格兰：A股，不一样的救市！

lameihua

　　今天A股股民，体会了一把从地狱到天堂。上午指数还下跌44点，到收盘变成了上涨53点。原地干拔近百点。

　　从三倍做多家务到可以自由呼吸。实在是太不容易了。

　　是什么给了A股反攻的底气呢？

　　从外围看，是韩国开始救市了。

　　从韩国媒体的报道看，直到收盘，机构买入4万亿韩元，相当于181亿人民币。手笔相当大。

　　资金敢于买入，本质上和韩国政府四部门准备给韩国股市降杠杆有关。

　　这意味着，韩国管理层已经把韩国股市的杠杆问题上升到了系统性风险的高度。

　　截至昨天，投资韩国市场的杠杆ETF资产管理规模约为270亿美元。其中，韩国本土产品约为170亿美元，海外产品约为100亿美元。

　　再往前看几周，数字更夸张。

　　6月22日，韩国相关杠杆ETF的总规模一度达到约500亿美元。当天，KOSPI指数创下9115点的历史新高。

　　从500亿美元下降到270亿美元，短短几周时间，杠杆ETF资产规模减少了230亿美元，缩水幅度达到46%。同期，KOSPI指数下跌约26%。

　　这个现象很明显了，杠杆ETF的跌幅，明显强于指数。上涨时的加速器，下跌时同样是加速器。

　　在韩国管理层看来，想要降低市场杠杆水平，需要通过提高保证金要求、限制每日波动幅度、调整杠杆倍数三种方式加以控制。

　　为了救市，连韩国央行都直接下场，向韩国国会议员提交了一份书面答复，核心内容是反驳“半导体周期已经见顶”的判断，认为AI基础设施投资带来的需求增长仍快于供给扩张，全球半导体景气仍处于较强的扩张阶段。

　　正面硬刚芯片周期见顶论了属于是。

　　我看了那个原文，逻辑有两层。

　　一是需求没有停。

　　本轮周期的驱动力，是以各大互联网企业、云厂商的竞争性投资为基础，押注的是AI会改变整个产业生态。

　　二是供给没有想象中扩产得那么快。

　　高端产品技术难度大，从设备安装、工艺调试、良率提升，到客户验证和正式量产，都需要较长时间。HBM又具有较强的定制属性，不同客户、不同GPU平台所需要的产品规格并不完全一样，新增产能不能在不同客户之间随意切换。

　　总之就是尽一切可能证明一件事，韩股还行。

　　事实上看，韩股确实也比较争气，跌了那么久，有了个比较像样的反弹，算是给A股提供一个情绪支撑。

　　真正的刺激，来自两家公司在午间发布的业绩预告。

　　这事儿确实不合常理。

　　一般来说，业绩预增公告一般不会在盘中发布，全部都是盘前或盘后发布。这种盘中发布业绩预告的反常动作，本来就足够让人重视。

　　何况发布的两家公司，都属于科创板的PCB产业链。一家主营覆铜板，另一家主营PCB专用湿电子化学品。

　　看出什么了吗？

　　在当前市场调整，科技高位回调的背景下，还能破天荒地在盘中披露科技方向公司的超预期业绩预告，明显意有所指。

　　资金们显然也看懂了里面蕴含的意思，很默契地大胆入场，瞬间把指数买红。

　　坚守在市场里的同学，得到了应得的奖励。

　　在昨天市场调整的时候，不管是文章还是直播，都有一些比较可爱的同学问我，为什么不提前清仓。

　　这个问题听起来很合理，看到市场跌了，把手里的持仓清掉，跌到位再买回来。

　　但背后其实藏着一个错误的预期。很多人总觉得，专业投资者就应该提前知道什么时候涨，什么时候跌，什么时候满仓，什么时候空仓。最好上午卖在最高点，下午再抄到最低点。

　　可现实不是这样。

　　谁也不是神，投资也不是算命。

　　谁能想到市场能在中午发布业绩预告呢？谁能提前知道韩国政府会下场救市呢？面对今天的上涨，空仓的人真的有勇气追买吗？

　　做交易不要用后视镜视角，上午冲高，下午跳水，回头一看，当然应该上午卖掉。

　　可问题是，站在上午那个时间点，根本不知道下午会发生什么。做事后诸葛亮很容易，真正难的是在信息不完整的情况下做出正确决策。

　　那种随时可以清仓、随时可以满仓的交易方式，没有太大的参考意义。原因很简单，资金量太小了，一旦把账户滚大，问题就都找来了。

　　真正具备机构思维、能够管理大资金的人，从来不依靠极限择时，而是依靠仓位管理。

　　尤其是在量化策略越来越高级的当下，没有人能预测好短期股价波动。如果交易过于极端，那么容错率就会非常低，付出的代价便会极高。

　　指数在3900点，向下空间非常有限，在这个位置空仓，难道真的相信指数会跌破3800，回到3600吗？那真的是太小看我们对资本市场的重视程度了。

　　市场通过两家PCB产业链公司的业绩预告，回应了投资者最担心的问题，AI硬件的景气度，到底有没有往下走。

　　一家是覆铜板公司，二季度净利润较一季度增长约80%至133%。另一家是PCB专用化学品公司，证明PCB化学品订单在增长，高附加值产品占比在提高，行业景气正在向上游耗材扩散。

　　这是确认利润和确认景气配合着来的。

　　再加上昨晚，一些PCB产业链里的知名公司已经披露的预增公告，PCB产业链已经形成从材料、化学品到电路板制造的业绩共振。

　　把这些联系在一起，我们发现，破例在盘中发布中报业绩预告，对于PCB，对于科技板块，对于A股市场有着明显的关联、带动作用。

　　这次，市场在没有直接动用维稳资金、没有调整交易规则，也没有释放货币和财政政策的情况下，利用真实经营数据，纠正了恐慌情绪造成的过度悲观预期。

　　至少说明三件事。

　　一，市场没有彻底抛弃AI。二，有业绩支撑的企业不会被刻意打压，市场愿意看到这类公司股价上涨。三，这里是市场底部，要绷起神经，高度重视。

　　当前，是迈向第三目标位4400的重要起点。

　　悲观者永远正确，乐观者永远前行。

　　在通往第三目标位的路上，不要掉队。