杨国英：今天，破5了……

lameihua

　　昨天刚刚提到，今天美债（10年期）就破5了。

　　美债（10年期）破5，这是一个危险信号，上一次破5还是3年前。

　　尽管，全球金融对美债破5，已经有一定的兑现。

　　但是，破5之后何去何从，是像3年前那样破5之后随即回落，还是破5之后继续震荡上扬？

　　对此，我觉得后者的概率还是存在的。

　　一旦美债（10年期）破5后继续震荡上扬，那么，全球金融市场有可能会对标2007年金融危机前夕，2007年6-7月10年期美债收益率持续运行在5%上方，且几个月之后次贷危机正式发酵。

　　所以，在美债破5之后，必要的谨慎还是需要的，尤其是估值过高的高科技，也包括相当一部分不太靠谱的公司。

　　当然，对于指数而言，过度的担忧也没有必要，毕竟中美利差悬殊，今天美债10年期破5%，但同期人民币10年期国债还不到1.7%，这也间接表明A股指数向下的空间相对可控，再怎么极端也不至于击穿3600点。

　　其实，今天，站在悲凉周期与东大超低利率混沌交错的周期之下，冷静思考，洞察未来还是相对容易的。

　　悲凉周期折射的是极致资产荒，无论是高估值的高科技、还是低估值的传统行业、以及牵涉面更广的楼市，未来三五年真正能够带来正向业绩预期的，再怎么乐观评估，整体也不超过10%。

　　东大超低利率折射的是资产总货币量可以支撑，但这种支撑有代价：一是10%的优质资产持续震荡向上，从而对冲90%非优质资产的震荡横盘或震荡向下，二是货币变毛了、真实购买力显著降低了。

　　洞察未来相对容易，那么难在哪里？

　　难在我们确认之后，是否愿意抛弃一切侥幸，以终为始地反向推导、并严格执行，这个，对于任何一个个体如此，对于任何一家企业或上市企业也是如此。

　　在悲凉周期（人工智能+大国博弈+人口周期的三维叠加）到来之际，一家企业或上市企业，应该更加简单专注，应该提升且产品力、研发力和渠道力的协同，对一些枝枝蔓蔓的边缘业务该砍的要砍。

　　在悲凉周期到来之际，对于任何一个个体和家庭，也应该更加简单专注，资产结构该调整的调整、该优化的优化，个人的事业或工作也应该尽量做减法。

　　比如，我在去年停止做视频之后，现在计划10月底停止公众号的日常更新，这是因为，公众号如果需要日常更新，那就必须不间断关注和点评财经热点，这个，对大家事实没有什么帮助，毕竟，价值投资才是A股未来的大趋势，这个现在已经显现了，未来三五年，必将更加明显。

　　而且，停止公众号的日常更新，减少对财经热点的过多关注，这不仅可以降低杂乱信息对个人深度研究的干扰，而且有助于我将更多的精力，去研究悲凉周期之下，到底哪些行业处于周期向上之初、又到底哪些行业处于周期向下之末，这个至关重要。

　　同时，对于不同行业的靠谱公司，除了通识层面的靠谱之外，又应该具备何种不同的研发路径、产品路径、渠道路径、以及商业模式等等，这些是个性层面的，不同行业有不同的靠谱辨识度，而将这些真正搞清楚、搞透彻，显然需要持续专注的深度研究。

　　悲凉周期之下，唯有简单专注才能成功穿越。

　　低利率时代之下，10%的优质资产与90%的寻常资产，必将形成显著分化。