格兰：外围集体救市！A股能弹多高？！

lameihua

　　今天比较累，结束了公域直播马不停蹄地给书院做内部课，刚刚还接受了凤凰卫视的连线。

　　之所以那么忙，最根本的原因是，市场波动太大了，昨天大跌今天大涨，很多人都比较懵。

　　昨天市场调整分析过了，再唠唠今天为什么涨。

　　原因不复杂，老美、韩国像是约好了一样，一同出手，提振资本市场。救市动作说来就来。

　　老美那边，还得看川普。

　　本来高盛都已经投降了，预测美联储今年不会再降息，明年有两次25个基点的降息，概率从40%降到30%。

　　可川普不管这些，直接喊话市场，说美联储没有加息的理由，说加息是在扼杀成功。

　　这个动作的目的很直接，就是想把市场从美联储加息的逻辑里拽出来，重新进入经济好，股市就该涨，利率就该降的政治叙事里。

　　这样对他最有利嘛，不管是股市还是美债利率最后都是为中期选举服务的，只要开始降息，川普的成功人设就能继续维持下去。

　　另外伊朗也很给面子，宣布停止对以色列的行动，在地缘冲突上踩了一脚刹车。

　　紧接着，英伟达老黄也来鼓劲，霸气喊话说科技股抛售是买入良机。

　　在老黄的眼里，AI的未来无比光明，现在股价调整，正好是市场给了便宜买入的机会，大家都应该兴奋起来。

　　老黄的底气，来自订单链条。从GPU到HBM，从AI云到端侧，AI基础设施建设完全没有减速的迹象。既然订单没有减速，那么英伟达算力工厂的宏伟蓝图就有实现的可能。

　　最实在的是韩国。

　　总统李在明一边在就职一周年记者会上说，韩国股市仍被低估，一边瞄准NDF离岸无本金交割远期。

　　我在周六文章里分析过用韩国股市观察A股科技的方法。其中最重要的一个参考，就是韩元的波动。

　　如果韩元一直跌，对韩国股市甚至整个AI板块影响都是巨大的。

　　这次韩国政府的动作，相当于把韩元贬值从正常市场波动，定性成了投机交易放大羊群效应。

　　这说明韩元是外资、韩股、AI半导体、央行政策和离岸衍生品一起共振的问题。

　　韩国副总理兼财政部长具润哲召开紧急市场检查会议，央行、金融服务委员会、金融监督院高层全部出席。

　　官方口径很硬，不会容忍外汇市场过度波动和单边走势，并且要重点检查离岸 NDF、疑似市场操纵，以及进出口商是否通过提前支付进口款、推迟收取出口款来押注韩元继续贬值。

　　这对于韩国的股市风险偏好，甚至全球AI来说，肯定是个利好。

　　几方力量一起救市，我们A股也顺势反弹，指数上涨50点，收回昨天7成多的跌幅。

　　昨天蹲在一起吃面的老登和小登还能互相安慰一下。今天小登跳起来说，我不陪你在这儿蹲着了，随后一路跑远。老登腿上一用力，麻了。

　　从个股上也能感受出来，3322只上涨，2049只下跌，平均股价上涨2.63%，中位数只涨了0.52%。

　　如果不知道当前的炒股难度，请看上图。

　　随便自己瞎买买试试看就知道了，一试一个不吭声。

　　这时候一定会有声音，说指数失真，行情只能抱团。

　　这话不全对。

　　如果行情只有半个月、一个月，那确实可以说指数失真。可如今科技都涨了一个季度了，那就不能再拿失真说事儿了，要接受结构性行情。

　　其实我也知道，很多同学不买科技股，是因为真的看不懂这些每天蹦出来的专业名词，到底是干什么的。

　　我也在尽我所能的每天给大家带来最前沿、最核心的投研观点，但大多数同学应该是静不下心来看的。

　　A股本来就是全球最卷的市场，如果还不跟紧投研思路，每天沉浸在刷刷新闻，看看K线就能赚钱的思维里，终究会被市场教育。

　　科技股里，今天涨幅最好的是MLCC多层陶瓷电容器，原因不复杂，外资唱多了。

　　高盛发了一篇研报《Potential onset of one of the largest cycles in history》，翻译过来名字很吓人，史上最大潜在周期。

　　讲的什么呢？

　　核心就是一句话MLCC就是个小级别的存储行情。

　　而且高盛确实很花力气，一口气重估了22家公司，目标价上调幅度史无前例，基本上都是翻倍起。

　　那么，这个MLCC到底是什么呢？

　　就是图里那些像花生米一样的小东西。

　　这东西很普通，手机、电脑、家电、汽车，几乎每一个电子产品里都能看到。

　　很多人会下意识的认为，这个东西很普通，很廉价。

　　实际上他是可以储电放电的。这个功能在AI服务器里作用被放大了。AI用电需求越来越高嘛。

　　所以对电容的要求，就会越来越高。

　　从全球格局看，MLCC还是日韩企业说了算。

　　村田大概占全球40%左右份额，是行业龙头。三星大概占22%到23%，接近四分之一。村田和三星加起来，基本占到全球供给的三分之二。太阳诱电大概7%到8%，台湾地区的国巨、华新科等加起来大概10%左右。

　　这样算下来，国内厂商合计还不到10%，而且主要集中在中低容产品。

　　头部国内企业已经在一些高容、大尺寸料号上拿到了一点份额，但整体体量和日韩龙头还有差距。

　　这就决定了一个现实，MLCC涨价不能只看国产替代情绪，更要看高端电容到底在谁手里。

　　但真的像高盛说的那样，这是一个超级大的周期吗？

　　我并不这么看。

　　因为即便是高端电容，也是会受到中低端价格影响的。

　　存储涨价背后，是HBM重塑了高端存储生态，英伟达通过长协、提前锁产能，把整个产业秩序改了。MLCC虽然也受AI服务器拉动，但它不会达到存储那种状态。原因是MLCC只有最前沿、最超高容、最战略的产品制造难度比较大，很多通用料号和消费类产品扩产相对容易。

　　所以它注定不会成为一个特别长的逻辑，短期炒炒涨价，炒炒需求短缺，都没有问题，想像存储一样做出超级大周期，还是有天花板压着的。

　　最终结论很清楚。这一轮MLCC是结构性涨价。高端有真需求，中低端有交易噪音。

　　AI服务器把高端MLCC的价值量抬起来了，但行业供给并没有进入完全失控状态。

　　对投资来说，MLCC涨价是真的，但不是所有MLCC都值得按涨价逻辑重估。高端投的是产业趋势，中低端炒的是交易情绪。

　　科技集体回暖后，能继续往上看很高吗？

　　不好意思，不可以。

　　老美那边议息会议还没落地，中东局势有没有反复也不确定。今天的上涨，不能简单理解为市场重新转强。

　　它更像是资金重新确认了一件事，现阶段最能解释增长的还是AI硬件链。

　　只要这个方向没有出现基本面层面的利空，资金就很难彻底离开。

　　哪怕中间有回撤，也更像是拥挤交易后的再定价。

　　咬定科技不放松，等618沃什的第一次议息会议后，科技成长才能真正展现出主线价值，成为带领指数向上的最强动力。