到更多的利好消息了，相反利空消息一个接着一个，全球股市的预期在今年都在降低。

　　第二，场内存量资金自救很不积极.低开向上收复失地，如果在一个相对较强的市场，资金应该积极利用这样人心思涨的跟风机会，快速拉起，这样造成持币资金踏空的效应，从而获得更多的援兵。结果，却不是这样，场内个股涨跌比一度达到1:4，午盘后冲高有所好转接近1:2，但依然还是个股分化严重的情况，人气难以有效激发。玉名认为缺口回补是2016年1月下跌来一个特点，虽然一度大跌25%，但期间没有留下一个跳空缺口，每次都回补了，给投资者一种马上就要反弹的感觉，但实际上却往往超跌反弹后就又再度下跌，1.5日和1.18日都是这样的典型，因此资金这样的走势经历多了，跟风效应就减弱了。

　　热点方面，黄金股是一只独秀的。这里面要素是两个：一方面是熊市周期中黄金股的避险作用，另一方面是全球负利率之下黄金与现金博弈的积极意义，但玉名要提醒投资者注意的是，实际上黄金走势越强实际上意味着资金避险情绪越浓厚，对金融市场、股市方面越悲观，或者说这是熊市中一种相对无奈的策略；而一旦经济转好，金融市场转暖，黄金应该是平稳，那么黄金股的作用就会下降，所以这样翘翘板效应是值得投资者重视的。总体来看，A股还是没有摆脱弱势周期，利用局部低开、急跌做T的思路没有改变，但中长线的机会需要资金面、基本面或政策面的更多刺激才会形成。