格兰：CPI发布！加息要来了？！

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　　今天这行情，多少有些让人破防。

　　从昨晚到今早开盘前，圈里子讨论的只有三个话题，一是国际油价突破100美元，二是10年期美债收益率冲到接近5%，三是老美的PPI高于预期，押注下周加息的概率来到七成。

　　很多人焦虑到失眠，后来得到的结论是，干脆跪了吧。

　　跪得如此干脆也是有原因的，毕竟老美那边三大指数也在跌，A股陪一个，也是合情合理的。

　　结果就是大家看到的那样，9点半A股开门，直接下杀，没有一丝顾虑。

　　为什么昨晚的数据这么吓人？

　　本质上看，国际油价达到100美元本身就是全球市场一个很重的心理锚。

　　一些不轻松的年份，总能看到这个数字。

　　2008年，原油突破100美元以后一路上冲，年中一度逼近145美元。

　　后来发生的事情大家都知道，当然金融危机不能简单归因于油价，但从市场记忆来说，“油价三位数”几乎从那时候开始，就和高通胀、经济压力绑在了一起。

　　2022年俄乌冲突爆发以后，布伦特再次突破100美元，也是2014年以来首次重返这个位置。

　　市场当时第一反应是立刻把它理解成，能源危机是不是回来了？通胀是不是又要失控？

　　所以100美元的油价更像一个恐慌开关。

　　100美元以下，都可以商量。但只要越线，就有数不清的麻烦。

　　接近5%的美债就更直接了。

　　美国10年期国债收益率今天最高冲到了4.979%，创下大约三年以来的新高。

　　如果有一个全世界最重要的无风险资产，摆在你面前告诉你：我一年给你接近5%。

　　那权益投资就必须回答一个非常现实的问题：为什么还要冒险买它。

　　尤其是那些靠三年、五年之后利润支撑估值的成长股。

　　外媒甚至直接把问题摆到了桌面上，如果10年美债真正突破5%，股票市场可能面对更加明显的资金和估值压力。

　　结果最有意思的事情来了。

　　A股把这套最坏的剧本交易了一上午之后，外面的画风又开始变了。

　　布油从109.97美元的高点往下掉；美国10年期国债收益率也从4.979%往回退。

　　全球股票的抛售，开始稍微喘口气。

　　相当于A股把这一顿打挨完，油价说，我先冷静一点。美债说，我也先不破5%。

　　只有A股默默承担了所有。

　　紧接着，今晚真正的风暴就到了。

　　油价和美债所有的试探与恐慌，其实都在等今晚这一锤定音。就在刚刚，决定下周议息会议生死的美国CPI，正式揭晓。

　　先看最重要的数字：整体CPI环比上涨0.4%，市场预期0.4%，同比上涨3.4%，预期也是3.4%。

　　全部被市场提前测算到，没有任何意外。

　　真正的变数，是核心通胀。

　　剔除食品和能源之后，核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期和前值的0.2%。

　　也就是说，老美通胀的大方向没有重新失控，但短期黏性比市场原先想象得稍强。

　　这也是为什么这份数据不能简单总结成一句“CPI符合预期”。

　　现在的状态更像是：通胀没有重新起飞，但美联储也没有拿到一张可以放心宣布胜利的成绩单。

　　而且现在的大背景并不轻松。

　　昨天公布的8月PPI此前已经偏强，就业数据也保持韧性，同时油价重新站上高位。

　　CPI公布前，期货市场押注美联储9月会议加息25BP的概率已经给到了70%附近。随着CPI公布，这个概率已经跳涨到了90%。

　　所以这次CPI真正决定的，是下周美联储有没有足够理由执行加息。

　　接下来美联储有两个主要剧本。

　　第一种，美联储加息25BP。

　　这会是最直接的偏鹰结果。

　　短期来看，这种情景对市场显然不太舒服。

　　美元和短端美债收益率可能继续走强，美股尤其是AI、科技等高估值资产容易承受压力。

　　对A股而言，最大的传导仍然是海外无风险利率继续抬升，对科技成长估值形成约束。

　　但这背后还有另一层解读。

　　如果美联储加完以后明确告诉市场，这是一次预防式、一次性的加息，而不是重新开启连续加息周期，同时未来利率路径没有进一步明显上修，那么最差的预期反而会快速收敛。

　　换句话说，如果美联储最后只选择一次加息，那么短期利空落地之后，反而相当于利空出清。

　　第二种，美联储继续按兵不动。

　　这对股票的第一反应通常会更友好。

　　毕竟市场原本已经给出了较高的加息概率，如果最终不加，最直接的一层紧缩预期会被撤掉，美股和全球成长资产都可能获得喘息，A股科技方向受到的外部估值压力也会减轻。

　　但这个情景并不等于“皆大欢喜”。

　　因为现在核心CPI环比已经高于预期。如果美联储面对偏黏的通胀依然选择不动，市场接下来会问另一个问题：

　　你不加息，到底是因为真的认为通胀会下来，还是因为你不愿意加？

　　这个时候市场便会开始怀疑美联储控制通胀的决心，对沃什的独立性产生更大的怀疑。

　　所以，这次CPI最重要的结论其实很简单：整体CPI完全符合预期，说明通胀没有突然失控；核心环比高于预期，又让美联储很难轻松转鸽。

　　CPI落地之后，市场的定价焦点已经从“通胀到底多高”，正式转向“美联储准备怎么处理这份通胀”。

　　下周的美联储议息会议，悬念拉满了。

　　对于我们A股市场来说，面对今天这种普跌行情，大家心里蛮憋屈的。

　　处于风暴中心的老美都没这么杀，怎么我们就被kuku一顿砸呢。

　　指数盘中最多跌了近80点，沪深300和科创50都创了新低，情绪悲观到了极致。

　　反过来看，与其像之前一样每天阴跌熬人，不如像今天这样，痛痛快快把恐慌盘杀出去。

　　杀出去后，神秘主力就能大大方方来干活了。

　　沪深300、中证500、创业板、科创50、A500等ETF全部放量很说明问题。

　　这个位置，有人管，且筹码足够便宜。

　　不过不要期待神秘主力会像去年4月一样，直接去推动市场，甚至直接逼空，毕竟现在的位置比当时高出800多点。

　　更多是在市场预期被打到极端的时候，补充一下流动性，释放一些信号。

　　接二连三的IPO上市，不补充些新鲜血液确实很难自己走好。

　　今天砸出的阴线可以看作是情绪见底的催化剂。

　　后面耐心等合适的催化窗口便好了，不管美联储到底加不加息，我们的市场，最终还是要我们自己做主。