杨国英：有点触目惊心了……

lameihua

　　识辩未来，有必要把握两个核心逻辑，“经济增长，就业却在下滑；经济增长，消费却在下滑。”

　　之于传统经济学，这两个核心逻辑似乎存在矛盾，但是，事实却在发生，且整体至少持续两至三年。

　　现在的经济增长，就主要经济体而言，无论是美国、欧洲、还是东大，其增量部分主要依赖巨额的科技投入，这也是我经常讲的，新型凯恩斯主义；除此之外，传统生产端的智能化、传统服务端的AI化，这些正在以更少的人力，提供反而更多的生产和服务的供给量——这两者相叠加，必然会导致“经济增长，就业却在下滑；经济增长，消费却在下滑”。

　　刚刚，看了组4月份的社会消费品零售数据，不看则已，一看有点触目惊心了。

　　除了生活必需品（粮油、食品，饮料类，服装鞋帽，日用品，中西药品类）之外，4月份绝大多数沪消费品4月份同比都是下滑的。

　　以汽车为例，4月份销售同比下滑15.3%，这其中，或许可能还有新能源汽车的亮点，但是，如果仔细推敲最近三年新能源汽车的增速，我们事实也能明确感知到，新能源汽车似乎也已经进入昨日黄花。

　　? 今年4月份，新能源汽车销售134.4万辆，同比增长9.7%。

　　? 2025年4月份，新能源汽车销售122.6万辆，同比增长44.2%。

　　? 2024年4月，新能源汽车销售85万辆，同比增长33.5%。

　　尽管今年4月份新能源汽车还能勉强维持增长，但是，增速从44.2%紧急下降至9.7%，如此增速下滑的幅度，怎么能够不令人为之担忧。

　　新能车的勉强维持、汽车整体的大幅下滑、以及整体非刚需消费端的萎靡不振，我相信，这很可能仅仅是“经济增长，消费却在下滑”的一个真实写照，这个真实写照很可能不仅今年，未来两三年整体也将持续。

　　当然，之于提前兑现的二级市场而言，“经济增长，消费却在下滑”，很有可能在今年某个时候，或明年上半年某个时候会利空出尽，反之，虽然，未来两三年，高科技整体仍会维系表层经济增长，但这也或许在今年某个时候、或明年上半年某个时候会利好出尽。

　　而之于今年余下时间而言，个人认为，无论是Allin押注消费，还是继续All in押注高科技，事实都很可能是非理性的——首先，适度的分散是有必要的，其次，以半导体为首的高科技背后，未来整体是缺电的时代，对其中显著低估的细分领域有必要适度关注，还有，配置消费，很有必要配置极致刚需且预期能够带来正向业绩的。

　　就写这么多吧，懂的都懂。