凯恩斯：下半年判断是两点

lameihua

　　8月10日，技术面看，沪指继续反弹，创业板调整，总体看，今天A股算是多空平衡状态，从趋势看，A股还是属于向上反弹趋势当中，只是后面会出现分歧，反弹的节奏会慢一点。

　　反弹节奏变慢，还是因为市场对AI投资热退潮与否的预期还存在争议。只不过，如今的宏观经济应该更加支持AI投资热“再起”，而非“结束”，所以，我个人对半导体板块的下半年判断是两点：

　　1，AI板块内部会分化，赚到钱和虚假繁荣股价会有区分；

　　2，AI必然还会再起。判断再起的理由有很多，比如内存颗粒的产能预定情况，再比如，美出现一个重大转折，美联储9月加息概率已经下降到40%左右。从7成到4成，相当于是从“铁定加息”转变为“大概率不加息”，等于美元货币政策逆转。这么一来，美元紧缩的条件就不再满足。

　　为什么华尔街突然改变预期？原因是：一方面，美国非农数据继续差；另一方面凯文·沃什已经展现出“鸽派”，尤其是特朗普和凯文·沃什据说经常讨论经济，市场认为凯文·沃什之前的鹰派是装的。美联储主席对美联储投票是有影响力的，一旦华尔街看透了其本质，那么股票市场马上就要开始转变逻辑。

　　我之前市场分析师都说7成加息概率的时候就预判，9月不会加息，如今看，“看人还挺准”。当然，距离9月17日还有时间，我不能笃定不加息，只能说加息可能性正如预期出现了变化。

　　不加息，对股市是好事，尤其是如今半导体因为AI投资热，有较高的杠杆，不是A股和港股，高杠杆主要在韩国股市，不加息能够减缓杠杆断裂。所以，这也客观上支持半导体下半年卷土重来的说法。

　　除了加息这件事，美国如今还有一个有趣的事。一方面，伯克希尔公司开始投资了，目标是谷歌和建筑公司，还进行了回购，打破了巴菲特未来2-3年可能无公司可买的判断，可能是因为巴菲特不在了，新人新气象，巴菲特还会给建议，但不会具体操盘，当然，谷歌投资巴菲特应该是同意的；

　　另一方面，大空头伯里不再看好伯克希尔，就因为伯克希尔买股票，认为巴菲特不在，伯克希尔不再等待“最佳击球区”，投资风格切换，不再追求稳健。

　　对此客观看待，因为即便是投资，伯克希尔还有3000多亿美元的现金，对于伯克希尔来说，不投资是有成本的，因为现金产出利润太少，如果一直持有现金就会有机会成本，尤其是如今美国长期国债在下跌。而对于伯克希尔的投资，我们只需要确认：谷歌是巴菲特认可的投资，且巴菲特承认自己出手太晚错失良机。

　　所以，不能用现金消耗来判断说伯克希尔的观念转变，而预测经济周期也并非伯克希尔强项。而恰恰是伯里、达利欧等，才是预测周期的大佬。所以，投资人对大佬观点兼收并畜，你可以从伯里和达利欧观点中，判定如今是经济周期后半段，你也可以借鉴伯克希尔观点，即便是周期后半段，遇到可投资的股票也不要手软。记住，投资的核心是个股而不是指数。

　　再来看看板块和个股机会。

　　宇树科技即将上市，打新可以，追涨不建议，宇树和长鑫还有所不同，宇树的业绩没有长鑫实在，属于上市一波流。宇树一旦上市，可能也意味着人形机器人板块可能会遭遇一波利好兑现就是利空的调整。

　　鸡肉猪肉概念股上涨。从CPI数据，我没看到食品涨价，但从体感来说，从期货来看，猪肉似乎开始涨价。到底是眼见为实，还是炒预期？数据统计总会落后预期。

　　今天CRO冲高回落。投资人应该用长期投资的思路来对待CRO和创新药，不要急躁，更不要追涨，短期冲的太快必然会有获利盘涌出。

　　医药可不像CPO和CPU，不可能半年涨数倍。本轮行情的底子，是药明和百济业绩大幅超预期，也因为有传说美国不再限制中国CRO企业。