格兰：A股，牛来？！

lameihua

　　8月的第三周，A股市场重新有了血脉贲张的味道。

　　上证稳步抬升1.41%，4000点一步之遥，4335只个股飘红。双创更是了不得，创业板指大涨3.14%，科创50更是如同脱缰的野马，狂飙4.14%！

　　CPO、半导体、通信设备、存储等一众科技方向，像一杆杆硬核、锋利的长枪，划破上周的沉闷，携手上演一场酣畅淋漓的全面进攻。

　　市场里嗅觉最敏锐、最具攻击性的那批资金，开始接管了战场。

　　短线资金的自嗨没有这样的场面，这是一场内外资金的“同频共振”。

　　国际资本，正在重新给中国科技资产定价。

　　德鲁肯米勒旗下的杜肯家族办公室，二季度重新买入了中概的ADR。

　　自2023年四季度以来，德鲁肯米勒已经两年多没有重新配置中概股。

　　对于这种级别的宏观配置资本来说，真正值得研究的从来不是“他买了哪一只”，而是为什么偏偏在这个时间点重新回来。

　　巧的是，这不是个例。

　　最近一段时间，一些海外ETF也开始把中国半导体资产重新塞进组合里。

　　变化不只出现在个别大佬的13F里（美国大型投资机构每季度向监管机构披露的美股持仓清单）。

　　海外专门投资存储芯片的ETF，也开始把A股龙头装进自己的核心组合。

　　Roundhill旗下DRAM连续配置半导体方向，Tema更是在长鑫上市当天就迅速建仓。

　　资金流向也在发生变化。

　　高盛统计显示，近期中国股票基金净流入在整个新兴市场资金流入中占了相当高的比例。

　　如果一、两件事可以说是巧合，当顶级宏观投资人、海外行业ETF、全球资金，这些不同性质，都开始有类似动作，就尤其值得注意。

　　以前讲中国资产，绕不开消费、地产、互联网平台。

　　现在越来越多的注意力，落到了AI、芯片、存储、半导体制造和算力基础设施。

　　我们已经不是当年的我们了，外资看待中国资本市场的眼光，正在悄然改变。

　　当中国AI不再只是讲“能不能做出来”，而是开始在成本、效率、工程化和应用上拿出结果，资本的关注点自然也会跟着变化。

　　嘴上说看好没有意义，报告写得再漂亮也没有意义。

　　仓位，是最诚实的投票。

　　所以今天科技股这根大阳线，它背后真正值得跟踪的，是国内资金和海外资金，正在对同一批中国科技资产形成新的共识。

　　如果这种共识继续扩散，那么后面市场讨论的，就不会只是“反弹还能走几天”。

　　完全可以关注一个更大的问题：

　　全球资金，正在用什么价格，重新认识中国科技。

　　而这种“重新认识”，绝不是单纯的抄底捡便宜，本质上是他们在为底层产业逻辑的巨变买单。

　　这场巨变的核心，就在国产算力底座里。

　　过去这几年，市场一提起AI芯片，第一反应基本都是GPU，放到今天，这种观点便显得有些局限了。

　　因为随着大模型从“实验室里的炼丹训练”逐渐走向“千万用户的真正大规模落地”，另一条硬核的技术路线，ASIC专用集成电路正在疯狂野蛮生长。

　　我们可以这样理解，GPU像是一把“瑞士军刀”，最大的优势就是“什么活都能干”。在大模型的“训练阶段”，这是刚需。

　　但到了“推理”阶段，反而显得有些“多余”。

　　因为模型一旦训练出师，接下来的日子就是枯燥的“流水线打工”，响应几亿用户的反复调用。

　　ASIC的用武之地恰恰就在这里。它生来就不是为了当瑞士军刀的，而是定制版的“螺丝刀”。

　　ASIC抛弃了GPU那种“什么都要”的全能包袱，针对某一种特定的计算任务，把一切花里胡哨、用不上的功能模块全砍掉，把宝贵的芯片面积和功耗，死死钉在最核心的计算上。

　　GPU胜在八面玲珑的灵活，ASIC赢在极致压榨的效率。

　　TrendForce预计2026年，ASIC服务器的出货量将切下AI服务器市场的27.8%，到2030年，这个数字会进一步逼近四成。

　　现在，国产ASIC已经悄无声息地迈过了PPT阶段，直接杀入了实质性落地的战场。

　　字节在狂飙SeedChip，阿里端出了真武，百度有昆仑芯，腾讯在推紫霄。

　　国产算力发展到底处于怎样的阶段？

　　GPU、专用ASIC、云大厂自研、各种超节点架构，万箭齐发。

　　我们看到的不再是一棵树，而是一个底层算力底座在疯狂扩容的热带雨林。

　　这也是为什么我一直跟大家念叨，国产算力不能小看。

　　它正在褪去那种悲情的“找国产平替”色彩，进化成一整套庞大产业体系在自我造血、不断扩容。

　　早上刚开盘，在书院里划了一个节奏： 上周先看晶圆厂，这周资金开始往芯片走，后面我还会继续死死盯住半导体设备。

　　这个节奏我在上周文章中已经分享过了，现在看来，丝毫不差。

　　不是因为我会算命、提前知道哪个板块哪天该拉升。 而是产业本身的传导逻辑，本就是一层一层如水波般往外扩散的。

　　我一直看好国产算力，但这种“看好”，不是喊老掉牙的口号。

　　做投资，真正值钱的眼光在于，主线逻辑没倒的时候，能否不断在产业链的枝丫上发现新冒出来的增量嫩芽。

　　ASIC这条线，还有很大的成长空间。

　　国产算力这条主线，生命力旺盛得很，总有新的惊喜，不像一些短期题材喜欢“炒冷饭、讲旧故事”。

　　今天盘后的数据，给了资金重新聚焦的理由。

　　毕竟可去的地方其实不多，一些方向现实比较弱，也没什么预期。

　　消费和地产缺少持续盈利上修的基础，海外加息风险虽然在下降，但已经不是去年的宽松环境。

　　相比之下，科技的产业景气和利润增量仍然最清楚。

　　产业趋势不退，行情的根就还在，但下一段真正有超额的，未必还是上一段最强的那批。

　　AI内部的机会也在悄悄变化，接下来真正能走出来的，可能更偏向那些产业进展能够持续兑现的环节。

　　只要有用，就不必排斥新东西。毕竟技术，从来就是最不拒绝革命的地方。

　　真正的主线，途中可以有波折、有扰动，甚至有很深的回撤，但只要产业逻辑没有坏，资金最终还是会回来。

　　现在回头看，反而更能体会一点：市场越混乱、情绪越悲观，越是应该沉下心做研究的时候。

　　很多机会并不是行情启动以后才出现的，而是在没人愿意看的时候，逻辑就已经慢慢成形了。前面那段最难熬的时间没有浪费，所以等市场真正转身时，手里已经有了足够多的准备。