如松：埋葬小散的坟场是什么？

大参考

　　今日不想说技术曲线和流动性周期，只说巴菲特的投资理念。

　　任何一个市场，公司的治理结构完善才有投资价值，在美国，因为不存在这个问题，所以，巴菲特不担心这件事，但是，在沪深股市要很担心这件事。从2007年以后，很少去买那些国企股，就是这个原因。

　　对于私营企业，特别是大股东持股量很大的企业，只有公司增值，大股东的股权才值钱，这是大股东拼命向前的动力所在。

　　我在前面曾经提到过这样的公司，大股东持股量很大，而且不断增持增持，甚至接过了二股东的股份，增发的时候大股东愿意拿大头，剩余的股份也分摊给管理层，不愿意给基金和机构投资者，只有这样的股才是放心的股。

　　对于垄断国企，董事长就是官员，很多国企的董事长挪一下屁股，就戴上了官帽，这样的董事长，搞好企业的动力很低。相反，贪污受贿的动力很足，将国企的利润转到私人腰包的动机也很强，所以中石油几乎抓了一半的高层，但这些事例并没有教训小散们。

　　国企不是不能投机，一种是流动性大幅上涨的周期；一种就是接近退市的国企股，换句话说，你爱赌不妨试试国企。但是，长期在国企上操作，终归有遇到鬼的时候。

　　有人会说，国企有垄断资源，有行政垄断，所以，有价值。任何物质的资源都需要人去经营，当经营的人是鬼的时候，什么都没意义。锡业股份是典型；美铝去年的利润创了历史高点，可中铝又如何？中铝和锡业股份都有垄断资源，也有近似的行政垄断地位，结果并不美妙。

　　短期不论，只说长期。如果想长期在股市逐利，必须选择治理结构好的公司，才不会被消灭，即便短期被套，长期也不会输（当然要选择大股东愿意自己增持的公司）。

　　沪深股市的小散们都有爱国之心（尤其像我这个年纪的人），喜欢投资国企股票，源于这些公司有政府支持，有垄断地位，诸不知，长期来说，这是埋葬小散的主要坟场。

　　今天，大家不会理解这件事，当流动性告别高涨周期开始回落的时候，才会更深刻地体会。

尚楼

踏空者，又高兴起来鸟！