天马行空：箱型震荡格局、高抛低吸为宜（5月16日周评 ）

大参考

　　在前篇博文《大盘调整如期而至、谨慎操作高抛低吸（5月9日周评 ）》中，我们指出：“总体而言，单边上行的走势已经宣告结束，但是牛市并没有结束。市场后市将进入一个高位震荡的整理格局中。即在3800～4000点附近止跌并开始构筑一个高位整理平台。”，同时我们指出：“短线来看，下周初将在连续下跌之后展开缓慢的技术性修复而走出反弹。但是总体上反弹高度有限。”本周的走势再次精确验证了我们的预判：周一、周二连续小幅反弹两天，周三到达4415之后开始震荡下行，周四、周五则延续下跌走势。再度回落到4300点附近。全周走出带有长上影小阳线。累计反弹102点。总体而言，市场如期进入了一个高位震荡的整理格局中。我们继续维持上周给出的“在3800～4000点附近止跌并开始构筑一个高位整理平台”的预判。短线来看，市场在本周完成了快速下跌之后的修复反弹之后，本周存在再次下探前期起点的可能。

　　首先，我们先看看技术面所反映出来的现状。从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，指数在强势突破 “以3400点为箱顶的高位平台结构”之后，快速向上突破。指数运行在一个拥有内外规的上升通道中。上周指数在通道的中规位置止跌后，本周展开反弹。但是未能再次突破通道上轨。后市必将再次考验中规的支撑。同时我们本周反弹中成交量显然无法回到4572点位置的成交水平，这基本确认了4572的短期高点的判断。从波浪理论来看，之后的调整应该不是一个简单的调整浪完成，而极有可能走出ABC三浪形态的调整浪。因此，本周的反弹高点4415极有可能成为B浪反弹的高点。下周则继续延续C浪下跌。C浪下跌的理论点位在3942点。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。指数本周的反弹使得短期均线系统开始纠缠。短期均线中5、8日虽然存在小金叉，但是周五再次下跌失守5日均线。而更糟糕的是13日均线已经出现了拐头向下，并即将和21日均线形成死叉！这是一个可怕的短线调整信号！34和55日均线则继续向上发散、保持多头排列形态。下方89、144、233和377日等长期均线继续保持多头向上发散的形态。中长期走好的趋势继续延续。整体来看，指数下周再次考验34日均线将是必然。短线而言，下周能否在34日均线再次获得支撑将是短期走势的关键。从均线系统来看，获得支撑则有望再次冲击4500点前高；而下破34天均线，则必然向下寻求55天均线的支撑。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）日线顶背离死叉向下发散后，本周反弹向下粘合后有再度向下的迹象；而MACD指标死叉口再度放大，继续向下发散；再从BOLL指标来看，指数周五再度跌穿中规、BOLL口继续收窄。60分钟技术指标来看，KDJ指标快速向上反弹到达高位后再度出现死叉迹象；MACD指标同样为再度死叉的形态、绿柱开始冒出；BOLL也出现了再度向下的迹象。综合来看，短线技术指标修复之后再次出现走坏的迹象！短线继续向下调整的风险依然存在。本周在完成连续快速下跌之后的技术性反弹之后，下周可能再度出现下跌走势。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态出现了长阴之后的长上影小阳线。成交继续维持在低位。均线系统来看，指数反弹之后再度失守5周均线，8、13周均线随5周均线向上发散。21、34、55周均线继续正向排列、向上发散；下面89、144周均线金叉后逐步张口、并将金叉233周均线。从周线均线系统来看， 目前均线系统依然完好。总体牛市格局没有改变。下周则需要首先关注8周均线的得失。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，顶背离之后的死叉向下的趋势继续延续；而MACD指标则金叉口开始缩小，红柱继续缩短；BOLL指标来看，指数继续运行在BOLL上轨之下，BOLL口继续上翘。从周线的技术指标综合来看，大盘技术指标中线向好的趋势继续延续。目前的调整暂时看作技术性调整。

　　最后从月线来看，四月月K线再次收出大阳线。从月线角度来看，三浪形态较为明显。一浪从1991点开始到3406点，三浪则从3049点开始。按照三浪等长于一浪计算，理论上在4465点形成高点。目前的4572点已经非常接近并超越了理论点位。上周出现的大调整，基本确认了4572点将成为一个重要的高点。即可能成为指数三浪的高点。按此推论，则之后将展开月线的四浪调整。目前5月均线继续上行，位于3800点附近。中长期向好的趋势没有变化。从月线技术指标来看， KDJ指标中J值不断下滑，BOLL继续向上，MACD指标则继续多头排列、向上发散。总体来看，多头格局继续延续，向上趋势不变。5月均线所在的3800点依然是中长线牛熊的重要分水岭。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期牛市的趋势依然不变。官媒新华社对于股市的定调非常明确，牛市格局不变，但是不可疯涨恶炒！管理层所希翼的是一个慢牛的走势，而不是一个疯狂的恶炒。ZJH的风险警示和的IPO加速，仅仅是为股市降温之举，而非打击牛市。节奏上来看，此次调整的走势可能演化为：“在3800～4000点附近为箱体，4572点为箱顶的箱体震荡格局”。

　　回到操作策略来看，在市场牛市格局的大背景下，继续做多是基本的基调。虽然目前指数出现了一定的高位震荡的走势，但是市场总体的做多氛围依然浓厚。因此从操作策略来看，“轻指数、重个股”是基本的策略。在坚守价值投资和注重成长的理念之下，依托技术面波段操作。短线来看，对于本周再次短线急速冲高的创业板等小盘个股坚决回避。但是，对于已经调整到位的优质成长性个股则坚决低吸！

　　对于我们近两年来操作的创业板品种，中长线我们依然坚定看好。三月份的走势再次验证了我们的判断。我们依然坚信创业板牛市格局仍将继续延续。元旦之后创业板的走势已经验证了我们之前的预判。真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　结合实盘来看，创业板本周再次走出了加速冲顶的的走势。周三在冲出3271.18的高点之后，出现了快速下滑的走势。周K线走出了带长上影的小阳走势。个股方面则出现了高价龙头股跌停的走势。在此我们再次提醒大家的是，恶炒创业板个股同样是脱离基本面、背离价值投资的投机行为。必将招致管理层的严厉打压。从月线浪型结构和量度升幅来看，创业板从585点开始的大升浪已经运行了三个大浪，其中第一浪上升986点。而从1210点开始的大三浪上行到本周高点3217点，升幅高达2007点，达到了大一浪升幅的两倍。大大超过了理论量度升幅。技术指标来看，日线技术指标MACD的顶背离有所修复，但是KDJ指标出现了死叉。特别是在本周出现高位放量冲高回落之后，要特别提防中期顶部的出现。因此，对于创业板指数而言，特别是被乐视、全通等权重绑架之后的疯涨走势必须保持冷静和谨慎。

　　持仓品种方面，我们始终坚守“价值投资”的理念、坚持以“高成长”作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向。经济增长的结构转型是中国经济未来发展后劲的关键。在持仓结构的配置上，近期加大对于前期滞涨、技术形态良好、质地优良成长股的配置。主板已经进入震荡格局，创业板后市也即将进入一个大的调整周期，因此操作上谨慎为主、杜绝追高、急跌则低吸、冲高则减仓。

　　在主板指数没有跌破牛市分水岭之前，不会出现大的系统性风险。因此，继续遵循基本面选股、技术面操作的策略不变。下周操作上遵循轻指数重个股的原则。精选目标、波段操作依然是我们不变的操盘策略！