刘晓博：重磅！证监会亮出2016年底牌

大参考

　　12月25日上午，国务院新闻办举行例行吹风会，请证监会副主席方星海介绍《关于进一步显著提高直接融资比重，优化金融结构的实施意见》的有关情况。在这次会议上，证监会亮出了2016年的底牌。

　　据报道，方星海透露，《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》已于23日通过国务院常务会议审议，近期将以国务院文件形式发布实施。明年发展资本市场的五项重点工作是：

　　第一，要积极发展证券交易所股票市场，丰富市场层次，建立战略新兴板，明年一定要推出。

　　第二，要加快完善新三板，大幅增加挂牌公司数量，支持中小微金融机构和高科技企业挂牌，同时鼓励实施市场内部分层。

　　第三，规范发展区域性股权市场，明确监督管理和职责分工。

　　第四，开展股权众筹融资试点。但是这个过程是循序渐进的，不会形成一拥而上的局面。

　　第五，大力发展债券市场，加强债券市场的监管协调，加大银行间、交易所两个市场的互联互通，最终目的是要形成统一的债券市场。

　　如果用一句话概括，那就是：股市大扩容时代到来了。

　　1、先看方星海介绍的文件的名称：《关于进一步显著提高直接融资比重，优化金融结构的实施意见》。

　　前两天，我写过一篇文章，题目是《国务院向股市发出强烈信号》，里面已经提到“国家未来经济转型，要在相当程度上依托股市”。而方星海解释的“实施意见”，其实就是那次国务院常务会议的精神。文件名称里“显著提高”四个字比较引人注目。而“直接融资”，基本上就是发股票和发债券。

　　2、对于主板市场，除了提出“积极发展”，还点到了“战略新兴板”。这个板块在短期内，某种程度上就是为从美国退市的互联网企业打造的，比如奇虎360，就有可能在这里上市。

　　未来，上交所的“战略新兴板”，深交所的“创业板”，新三板的“创新层”，上海股交中心的“科创板”，将形成一个服务于创新企业“上市、挂牌体系”，目前创业板的高估值，将被彻底瓦解。

　　3、对于新三板，提法是“大幅增加挂牌公司数量”。新三板在短短两年多时间里，就实现了超过5000家企业挂牌。但证监会仍然提出挂牌公司数量要“大幅增加”，可见明年扩容会更加迅猛。据今天媒体报道，未来4年里，新三板挂牌公司将突破2万家。

　　4、对于各地股权交易中心（所谓四板市场）和众筹（所谓五板市场），证监会的措辞显然比较谨慎，强调了“规范”、“监管”和“循序渐进”。可以，2016年不准备让他们抢主板、创业板、新三板的风头。

　　5、从措辞上看，债券市场是被继续大力发展的。事实上，目前上交所上市的债券品种，已经超过深沪两市股票的数量。

　　因此，无论是从深沪股市，还从整个资本市场来看，2016年都是一个大扩容之年。而且，这种大扩容将持续数年，甚至超过10年。而IPO注册制改革是关键，因为它就是那道水坝。随着它不断降低，大坝两侧的水位（一边是上市公司，一边是非上市公司）将逐步接近。而这个过程，就是深沪股市估值走低的过程，跟国际市场接轨的过程。

　　当然，管理层会小心翼翼地呵护着这个市场，因为股市是中国经济未来转型的关键。这种呵护的力量，跟市场扩容之后产生的“估值向下移动”的力量，将不断产生博弈，最终，这只“有形之手”要么主动撤离，要么失去控制力。

　　所以，从2016年开始，必然是中国股市估值走低的时期，虽然在最初阶段可以被“有形之手”托起，但那可能是最好的撤离时机。至少从上市公司大股东角度看，是这样的。

　　此外，近期股民要高度关注一个问题：大股东、董监高禁止减持的日子，还剩下8个交易日。1月8日之后，如果没有对冲的政策措施，市场将面临巨大的减持压力。