三可：原油涨至 109 美元，全球债券抛售潮再度来袭丨空头...

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　　FINANCIAL TIMES

　　原油涨至 109 美元，全球债券抛售潮再度来袭

　　周四，油价飙升至每桶 109 美元叠加美国国债回购操作不及预期，长期美债融资成本升至近 20 年高点，全球债券遭大举抛售。

　　30 年期美债收益率最高上行 0.08 个百分点至 5.37%，创 2007 年以来新高。美国财政部本次国债回购目标 60 亿美元，最终仅接纳 52 亿美元申报。全球核心利率指标 10 年期美债收益率上涨 0.11 个百分点至 4.95%，逼近 5% 关口。周四 30 年期美债拍卖中标收益率达 5.308%，为 25 年最高。

　　中东冲突引发原油供应担忧，国际基准布伦特原油收盘上涨 6.3% 至 107.63 美元，尾盘进一步冲高至 109 美元；WTI 原油同步大涨。OPEC 报告显示，沙特 8 月原油日产量降至 620 万桶，为 2026 年最低，较 7 月下滑 23%。

　　美国 8 月生产者物价指数（PPI）同比升至 5.4%，高于上月 4.7%，超出市场预期，燃油推高国内货运成本，通胀压力再起。交易员上调美联储加息预期，2 年期美债收益率上涨 0.16 个百分点至 4.58%，美联储议息会议将于下周召开。

　　特朗普此前承诺，共和党若掌控国会，向每名美国成年人发放 5000 美元红利，预计耗资超 1 万亿美元，进一步扰动债市。欧洲债券收益率同步走高。股市随债市下跌，标普 500 跌 0.6%，纳指 100 跌 0.9%，欧洲斯托克 600 指数下跌 0.7%。标普全球能源称，伊朗冲突短期难以解决，油市进入高价新常态。

　　Bloomberg

　　空头押注激增叠加股价大涨，软银面临逼空风险

　　数据显示，软银近期股价反弹，而市场空头持仓升至一年高位，大幅加剧该股逼空行情风险。

　　截至周三，软银流通股空头占比达 2.27%，创下 2025 年 7 月以来新高；空头持仓名义价值 39 亿美元，为 2015 年初至今最高水平。受 OpenAI 推出 GPT-6 Astra 模型带动，本月软银股价大涨 31%，做空机构账面浮亏约 10 亿美元，年内累计浮亏达 12 亿美元。

　　市场分析机构指出，持续亏损将持续施压空头机构，股价进一步上涨或将触发大规模空头平仓，推升逼空行情。软银在日经 225 指数中权重排名第二，其股价走强有望提振指数，对冲汇率波动、中东局势紧张带来的市场负面情绪。

　　不过，软银大规模 AI 投资计划及融资层面的不确定性，仍对其股价形成压制，有望缓解空头亏损压力。市场分析师表示，本轮由 AI 模型利好驱动的股价上涨或引发空头回补，但软银能源公司 IPO 的后续进展，将成为影响股价走势的关键。若此次 IPO 市场需求旺盛、定价稳健，将进一步刺激空头平仓，推动股价上行。

　　Bloomberg

　　英国电网需 700 亿英镑升级，居民电费或将上涨

　　英国国家审计署报告称，到下一个十年初，英国电网需要最高 700 亿英镑（折合 945 亿美元）投资。老旧基础设施升级滞后，将导致用户电费额外增加数十亿英镑。

　　历届政府在扶持可再生能源发展的同时，未能同步推进电网扩容，已造成每年近 20 亿英镑的约束成本。这类费用一般用于向风电场支付停机补偿，或补贴燃气电厂启停，以此维持电力供需平衡。若电网升级不足，至 2030 年该成本或将升至近 80 亿英镑。

　　监管机构 Ofgem 估算，为达成 2030 年清洁能源目标，2025 至 2031 年间输电企业投资规模需增至约 700 亿英镑，达到当前投入水平的四倍。电网拥堵治理是英国构建全清洁能源电力系统的核心工作。

　　议会公共账目委员会主席表示，可再生能源现已成为英国主要电力来源，但电网建设进度滞后，能源转型面临严峻短板。国家审计署指出，88 项核心电网升级项目中，大量工程存在无法按期完工的风险。

　　英国国家能源系统运营商测算，若 7 个最关键项目无法在 2030 年前落地，每年约束成本将增加 67 亿英镑。该机构今年因电网接入排队问题处理缓慢、夏季热浪期间电网运维表现不佳遭到批评。Ofgem 上周表示，接入机制改革是 NESO 的核心任务，也是其工作短板。

　　Bloomberg

　　卡尼称美国贸易禁令影响有限，加拿大无意报复

　　加拿大总理马克？卡尼表示，美国本轮对加贸易措施会冲击部分企业，但整体影响 “有限”，并释放信号，加拿大政府不打算采取报复行动。

　　9 月 8 日，特朗普政府升级美加贸易战，宣布对酒类、乳清蛋白、摩托车等商品实施进口禁令，限制加拿大企业向美国政府承包商供货，同时调整 50% 关税清单，增删部分品类。卡尼在阿尔伯塔省班夫出席内阁会议时称，该举措对个别行业与企业冲击显著，但对比美方过往政策，本次措施力度相对温和。

　　被问及是否报复，卡尼称最佳应对方案是夯实本国经济、推进贸易多元化。他确认近期与特朗普就地缘议题通话，但不确定双方是否谈及贸易。加方表示随时愿意专业谈判，认为存在兼顾主权与两国共同利益的双赢方案。

　　美加 8 月 21 日贸易谈判破裂，美方 338 条款关税次日落地；加拿大 9 月 8 日出台报复关税，继而引发美方最新行动。本次进口禁令涉及约 10 亿美元加拿大输美商品，其中多数品类已被征收 50% 关税。

　　彭博经济学家认为，美方新举措实际升级幅度不大，难以影响两国宏观经济，但会持续推高市场不确定性。该禁令约三周后生效，仍留有谈判窗口。美方官员称本周已与加方开展建设性对话，预计未来数日继续磋商备选方案。

　　FINANCIAL TIMES

　　Oracle 加速 AI 战略，数据中心营收大幅增长

　　Oracle 周四发布财报，数据中心业务收入大增，可交付算力支撑大额 AI 合同，推动其股价盘后上涨约 6%。

　　上季度 Oracle 基础设施部门营收 74 亿美元，整体云业务增速预期上调至 64%-70%，高于分析师预估。截至 8 月底的三个月，公司总营收 193 亿美元，同比增长 30%，净利润 47 亿美元；本季度新签数据中心容量合同 300 亿美元，待履约订单总规模达 6640 亿美元。本季度新增 850 兆瓦数据中心容量上线，位于得州阿比林、总容量 800 兆瓦的园区，8 栋建筑中已有 6 栋交付 OpenAI，双方合同规模 3000 亿美元。

　　为与亚马逊、谷歌等云厂商竞争，Oracle 大幅加大投入，本季度资本开支 285 亿美元，其中 114 亿来自客户预付芯片款项，当季自由现金流为负 50 亿美元。公司已完成 200 亿美元股票发售，用于数据中心融资，并计划下一财年投入 700 亿美元建设算力设施。标普 7 月将其信用评级下调一档至垃圾级边缘。

　　Oracle 面临许可审批延误、当地居民反对等项目阻碍，信用下调也推高监管要求。公司一方面依靠客户预付资金，另一方面大规模裁员削减成本。管理层表示项目建设稳步推进，存在多项备选方案，但电力与审批约束仍构成挑战。自 2025 年 9 月公布与 OpenAI 合作以来，Oracle 股价已近乎腰斩。

　　FINANCIAL TIMES

　　国债回购未达市场预期，美债收益率上行

　　美国财政部长斯科特？贝森特持续发力遏制美债收益率上行，但其主导的国债回购干预操作不及市场预期，反而助推美债收益率攀升至近三年新高。

　　美国财政部周三宣布 60 亿美元国债回购计划，旨在稳定美债市场、压低收益率，但该规模低于华尔街分析师 80 亿至 100 亿美元的预期，引发交易员失望。政策落地后，10 年期美债收益率当日上行 0.05 个百分点，逼近 4.86%，创下 2023 年末以来最高水平。

　　华尔街对该政策普遍诟病，认为其损害财政部公信力，或干扰美联储抑制高通胀的政策节奏，市场也质疑本次回购难以实现压低收益率的目标。收益率走高将抬升美国民众借贷成本，给特朗普政府中期选举施压，通胀高企、伊朗战事、美加贸易摩擦均为选民关注焦点。

　　在干预债市前一日，贝森特在公开演讲中喊话交易员不要做空日元，称自身掌握日本政策的非对称信息，具备市场研判优势。