凯恩斯：能不能抄底？今晚8点揭晓答案

lameihua

　　6月9日，以技术面刻舟求剑看，上证指数在2024年9月之后，每次跌破60日均线后，都会有一周杀跌，然后在1个月内收复失地，如果A股还是牛市的话，那么此次跌破60日均线的调整时间基本上是够了。

　　这次创业板指数几乎没有下跌，并且一天就回补缺口，修复了下跌趋势，源自于创业板中AI基建股表现强势，当前创业板指数还没有跌破60日均线，只能定义为调整。

　　热点板块看，AI基建股，一方有难八方支援，利好不断，其中主要利好有两个：一个利好是谷歌给了英特尔TPU大订单，原因是台积电产能不足，英特尔大幅反弹；另一个利好是黄仁勋为存储芯片站台，说海力士再增加一倍产能都无法满足现在的HBM需求，AI基建供应短缺，激活AI基建股。

　　你看，技术面，行业面，都是好消息，那么，是不是就可以抄底了呢？

　　我知道你很急，但你先别急。其实，今天晚上，美股开盘前，大约8点多，有个重磅的美国经济数据要公布：美国5月通胀率。如今市场预期可能是4.2%，如果超预期，比如升到4.5%，那么提前加息的概率会上升，市场就又会担心流动性紧张会导致AI投资热冷却，美科技股还会下跌。

　　过去，我多次普及过货币政策的常识，美联储利率政策就看两个指标：通胀率和失业率。失业率低，通胀率高，美联储大概率加息，如今失业率的数据非农已经显示就业情况良好，所以，接下来的通胀率是市场最关心的数据。

　　当下，7月加息的概率是15%，9月加息的概率是36%。你要知道，原本市场预期是下半年美联储降息。任何时候，利率政策脱离市场预期，那么必定会在资本市场搅动“惊涛骇浪”。短期看，从通胀率高到加息，从加息到AI投资热冷却，怎么说也需要半年时间，所以，AI投资热未必就此结束，但，资本市场是讲逻辑和预期的，当你看到加息对AI投资的影响，那么那个时候，其实已经迟了。所以，你要抄底，那么也要等今晚美国通胀数据出来后，市场完全消化宏观方面的利空，完成对通胀率上升预期的定价，然后再介入。

　　那么，通胀率预期一旦释放，我们抄底优先买什么？个人建议，当然还是AI基建股，如果这次下跌只是短期回调，而不是美股2020年年初那种熔断式下跌，那么AI基建股依然会卷土重来，因为AI基建股是市场的主线。具体点说，就是AI的上游，不是中游云计算，也不是下游AI模型企业，就是上游。

　　记住那句话：我不知道AI什么时候普及，但我知道AI上游基建公司已经订单拿到手软。

　　既然热点板块方面，AI基建是主流，我想不需要我重复了，存储、CPO和GPU/CPU/TPU，既然AI基建谈了很多次了，那么我们来关注另一件事：美国将数家中国企业列入军工企业名单。其中影响最大的是药明康德，还有几家企业至少和美国的业务绑定不深，比如蔚来、阿里等，药明康德美国业务占比超6成，且无可替代。

　　理论上，军工企业名单+《生物安全法案》，药明康德有可能会被针对，比如跨国药企规避风险，可能会取消订单，与此同时，药明康德要从美国政府的科研机构和临床拿到数据来开展CRO也会遭遇更多限制，的确是利空。

　　但事实上，市场并没有太过在意，原因是，进入军工企业名单并不意味着会立即受到制裁，经历了三年中美博弈，市场认为美国跨国药企对药明的CXO服务存在刚需，药明康德存在差异性壁垒，所以，跨国药企没办法拒绝。

　　当然，乐观归乐观，短期调整还是可能的，且未来还是要看具体的业务进展情况，不能想当然认为没有影响。