张湧：A股投资者，为什么天天盯着美国？

lameihua

　　伙伴们，大家好！

　　是的，美国的很多资讯在国内的关注度非常高。

　　尤其是做投资的，不出半年，基本都成了“美国通”。

　　而到了最近，AI板块爆火，走出“AI热、非AI冷”的行情。

　　做AI投资的人，大部分注意力都集中在美国。

　　这是为啥呢？这有什么问题吗？

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　　原因很简单，目前A股的AI公司，基本都做硬件的，负责给下游的科技巨头供货。

　　一条线是给美国的AI科技巨头供货，这是大头；

　　另一条线，才是给国内的AI产业链供货，也就是国产替代的逻辑，这个是小头。

　　从目前的走势来看，实事求是地讲，美国的这条线还是更强一些。

　　也就是，国内的这些硬件厂商，拿的是美国AI基建的订单，融入了美国AI的供应链体系。

　　所以，目前A股的投资者，尤其是有AI仓位的，确实需要盯着美国的几个AI巨头的情况；

　　比如他们的资本开支情况，技术突破，供应链是否有变化……因为这是国定价权的源头。

　　所以，如果想跟踪短期内AI的行情走势，盯着国内AI大厂的动向，不如盯美国AI大厂的动向。

　　02

　　另外，国内的这些硬件厂商，它们的股价，或者说估值，对标的是美国股市对AI的定价，也就是华尔街对AI产业的风险偏好。

　　华尔街对重要的科技产业，都是会参与定价的；

　　因为他们有信息优势、资金优势，还有资金在全球不同地区流动配置的能力。

　　同时还得盯着美元的流动性，也就是美联储的动向。

　　所以，美国AI巨头（硅谷）、华尔街的风险偏好、美联储的动向，这都是国内科技板块投资者需要长期跟踪的信息。

　　所以，关注美国，不是崇洋媚外，是现实的需要罢了。

　　因为A股的AI行情，不是自己说了算，AI板块的定价权，也在美国那边。

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　　但是这里面有两个潜在的隐患。

　　一个是因为，定价权在华尔街手里，但华尔街的资本可不是做慈善的。

　　华尔街的定价，基本不会等你公司的业绩兑现了，而是会利用他们的信息优势，尽可能提前预期你未来的增长，提前价值发现。

　　特点就是，上涨的时候特别快，体感特别好。

　　但涨得好、涨得快，对散户来说就是“糖衣炮弹”，容易让人们忽视对产业发展节奏的跟踪。

　　AI产业发展确实快，但总有个头。

　　只要你对产业拐点的预判，没有华尔街来的提前，那么你的资金，就暴露在风险之下。

　　目前来看，不论是民间还是官方的一个共识是，AI在应用层面可能真的比互联网对人类的影响力更大，不能用2000年互联网泡沫破灭，简单套用到AI上面。

　　但是华尔街在AI产业上的打法，和互联网那一波并没有区别，来得时候你好我好大家好，但去的时候也绝不留情。

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　　第二个隐患是，因为定价权在华尔街手里，而国内资金的跟风，会放大华尔街的定价。

　　目前A股前5%的个股，吸走了全市场53.69%的成交额，是2021年以来的最高水平。

　　我们这边已经开始从其他板块抽血来“供奉”AI板块了：

　　指数基金的钱，被动加仓AI，这个没有办法；

　　机构的资金，因为迫于业绩排名，被迫抱团科技。这也是没有办法的办法，不报团可能很快就“死”，抱团了要死起码大家一起“死”；

　　而国内居民的资金，直接从股票进入AI板块的并不多，更多的是从公募基金、理财产品等渠道，流入的AI板块……

　　这些资金，都是在帮助华尔街巩固它的定价权，是一个放大器。

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　　所以最近我们可以看到，虽然AI的抱团还在，但是上涨的趋势开始犹豫。

　　科技资金，或许将短暂流向其他高增长的板块。

　　赶上中期财报集中披露这个节点，也给资金腾挪提供了一个很好的契机。

　　美股那边已经开始向创新药等板块分流了。

　　A股这边哪怕是资金的分流，也会跟风。