张湧：人民币国际化进程加快...

lameihua

　　伙伴们，大家好

　　十五五金融规划是另一个9·24吗？

　　我认为还是要用客观的心态去看待，因为它已经进入到市场预期里；

　　这一次的十五五金融规划延续了之前提过的未来五年方向，同时还增加了一些细节。

　　所以有几个方面值得大家重点关注。

　　01

　　首先是建设金融强国，关键的方向就是人民币国际化，这个进程未来大概率会加快。

　　这次的金融相关规划当中，金融强国是重点布局的方向。

　　那到底什么是金融强国？

　　不少人会觉得，一个国家够强大，主要看经济总量、制造业实力，这点确实没错。

　　但想要拥有全球性的话语权，光有经济实力还不够，还得具备金融、科技、军事以及文化方面的综合影响力。

　　M国之所以能够对全世界施加影响，很关键的一点就在于美元体系。

　　美元不单单只是一张货币，它代表的是全球性的金融话语权：国际贸易、资产定价、各国外汇储备，方方面面都离不开美元。

　　这就是M国除经济实力之外，手握的货币影响力。

　　反观我们国家，过去几十年最大的优势就是制造业，已经是世界第一制造大国。

　　但对比来看，我们在金融、货币的全球影响力上，还有不小的提升空间。

　　所以想要成长为全方位的大国，推进人民币国际化这条路是绕不开的。

　　不过这件事不可能一蹴而就。

　　因为目前人民币有国内市场和海外市场两大流通池子，两者之间还没有实现完全流通。

　　所以人民币国际化和资本流动管理之间，需要找到新的平衡。

　　往后十年甚至更久，值得我们持续观察的，就是人民币国际化会以什么样的节奏向前推进。

　　未来很多金融规则、资金流动方式，甚至普通人的投资环境，都可能发随之发生变化。

　　02

　　其次，大家关心最多的是，货币政策会不会再来一轮大放水？

　　我的看法是未来很难再有过去那种大规模放水了。

　　以前经济遇到压力的时候，大多是市场缺钱，只要投放更多货币，就能拉动经济。

　　但现在市场上的货币总量是充足的，问题在于需求偏弱。

　　通俗来说，不是没有水，是这水流动不起来，流不到该去的地方。

　　企业不敢随便扩大投资，老百姓消费的意愿也不强。

　　这种情况下，单纯多印钱，解决不了根本问题。

　　往后我们看货币政策的思路，也要跟着变。

　　过去大家看政策，重点盯着M2增速、社融增量，看投放了多少货币，看水放得多不多。

　　后面更值得重点看的指标是利率，利率代表资金的价格，反映市场真实的资金供需。

　　03

　　十五五金融规划出来之后，行情没有立刻就起来，主要是因为市场信心没有修复。

　　回想2024年初，A股经历了一波很难熬的持续下跌，那段时间很多投资者心里都在打鼓，是不是市场已经没人管了？

　　直到9·24政策出台，大家才感受到原来上面一直在关注市场，还在意我们这些投资者，也是真心希望资本市场能稳住。

　　这扭转了当时的信心，行情也就随着好转。

　　虽然资本市场改革也提出不少方向：

　　比如市场要从单一融资市场，转向融资和投资两头并重；

　　鼓励上市公司分红、回购，吸引长期资金、耐心资金进场，这些方向本身都没问题；

　　但关键是资金进场后，市场没有实实在在奖励这些做好事的企业。

　　这也是我看完这次十五五金融规划里资本市场部分，有点失望的地方，感觉有点偏离初心。

　　A股不缺钱，缺的是投资者很难拿到满意的回报。

　　04

　　一个健康的股市，不能只当成企业融资的地方。

　　企业上市融资发展，这点当然重要，但投资者愿意长期留在股市，是因为能分享企业成长带来的收益。

　　目前市场里还存在不少矛盾，比如认真分红、主动回购的优质公司，股价得不到应有的正向反馈；

　　反过来，一些没有长期基本面支撑的题材股，反而更容易被资金炒作。

　　就算长期资金进来，同样要面对赚不到钱的现实问题。

　　长期资金、耐心资金不是来做慈善，它们愿意长期持有，前提是这个市场能给坚他们合理回报，不会单单因为名字叫“长期资本”，就无条件留在市场。

　　所以看待十五五金融规划，不用过度乐观，也不用太悲观。

　　长期看，人民币国际化会持续推进，货币政策的重心，也会慢慢从单纯看投放规模，转向重视资金价格。

　　对A股来说，搭建一套完善机制，让真正创造价值的企业得到市场认可，让坚持长期投资的人赚到钱才是关键。

　　只有做到这点，市场信心才能真正回来。