凯恩斯：社保基金来了，机会你要把握住

大参考

　　社保基金进入股市的消息刺激了今天沪指又出现了上涨。社保基金从论证到真的进入股市还早。如果社保基金真的持续进入股市，则股市恐怕还真的会迎来长期大牛市。因为美国股市进入长期大牛市，就是1970年以后，美国社保基金不断的进入股市。

　　今天创业板指数新高之后回落。但是我给出的目标2245点不变。本轮牛市从2012年低的585点就已经开始，指数已经翻了快4倍了，翻十倍的股票已经比比皆是，你却还在怀疑中国股市是否能赚钱，是否真的有牛市！呵呵，可笑。

　　当然也有人质疑，中国经济不断减速，股市却迭创新高。明显的背离。这是你没有看到中国的人民币走出去战略。为什么去年股市上涨，现在也没有统一意见。我看到了资金杠杆的作用，我更看到了沪港通的1000亿额度用完了。中国股市没有赚钱效应，外面的资金会进来吗？没有发达的资本市场做支撑，人民币怎么走出去，怎么国际化，怎么做世界主要的储备货币？

　　人民币国际化的征程，就是一轮大牛市的历程。2014年是沪港通，2015年是深港通，2016年是中国股市进入全球化指数。2017年以后是人民币将逐步的在资本项目下自由兑换。大牛市才刚刚开始！

　　至于，中国经济下行压力大。那么我问你，为什么存在下行压力呢？因为房地产不行了！那么房地产不行了，大家还会去大量的买房吗？所以房地产的资金要出来，你没有看到李嘉诚在上海等城市大量卖物业吗？李嘉诚是去欧洲投资去了。国内的资金出来去哪里？我看只有一个地方可以去，那就是股市。

　　把钱存在银行不是很安全吗？那你是没有看到每年高达13%的M2增量和一年期2.5%的存款利率。你在银行得到的2.5%的收益，还不够印钞票的零头！现在你有100万，十年后也许就值30万了。只有穷人才会把钱存在银行去补贴富人。别不爱听，这就是老子在2000多年前说的，人之道，损不足而补有余！

　　过去三十年的改革开放，是中国工业化进程的30年，现在中国大部分城市都已经进入后工业化时代。后工业时代是什么？是丰裕经济时代。马克思所说的物质供给极大丰富时代。这个时代，供给是过剩的，你只能依靠创新来创造新的需求。所以我反复说，世界已经进入到了移动互联网或者产业互联网时代。未来所有的企业都是互联网公司，因为企业必须要适应消费者的需求和这个时代的发展。所以你看到今年股市大量资金追捧战略性新兴产业，这些产业普遍都是互联网和科技型产业。

　　过去10年中国居民70%左右的资产配置在房地产，20%配置在银行存款（国债、理财产品等固定收益）、只有不到10%的资产是配置在股权和股票。

　　现在发生重大变化：房价不再上涨，而且三、四线城市存在下跌的可能，房地产作为保值增值产品的时代一去不复返了；降息将不断将银行理财产品的收益率降低，吸引力也会不断下降。买房保值增值是过去十年的应对之策。本届政府绝不会走老路，绝不会邯郸学步。

　　因此，只有股权和股票成为中国居民资产配置的主要方向。本轮牛市为何要空前绝后？因为如果你错过了互联网革命和中国资产证券化的机会，则以后再也没有这个机会了。

　　目前，美国股票市值为32万亿美元，中国目前为6万亿美元，差距高达5倍多。2014年中国的GDP超过10.3万亿美元，美国为17.6万亿美元，也许用不了十年，中国的GDP将基本与美国持平，达到20万亿元美元以上。股市会提前反应中国GDP超越美国的预期，两国股票市值基本一致。所以十年内，中国股票的市值会超过45万亿美元，是今天中国股票市值的7倍多，市值增长空间为6倍左右。

　　未来创业板会诞生很多的超级大牛股。并且他们将能代表中国的经济未来。很多分析师人认为目前创业板存在严重泡沫。你看市值靠后的公司，确实存在较高的市盈率，但是如果你看市值前三十名，甚至将整个创业板作为一个新经济的整体，你会发现，只有2万多亿元的市值，也就是一个工商银行

　　建设银行的市值，难道代表整个中国经济未来前途的经济规模就只有2万亿元？！

　　创业板成长来自于两个方面。第一就是收购兼并，不断地以远远低于股市的市盈率进行购并，毫无疑问能够较快地降低估值，典型案例就是蓝色光标；另一方面就是自身业绩的大幅度增长，创业板毕竟代表新生事物，短期不可能与现有所为的蓝筹去比市盈率，但是，美国纳斯达克同样存在大量没有盈利的高市值公司，例如特斯拉、京东商城等。

　　中国经济转型的过程就是新经济不断取代传统经济的过程，对于股市的上市公司而言，就是传统行业的公司不断向新兴产业转移利润的过程，但是新兴产业的盈利模式更加，盈利质量更高，给予新兴产业公司的市盈率更高。也就是说，即使整个股市的利润没有增长，但是只要利润发生转移，向新兴产业转移，同样会不断推升创业板指数。

　　未来行情将仍然是新兴行业继续唱主角，大盘蓝筹股估值修复行情之后，经济结构转型会重新受到市场追捧，战略性新兴产业的高成长特性将表现出来。在经济结构转型过程中，传统行业的利润将让渡给新兴行业，行业利润的转移将是股市持续走牛的支撑。基于这一判断，未来市场的主要机会还将产生于新兴产业。

　　新兴产业中最看好的是互联网，医疗保健、新兴消费、文化传媒和智慧城市、节能环保、新能源、高端装备制造等板块的投资机会。具体看，这实际上又是创业板的机会，创业板的上市公司绝大部分都代表着中国经济结构转型的方向。如果我们把创业板当作一个上市公司来看，整个创业板的市值只不过2万亿元左右，相当于中国石油和中国石化，这显然与经济结构转型的大趋势不符合，创业板整体性的机会会持续长期存在。有人认为创业板严重高估，但是通过收购和兼并，以及公司内生式高增长，都足够不断拉低创业板的估值。

　　在传统蓝筹股没有机会的前提下，必然会有相当一部分资金转战创业板，流动性的充裕可能会推高创业板的估值。所以你看到创业板的成交已经超过了800亿。

　　如果你错过这次机会，中国可能迎来长期的徘徊和低速增长，因为十年之后，中国GDP增长率可能只有3-5%左右了。

　　寻找风口是赢得投资的关键。台风来了，猪都能飞起来。过去10年，风口在房地产，所以，与房子相关的人都飞起来了，并不是这些人有多么聪明和能干。接下去的风口应该在新三板、创业板、pe股权市场。