凯恩斯：美债风暴远未结束，长期关注1避险板块

lameihua

　　8月20日，A股今天表现一般，三大指数勉强收阳，可以当做超跌反弹，上证指数支撑就是双底结构的颈线位3884点，压力在3995点缺口。

　　深成指和创业板指数状态不是很好，昨天都有一个向下跳空缺口，如果近期不能回补，则下跌缺口就变成了反弹压力，如果主力觉得这里反弹空间小，有可能先向下砸出反弹空间，再拉升。

　　港股今天表现较好，全球去杠杆对股市都是利空，唯独港股去杠杆是利好，因为港股杠杆都加沽空上。

　　另外，如果美联储坚持不加息，用国债收益率去压通胀率，那么对港股也是利好，因为港币利率只盯美联储利率，美元国债收益率升高不会影响港币流动性。

　　美财政部干预美债，回购支撑美债，美债昨晚趋稳，那么，这场美债洪峰过去了吗？我的判断，还没有！政策干预分两种：一种药到病除，解决病根；另一种治标不治本，只解决市场恐慌，不解决问题本身。回购国债，只解决恐慌，而国债投资人怕的是美国无尽增加国债供应。

　　股市有句话：越干预，越脆弱。1997年长期资产管理公司，2000科网泡沫，2008年雷曼兄弟，每一次都干预市场，每一次都干预失败。越干预，问题反而愈演愈烈，窟窿反而越来越大。因为干预本身反而释放了一个信号：美政府开始慌了。

　　8月底美国债规模超过40万亿美元，创历史新高，每年光利息支出超过1万亿美元，目前美国国债的最大问题，是利息多到美国国债利息将成为美国政府最大财政开支项，国债滚利息，利息成新国债，循环往复。美债的确不怕违约，印钞机在美国人手里，但美债投资人怕你无止境发行美债。你想要几十亿美元回购就撑起来几十万亿市场？可能吗？这就好像一套房500万，你给我补贴5万，你会买吗？

　　当然，美债和日债的问题，并不会给中国投资人造成太多影响。其中，港股反而是受益的，A股中，半导体板块和AI板块如今跟着全球行情，可能会受波及，当然，强调一点：半导体板块抗风险能力比下游AI应用要强。

　　近些天，智谱和minimax的下跌，多多少少印证了该判断。同样，人形机器人我也看好上游，所以宇树上市估值太贵了，不建议做接盘侠。历史一次次证明，卡脖子供应商永远是上游供应商，从来没有下游企业给人卡脖子成功的案例。

　　热点板块上，今天创新药和CRO崛起，利好有两个：一个是部分药企的业绩向好，包括石药和中国生物制药（正大天晴），不过恒瑞不太理想；另一个是莫德奈的mRNA疫苗联合K药三期临床数据良好，一晚上莫德奈的股价涨了176%。

　　市场有锚定心理，如果莫德奈涨了176%，那么国内有mRNA能力的药企涨个17.6%也很合理，CXO企业也顺势崛起一波。但，需注意，莫德奈是莫德奈，不代表国内药企也会研发成功，在医药行业投资，还是遵循长期主义：一方面，看好中国创新药未来，长期持有；其二，跌多了要敢抄底，但涨了未必能追，不然容易挂山顶。创新药是个循序渐进领域，别想一口气吃个胖子。

　　最后，上海出台沪八条，对房地产是利好，同一天，恒大判了，算是房地产的一个“句号”，“句号”落下，未来需要开始提振了。只不过，买房这件事，其实很简单，要想提高房屋销售，要么提高收入，买房人有钱，要么房价降下来，更多人能买。所以，不用想的太复杂，机会也会慢慢出现。