徐绍峰：股市走牛积极效应正在显现

大参考

　　A股走牛显然成了楼市之福。

　　最新发布的中国指数研究院“百城房价”数据显示，5月份全国100个城市新建住宅均价环比由跌转涨，房价上涨城市增至48个，其中北、上、广、深四大一线城市环比全涨。房价上涨背后的推力，除了“330新政”、降息降准等一系列政策外，股市资金的溢出效应功不可没。

　　能让楼市摆脱低迷运行态势，能改善楼市供求、加速楼市去库存，仅从这一点看，A股走牛的积极作用不容低估。

　　众所周知，低迷的楼市一直是悬在中国经济上空的“达摩克利斯之剑”。由于楼市库存消化缓慢，开发商回笼资金不畅，以至今年1至4月份全国房地产开发投资2.3669万亿元，同比仅增长6.0%，且增速比1至3月份回落2.5个百分点。如今，随着从股市退出的资金不断增加，楼市潜在购买力正转化成现实购买力，楼市去库存速度将大大加快。这不仅对楼市稳定健康发展有利，对中国经济稳增长也有利。可以期待的是，随着楼市去库存速度加快，房地产投资也有望走出低谷，迎来新一轮增长。

　　不仅如此。股市走牛，还对缓解企业债务危机，降低企业债务杠杆发挥了积极作用。随着指数不断走高，一些上市公司股价屡创新高。目前，产业资本减持套现冲动强烈。一些上市公司重要股东通过套现，不仅获得了偿付债务的资金，缓解了资金链压力，避免因资金链断裂引发连锁反应；而且，一些企业也由此获得了经营所需的流动资金，资金面状况大为改善，企业增加投资的意愿显著增强。随着企业部门负债率降低，债务违约风险逐步化解，中国经济行稳致远也有了更坚实的根基。

　　对于当前牛市，不同的人有不同看法。有人认为，这是在吹大泡沫，增加楼市之外新的资产价格泡沫破裂风险，让中国经济的死结更难解开；也有人认为，这不仅是顺应中国经济转型发展而来的“转型牛”，更是一轮“改革牛”，中国资本市场有望通过牛市提升影响力，并最终加速经济发展方式的转变。

　　中国经济正处在转型的关键时期，较长的转型期需要较长的牛市支撑。从这个角度看，为何一旦股市疯狂上涨，有关方面便反复提醒风险？提示风险，固然希望投资者不要急功近利、急躁冒进，要敬畏市场，不要刀口舐血，更深远的用意还在于冷却市场，希望“疯牛”变成“慢牛”，希望股市能为中国经济创新引擎的打造发挥更持久作用。

　　实际上，牛市已经改变了股市的融资格局，大大提升了直接融资比重。以往，只要新股发行稍微提速，市场便暴跌不已。如今，即便中国核电、中国核建这样的大盘股上市，股市也只是剧烈震荡一下，随即恢复牛市常态。更重要的是，新股发行已从过去一个月一次变成一个月两次，股权融资速度的加快，不仅让更多嗷嗷待哺的企业获得了甘霖，也让中国经济转型发展拥有了更多微观经济主体的推力。此外，A股特别是创业板的持续飙涨，还刺激了中概股的回归。日前，分众传媒已打算从美股退市后，通过借壳登陆A股。分众传媒之后，更有诸如盛大游戏、巨人网络、完美世界、中国手游等长长的等待回归A股的中概股队伍。中概股能铁了心回归，应拜此轮牛市所赐；而以优秀互联网公司为主体的中概股的回归，对激发全民创新创业热情将产生正向激励作用。

　　股市走牛，改变了楼市供求，缓解了企业债务危机，让更多企业顺利实现了IPO，让中概股加速回归、使创新创业热情高涨……这轮牛市的积极效应正在显现，也必将继续显现，其对中国经济的影响也将超乎牛市本身，而具有更深远的意义。