凯恩斯：沪指5100点，已经过了半山腰

大参考

　　出身为“ 黑五类”、品行“罪大恶极”的创业板最近终于下跌了。对于大宵及其同伙来说，是一件喜大普奔的事情，估计比铲除“四人帮”还要痛快：终于说对了一次！

　　那么创业板见顶了吗？2-8转换会来吗？

　　虽然创业板下跌，但是你看看涨幅榜，绝大部分还是中小创！你能说中小创没有机会了？至于创业板见顶，那就更扯蛋了：上升趋势一点都没有改变，喊什么世纪顶，地球顶纯粹是不懂得尊重市场，尊重趋势。记住:市场永远是对的，市场短期或许会范错误，但是不可能长期番错误。对于银行等大盘蓝长期市赢率低迷一定是有原因的，否则不可能长期低估。创业板最差也就是类似去年沪指暴涨之后，在今年年初形成的箱体震荡走势。震荡之后还会新高。

　　有一天投资人会明白，坚持比聪明更难。聪明一种天赋，而坚持是一种选择。坚持是投资最基本的可贵品质，是这世上最难得的大美，它能清洗和融化万物。自信、感恩和爱则是快乐之源，永远不要去功利地计较付出和回报的比率，永远保持这份天真和善良。你若盛开，清风自来！

　　沪指的价值中枢在哪里呢？

　　当年曾经有记者问股神巴非特：如果用单一指标判断美国股市，您采用什么指标？巴非特沉思后回答说：可以用股市的总市值与美国GDP的比值。当这个指标大于1时就需要小心了。

　　今天，沪指已经站上了5100点，A股的总市值大致是70万亿左右。超过2014年GDP是63.6万亿。按照巴非特的理论基本上处于安全区域。而如果按照7%的增速计算，2015年底中国的GDP是70万亿左右。基本上比例是1，那么5000点是A股的价值中枢吗？

　　本人认为，A股的价值中枢应当在4000点左右。我们要注意到中国与美国资本市场的不同。实际上，中国的资本市场是非常分散的。最大的是A股，其次是香港和中国台北股市，最后是美国上市的中概股。由于目前内地在中国台北股市上市的公司极少，所以可以忽略之外，其余两地上市的内地上市公司市值大致上有10万亿左右。无论是谁漏统计了在美国上市的阿里与在香港上市的腾迅，都是一个错误。

　　现在5100点的A股市值70万亿，加上10万亿就等于80万亿。动态的看，目前的市值80万亿超过了2015年底70万亿的GDP，显然已经进入风险区域。而股市的价值中枢意味着上下都有空间，我认为价值中枢应当打80%的折扣。5000点的80%大致是4000点。

　　假设A股慢牛是一个箱体区域，那么我们直接找A股的下限就可以直接得到上限了。可以说2005年的股改是牛市的起点，之前的股市并非全流通，庄股横行，没有统计意义，而2005年的最低点是998点，4000减去998大致是3000点。中枢是4000点加上下箱体3000点等于7000，则沪指今年最高理论涨幅不会超过7000点。显然，沪指的5000点，已经过了半山腰。不要去功利地计较短期的得失，对市场永远保持这份清醒和敬畏。你若安好，便是晴天！