任泽平：AI海啸：老登负责慢，小登负责牛

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　　前期市场调整，有观点看顶、风格切换。我判断，随着美伊停火，油价跳水，AI科技业绩超预期，四浪调整接近尾声，科技牛五浪逼空行情到来。

　　1、美伊战争全面停火，地缘利空出清。美伊局势迎来实质性降温，美国、伊朗、巴基斯坦三方确认全面停火，在瑞士签署正式停战协议，美方副总统亲自到场参会。两大关键利好：美伊全面停火；霍尔木兹海峡全面解封，海上封锁全部解除。中东手握全球49%石油储备，全球过半原油运输依赖这条海峡，地缘风险解除，直接消除全球最大宏观不确定性。

　　2、本轮下跌是外部技术性冲击，非基本面趋势原因。很多人误以为本轮调整是科技牛见顶，其实完全搞错逻辑。前期市场走弱，根源是中东冲突推高油价，市场提前交易通胀回升、美联储加息的悲观预期。这种地缘战争带来的通胀属于一次性外部扰动，并非经济过热、劳动力紧张引发的顽固内生通胀，可逆性极强。只要油价回落，通胀压力快速下行，市场悲观预期会立刻修复。

　　3、我判断，特朗普中期大选前维稳为主，短期不会大幅升级冲突。从利益层面能看懂未来走向，11月美国迎来中期选举，现阶段打压油价、压低通胀是核心诉求。6-11月大选关键周期内，美伊不会再度开战，油价跳水。全球通胀压力缓解，美联储加息担忧降温，流动性环境改善，为科技牛铺路。

　　4、没有风格切换，慢牛，老登负责慢，小登负责牛，老登赛道基本面持续恶化。当下市场强弱分化，80%传统老旧赛道持续创新低，反弹全部都是下跌中继、飞刀陷阱。六大科技主线，调整都是上车机会，基本面向好，AI产业链二季度业绩相比一季度再度改善，产业迭代持续加速。市场不存在风格切换，方向不对，努力白费。

　　5、五浪行情的核心特征是极致逼空。A股永远遵循不变规律：空头不死，多头不已，行情永远在绝望中重生、争议中上涨、狂欢中崩盘。前段时间市场调整，大多数空头集体看空、喊顶、看泡沫、风格切换。接下来开启的五浪行情，就是逼空行情，持续上涨直到所有踏空者和空头心态崩溃，被迫反手追涨，市场一致看多之后，行情才会真正见顶，这就是金融行为学。