安民：身为怪胎，命运无奈

lameihua

　　以中国为核心的儒家文化圈，向四周辐射，东亚甚至东南亚都或多或少受到一些影响。这个影响的表现，通常为中庸之道，重视秩序，讲的是不偏不倚、不走极端，讲的是社会秩序和各安其位。所以大家可以发现，西方博主在批量来华旅游前，他们对日本和韩国基本持高度肯定，而且肯定的内容也非常统一，就是干净、秩序、安全。

　　这就是儒家文化在社会治理中的体现。韩日国家的发展也和儒家文化认可的传统美德相关。

　　朝鲜半岛离我们最近，历史上一直依附于我们，从李朝开始儒家就是国教，科举、两班、纲常伦理，全套搬过去，麻雀虽小，五脏俱全。所以理论上，朝鲜半岛受儒家文化影响格外深。

　　但有意思的是，至少在金融投机这件事上，韩国人的狂热远远超出了儒家文化圈的常规限度。

　　五月底韩国推出了首批单只股票杠杆ETF，挂钩的是三星电子和SK海力士，两倍杠杆，理论单日波动可达正负60%。通常大家买ETF图的就是一个安全省心，但集齐单股、杠杆、ETF这三个要素的产品在美国都不算主流，在东亚更是头一遭。而推出的原因，是韩国人看到国内没有高杠杆投机机会，钱全往海外跑。韩国投资者2025年持有的美国股票规模一度超过1200亿美元，还有人跑去香港买港股科技股。

　　资金持续外流，韩国监管层最终改变了原先的保守态度。金融服务委员会决定放开单股杠杆ETF，堵不如疏，既然散户执意去美国买杠杆产品，那不如把赌场开在自己家门口。

　　这里最值得关注的是什么呢，单股杠杆ETF的推出，不是上层一意孤行要搞的，是平民先向海外大量投资，然后倒逼上层推出这种产品。政府拦不住，干脆给你开个口子，至少钱还在国内。是平民的赌性在塑造上层的政策，不是反过来。

　　韩国人从加密货币时代就以狂热出名。韩国央行数据显示，超加密货币投资者已超过1559万人，占总人口三成以上。截至2025年6月，韩元计价加密货币交易量已达到6630亿美元，仅次于美元，是全球第二大加密货币交易货币。一个五千多万人口的国家，加密货币交易量差点追上美国。放眼全球，很少有哪个主要经济体会让如此高比例的国民同时参与高波动、高风险资产交易。

　　这其中的原因其实并不复杂。韩国近代文化，本身就是儒家文化和资本主义诞下的一个怪胎。某种程度上，是集百家之短，而且是越来越集百家之短。儒家文化给韩国留下的是等级秩序和入世焦虑，西方资本主义给韩国注入的是物质诱惑和赢者通吃。两条线搅在一起，催生出一种非常独特的心理结构，儒家对世俗成就的渴望和资本主义的物质诱惑，殊途同归地影响着韩国人。所以韩国人对暴富的追求是非常病态的，有着极强的往上爬的心态。

　　但财阀体制把这条路焊死了，韩国十大财阀营业额占全国GDP的八成，三星、现代、LG，从芯片到化妆品到人寿保险，普通人创业几乎没有空间。年轻人最好的出路就是进财阀，但进财阀要SKY名校，要层层筛选，录取率极低。进了之后也是等级森严，熬年头。对于韩国人而言，正常上升的路几乎走不了，那么全民投机就是一种必然。

　　KOSPI两年不到涨了三倍，散户是主力。加密货币交易量全球第二。现在又加了杠杆ETF这个新玩具。一个五千多万人的国家，赌到这种程度，说明这个社会的加杠杆不只是金融现象。说白了，韩国人一生都在用杠杆。学历杠杆，SKY名校是入场券；外貌杠杆，整容率全球第一。金融杠杆只不过是一个新项目罢了。

　　韩国把AI当作值得押上重注的游戏，这个判断是准确的。但是美股的AI牛市正在加速，加速总不能无限下去，再狠的一招，也有使老的时候。当美国的AI泡沫遇到问题时，韩国股市能折腾起什么浪头？韩国在AI时代能打的牌就一张半导体，说实话，很危险，但它偏在这个时候踩一脚油门，给老百姓加杠杆工具去赌。在国家层面，叫金融政策。在个人层面，叫赌命。全民抱死一个AI风口往前冲，这是一种"不赌就没机会"的绝望。

　　韩国人迫切改变命运的愿望我们可以理解，但在实现路径上，投资比投机还是更适合大多数人。低买高卖，因时而动，大家留意一下我们列出的安全带式点位，本轮牛市，我们后面的策略是越涨越卖，将资金腾出来猫过后面的不确定性。同时储备公司为下一波行情做准备。本月推出的就是《新王登基，如何斩断历史轮回》，有兴趣者可以看看，注意它不是短线标的。