清议：倒差通讯-周报（001）

大参考

清议倒差通讯-周报（001）

　　本周A股几乎经历了一次完整的强势洗盘。这已是上证指数步入3000点之后的第三次强势洗盘。此次洗盘的外部条件是充分的，包括欧美股市的调整、大宗商品价格波动以及瑞郎的暴涨等。其内部条件也是充分的，其中最重要的无疑是大盘要寻找新的突破方向。

　　不出所料，严重超卖的原油价格出现反弹。美国12月份零售额意外重挫0.9%，投资者担心低油价对消费的刺激作用并不存在。美联储褐皮书明确了油价过度下跌对美国经济的负面影响，铜价亦出现反弹。瑞郎暴涨意味着市场低估了西方阵营内部的货币分歧，这一分歧的表面化或有助于缓解西方与俄罗斯的关系。

　　从这一点看，所谓瑞郎暴涨非但不是一只黑天鹅，反而是一只知更鸟。预计这一事件对外围市场的影响会持续发酵，且正面意义大于负面意义。

　　显然，A股本轮上涨行情是权重股推动的。这一点都不奇怪。大凡是市场的彻底反转，都是从权重股开始的。一是由于权重股当前估值偏低，容易聚人气。二是由于所谓权重股是指这些数量较少的个股对于股指有举足轻重的作用。无论如何，如果股指不能获得足够涨幅，大市反转便得不到确认。

　　但是，权重股的未来总体走向并不乐观。一是估值已初步得到修复，二是2014年度业绩预期不尽如人意令估值修复行情承压，三是市场已开始进入年报行情。年报行情当然是拼业绩的。据第一份银行股业绩快报显示，银行股业绩增速明显较2013年度放缓，不良率快速上行，且第四季度尤为明显。

　　市场风格转换的预判无疑是成立的。但是，年报行情并不是一个一味追逐所谓高成长的过程。那些被媒体特别关注的业绩增幅逾200%的股票，其实，恰恰是年报行情需要警惕的对象。因为它们的业绩飙升往往是非正常损益贡献的，之前的成长性并不理想，且估值偏高。所以，我赞成大家关于寻找“真蓝筹”的见解。

　　“真蓝筹”一定是基本面能让人睡得着觉的出色长线股。其基本特征是高成长、低估值。所谓高成长未必是100%，但一定是可续的，不仅过往年度业绩增长是可续的，未来年度业绩增长也必须存在可续的预期。所谓低估值，不是指当前市盈率要低，而是指未来年度业绩可续增长足以使当前市盈率不断降低。

　　不要过度追逐小盘股，最大的问题还不是估值较高以及极不透明的主力动向，而是无法长期跟踪。股市的盈亏很大程度上取决于你的定力，因为人的精力和时间都是极其有限的。所以，“真蓝筹”才是最好的选择。选股容易嘛？一点也不。但一切都从选择开始。

　　过去一周，群里的气氛是轻松、友好的，并继续分享着收益的快乐。年轻人周五收盘前做着周末小开的打算，年轻的母亲们笑逐颜开，年轻的父亲们盘算着如何去温暖各自的爱妻，大哥大姐们淡定自如。这一切都让我无比欣慰。

　　是的，生活自有大美而不言。

　　好了，先说到这里。下周末和大家聊聊股票与人生的关系。祝大家周末愉快。清议敬具