玉名：股市疯狂后的股民调仓策略

大参考

　　主板刺破4000点后拉回到了3900点，随后又反弹到4035点；创业板则是盘中一度跌幅6%，尾盘翻红形成吊颈线，随后又大涨近3%；B股全线涨停，港股连续暴涨；市场走势跌宕起伏，已经有了些疯狂的意味。玉名认为实际上在过去一段时间，以主板为例，突破3700点摸高至3715点，突破3800点至3835点时，都出现过百点大振荡，如今市场在4000点也是进行类似的走势。4000点出现大的振荡，经济数据和新股申购产生的敏感节点，以及4000点整数关口本身和指数周初的跳空缺口，都会引发市场产生异动，从而形成剧烈振荡，洗盘过后，主力也能够形成新的热点轮动，还是为了更好地反弹，所以股民局部要注意过热和个股爆炒的风险，也要积极调仓。

　　技术上，指数在过度亢奋的情形推动下，存在进一步上行10%左右的可能，但更需防范引发市场回撤的风险、牛市回撤幅度一般在10-20%。而指数自3400点突破之后的反弹并未经过一波像样的调整，在打新资金分流效应、经济数据密集发布在即、获利盘回吐压力大增等多方面因素影响下，市场陷入宽幅震荡调整符合市场本身运行规律。玉名认为短期市场突破4000点后，会再度进入震荡期，不过这并不影响市场震荡上行的趋势，因此当前的震荡也成为投资者调仓换股的最佳时机，建议投资者近期关注安全边际较高的蓝筹股，暂时规避前期涨幅过大的中小盘股。

　　目前牛市已经完成了估值的修复、并已经进入了估值的膨胀阶段。从量化指标看，根据估值、换手率、开户数以及证券化率等指标，目前A股市场已经处于估值膨胀的中后期；类似于2009年7月或者2007年5月的状态。A股市场以估值驱动为主，中期内资金价格难以有进一步的大回落，整体来看，市场较为亢奋、波动也将较大。玉名认为在牛市亢奋阶段，政策风险尤须关注，政策的微调、外部环境的变化，极易催化牛市中的调整。目前政策面虽然无意采用骤然降温的方式来对应如此亢奋市场、但也正在对股票的二级市场亢奋做出一些预防，以分流缓释资金的方式来演进，如进一步加强监管两融、新股发行节奏加快等。因此，股民要对已经炒高的概念股，缺乏业绩支撑的题材股给予规避。

　　风格方面，目前市场过度偏向创业板的风格不具有持续性、2季度创业板面临较大的调整压力。创业板2014年4季度盈利的高增长率不具有持续性；创业板本身100倍的市盈率中长期看将形成压力；成交过大、零和博弈、引发监管的风险也在加强；尤其重视中证500期指推出对现有盈利模式的冲击。玉名认为后期股民应关注估值膨胀中后期的补涨风格，即低价、低市净率、涨幅较少等传统的补涨概念股。行业板块选择：估值较低的金融股，主要为年报分红行情驱动下的高股息银行、保险；业绩与估值匹配的低估值品种如钢铁、国企改革等板块，也都存在机会。