格兰：又要到4000点了，重大判断！

lameihua

　　今天上证涨了0.97%，收在3949.91点。

　　单看这个数字，没什么特别的。真正值得聊的，是今天市场里面发生的变化。

　　我先把结论放前面：我认为这一轮大盘大概率还会继续向上攻击，4000点会再次突破。今天这根阳线不是突破确认，但已经非常接近确认。

　　为什么我比前几天更积极了？

　　因为今天最重要的根本不是指数涨了多少，而是市场终于从少数股票的行情，开始变成多数股票的行情。

　　今天4536只股票上涨，可以说是普涨。只有936只下跌，涨停106家，跌停更只有3家。更有意思的是，中证2000今天涨了2.02%，明显跑赢沪深300的0.71%。

　　发现了吗？最近有个明显的现象。

　　最近一周资金已经在悄悄从少数大市值核心资产，向整个市场扩散。

　　这个变化非常重要。

　　前一阶段为什么大家觉得指数没跌多少，账户却很难受？因为钱高度集中在少数几个方向，龙头涨得很好看，偶尔搞搞什么厄尔尼诺这种题材，大量股票趴在那里不动。

　　现在这个状态开始改变了。

　　今天创新药、CXO、房地产、消费、大金融、小微盘一起活跃，但原来的科技主线并没有崩。全天成交最活跃的依然有中际旭创、新易盛、胜宏科技、长鑫科技这些科技股。

　　这个细节很说明问题。

　　因为如果今天是把科技砸掉，然后资金一窝蜂跑去炒地产、医药，那叫高低切，我反而会谨慎。

　　现在看到的更像是：科技还在，资金开始往外扩。

　　牛市真正想再往上走，恰恰需要这个过程。

　　而且这个判断不只是看今天的涨跌家数。

　　经历7、8月份调整以后，目前全A和创业板的情绪指标已经回落到50%分位以下，科创板甚至只有20%左右。

　　也就是说，虽然指数已经重新来到3950点，但市场并没有重新回到那种所有人都亢奋、恨不得满仓冲进去的状态。

　　指数在高位，情绪却没有过热。

　　我觉得这反而是好事。

　　再来看大家最担心的第二件事情：缩量。

　　今天两市成交2.03万亿，比上一个交易日少了456亿。很多人一看到缩量上涨，就觉得不健康。

　　我觉得不能这么简单理解。

　　7月初到9月中旬，A股5日平均成交额一度缩掉差不多一半，但其实牛市期间缩量很正常，过去牛市中的缩量调整，缩掉40%到70%家常便饭，缩量并不代表牛市结束。

　　关键看缩量的时候谁在跌，谁在涨。

　　今天确实缩了点量，那如果今天只有上证50在涨，4000只股票在跌，那确实有问题。

　　但今天是普涨，小盘股反而涨得更多。两万亿的成交就能把这么多股票推起来，更合理的解释是什么？

　　不是没人买，而是想卖的人变少了。

　　当然，两万亿成交也确实不够支持指数毫无阻力地冲过4000。

　　因为真正的压力就在前面。

　　9月以来，上证已经几次摸到3950—4000这一带，8月18日最高更是到了3994点，最后还是没过去，气得我牙痒痒。

　　所以3950往上，本来就是前期套牢筹码最密集的一段。

　　这也是为什么我今天直播的时候也做了判断：4000点能过，但大概率不是一根大阳线直接穿过去，直冲云霄，中间还会反复换手。

　　但是，要记住，魔鬼在细节里。

　　今天和8月那一次最大的区别是什么？

　　8月18日指数已经到了3990多点，离4000只差几个点，可当天3200多只股票下跌，明显是指数往上走，但是当时市场里面大量股票却已经走不动了。

　　今天恰恰相反。

　　指数还只有3949点，但是超过八成股票上涨。

　　用一句话来总结就是

　　前一次是指数到了，市场没到，这一次开始变成市场先到了，指数还差一点。

　　这就是为什么这一次我对突破4000的信心反而更高。

　　还有一个很重要的问题：现在的估值贵不贵？

　　这个问题其实也没有很多人想得那么可怕。

　　我统计了一下，今年A股在全年利润增速预测还超过15%的情况下，年内估值贡献已经大约是-15.6%。而过去十年A股发生估值压缩的年份，中位数大概也就是-15%。

　　看不懂？我简单解释：

　　今年该挤的估值，其实已经挤了相当一部分。

　　再看基本面，一方面，今年财政发力明显后置。如果全年融资目标正常完成，9—12月国债和地方债净融资大约还有5.03万亿元，比去年同期多45%左右。

　　财政愿意花钱，这对于我们国民经济四季度和上市公司盈利至少是一个托底。

　　另一方面，大家最担心的AI有没有泡沫的问题。

　　800多家AI重点公司，到今天这个位置，今年股价上涨基本主要来自盈利增长，估值贡献接近于零。目前市场一致预期这些公司今年利润增长大约85%，整体估值大约57倍，而6月底还在90倍以上。

　　简单说AI现在股价没反映什么情绪过热的问题，都是利润确实涨的好，毕竟AI是现在经济最大的风口。

　　当然也不是说所有的AI以后都能一直涨，有订单、有涨价、有业绩兑现的PCB、光通信、存储、国产算力还会反复活跃；纯讲故事、利润根本跟不上的股票，会越来越难做。

　　这也解释了为什么今天医药起来了。

　　今天创新药、CXO、AI制药全面活跃，表面上当然有政策催化，《医药工业发展“十五五”规划》提出创新药产业规模年均增速达到20%以上，同时明确提出人工智能赋能药物研发。

　　但我认为背后还有一个更深的变化：

　　市场正在寻找AI之外的第二批高增长资产。

　　资金愿意长期给算力高估值，因为它有订单、有收入、有利润。现在创新药如果能够持续出现BD兑现、研发成果落地，再叠加AI制药和政策支持，它就开始具备和科技争夺成长资金的条件。

　　更何况，医药的筹码更轻，机构持仓不多，拉起来容易。

　　当然，这种行情下，追涨是最不需要做的事情，你原来有医药的持仓的，不妨可以再看一看，大级别走坏了再考虑跑路。

　　当然，医药还得和今天的地产分开来看。

　　地产现在更多还是低位置、低估值下的修复行情，全国地产离全面反转显然还有距离，更多的是炒个低位消息和题材，不要太指望能升级成主线。

　　最后再讲今天下午的消息。

　　外交部已经正式宣布，将于9月23日至25日对美国进行国事访问，本轮中美经贸磋商除了贸易和投资以外，双方还就人工智能有关问题进行了对话。

　　我不会把它理解成“中美科技限制马上解除”，这个想得太远。

　　市场真正得到的，是外部风险溢价进一步下降。

　　油价跌了，美联储加息也落地了，中美关系也趋于稳定，过去一个月压在A股头上的几座大山：中东、油价、美联储加息、中美关系，至少有一部分已经从会不会越来越坏，开始转好。

　　这时候市场自然不需要像之前那么悲观。

　　所以，今天这根阳线，已经不能简单理解成4000点前的反弹末期。

　　我更愿意把这里理解成冲击4000之前的换手区，4000点这一轮大概率会突破。

　　接下来大家其实不用每天猜明天涨还是跌，就盯三个东西：成交额能不能重新回到2.2万亿以上，科技主线能不能保持活跃，其他低位方向能不能轮动。

　　如果这三件事同时发生，4000就有机会从过去一个月的天花板，慢慢变成下一段行情的地板。

　　反过来，如果冲击4000的时候重新出现缩量、科技大跌、上涨家数迅速减少，那我会重新降低预期，回到继续苟住的状态。

　　现在，我的判断是，震荡换手之后，突破4000，行情继续向上。