格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　端午假期已过，明天又要开盘了。

　　虽然本周只有四个交易日，但宏观大事一件不少。

　　国内陆家嘴论坛，对人工智能、半导体国产化等方向释放政策支持，科技板块的产业逻辑继续得到强化。

　　老美美联储会议，沃什对利率的动作也正如我们之前的判断，不升不降，就连之前最常用的点阵图也少了他这个关键指引。

　　两者叠加在一起，使得资金继续围绕科技成长方向集中进行交易。

　　接下来的一周，市场会不会受霍尔木兹海峡影响？资金有没有可能进行高切低？科技股抱团如何判断溃散？

　　来看今天文章分析。

　　老规矩，先从宏观开始。

　　宏观方面最有意思的事儿，是川普在G7峰会结束后，突然说还要来我们这里串门。

　　别误会，这不是说川普能频繁地往我们这里跑，大概率是指11月深圳举行的APEC领导人非正式会议。

　　如果认为川普是在单纯地对我们示好，那就错了。这里面有非常复杂的利益关系。

　　我们先看川普在G7峰会上讨论的是什么，关于我们的篇幅不少，对中国最直接的动作，集中在关键矿产。

　　7国决定联合降低对中国关键矿产供应链的依赖，建立关键矿产联盟，协调储备、投资、回收和供应中断预警机制。

　　简单说，就是到2030年，将稀土和永磁材料对任何单一非G7供应方的依赖降到60%以下，之后尽快降到50%左右。

　　叽里咕噜说了一大堆，方案看似很完整，但有一个绕不开的话题，时间太长了。

　　4、5年以后的“宏伟愿景”，可解决不了当下的生产问题。再加上G7宣布对降低我们关键矿产依赖后，市场很容易担心老美和我们的供应链冲突进一步升级。

　　所以川普马上表示要再过来，本质上是做一做预期管理，传递出一种老美会持续降低供应链风险，但不会马上和我们脱钩的信号，避免市场过度惊慌。

　　光安抚好市场还不够，更关键的在于川普可以拿着这个结果，再给我们施加一波压力。

　　毕竟5月过来的时候，热度虽然挺高，但在外界期待的中美能够在关税、稀土、芯片和伊朗问题上取得明显突破上，实际结果比较有限。

　　那么反过来，我们也可以用这个时间节奏去主动出击。可以先在9月和老美谈妥政治框架和经贸条件，然后再利用11月的机会完成确认或签署阶段性成果。

　　就形成一个连续的谈判窗口。

　　不用担心谈不下来，川普还是知道分寸的。

　　一方面是去年10月份，我们和老美在釜山达成的贸易休战，今年11月就到期了，如果没有定论后面又要面临新的风险。另一方是川普11月份正好要中期选举，他需要用和我们达成的共识去拉选票。

　　看来看去，都不是川普能够承受的后果。

　　一通分析下来，不管是霍尔木兹海峡、美联储加息预期还是川普可能出的幺蛾子，基本上都构不成太大影响，冲击就到这儿了，剩下的，就看我们市场自己了。

　　回到市场。

　　指数自五月中旬4258开始回调，到最低点3927后反弹，现在刚好收回一半的失地。这个下跌修复的过程，刚好是科技方向交易过度拥挤后的一次集中消化。

　　市场正在做的是，是把科技板块内部那些只有概念、缺少利润支撑的公司筛掉，再把资金集中到真正有订单、有业绩、有产业变化的环节。

　　换句话说，市场对科技股的要求，正变得越来越高。

　　情绪玩家可能感受更深一些，过去只要名字和科技、芯片、半导体沾边，市场就愿意给估值。经过这一轮调整之后，纯讲故事已经没人看了。公司不仅要站在产业趋势上，还要能把产业趋势变成收入和利润。

　　细数下来，从去年8月份到现在，市场一共经历了4次比较明显的调整。

　　4次调整的原因、幅度都不相同，到最后的规律却出奇的一致，资金全部重新聚集在基本面更扎实，景气变化更明确的方向里。

　　当前全球，什么景气度最明确？

　　当然是AI。

　　今天领涨的这批AI巨头，是真金白银地在赚钱、在产生爆发式的自由现金流，它们的资本开支转化成了产业链上每一个环节实打实的订单。所以同样是"二八"，今天的二八背后是盈利的二八，而不是估值的二八。

　　这就是为什么我们反复强调：科技是主线。

　　接下来行情的关键词，会开始向中报业绩转移。

　　这里教给大家一个小技巧。

　　根据现行披露规则，沪深主板上市公司如果预计半年度净利润为负、实现扭亏，或者净利润同比上升或下降50%以上，需要在7月15日前披露业绩预告。

　　创业板、科创板和北交所没有统一的强制披露要求，企业可以自主决定是否公布。

　　这个规则本身，给中报预告行情增加了一层筛选。

　　一家公司如果业绩明显增长，又愿意提前披露，往往说明管理层对经营结果比较有把握。相反，业绩没有达到强制披露标准的公司，不代表经营一定差，只是短期内较难通过业绩预告获得市场关注。

　　所以，每年七月的中报预告期，往往不是所有公司一起交易，而是资金先集中寻找增长幅度大、确定性较高、预期仍在上调的企业。

　　不用说，最值得关注的还是AI硬件产业链。

　　反过来，老登股由于种种原因，仍然陷在基本面塌陷的坑里。

　　于是资金的玩法变成了，在科技这个唯一的方向里，去精挑那些分子端（业绩兑现、涨价预期）最硬的细分环节，这就解释了为什么连科技内部都在剧烈分化。

　　接下来的行情，不用考虑太多，还远没有到科技谈到顶的时候。

　　科技要到顶，要看三个东西：一看海外AI资本开支的指引有没有下修，二看龙头公司的订单和交付有没有失速，三看涨价逻辑（载板、功率、铜箔）有没有被破坏。

　　只要这三个核心变量没有恶化，那么由季末资金博弈引发的回调，就是“倒车接人”的黄金坑，而不是逃命信号。

　　最后，祝大家周一开盘大吉！