格兰：A股大涨！资金在抢什么？！

lameihua

　　五一假期外围表现都不错，大家对A股开门红期待很高。结果盘面没有让人失望，大涨近50点，创业板、科创50、深成指等均创出年内新高，一片喜气洋洋。

　　这次带领指数上攻的，是我们双主轴的另一个主角，国产算力。

　　细看盘面就会发现，GPU、CPU、PCB、光通信、存储，整个国产算力链条普涨。这背后的催化，还是和DeepSeek有关。

　　根据报道，国内半导体投资的“航空母舰”，国家大基金，正在和DeepSeek谈判，准备领投。

　　这对于大基金来说，是一个重要的方向变化。

　　过去大基金投的，基本上都聚焦在上游设备与材料上，第一期让我们的半导体从无到有，第二期解决卡脖子的关键问题。如今进场大模型，标志着投资重心开始向下游延伸。

　　从DeepSeek 深度适配华为昇腾，到大基金的重金加持，意味着国产AI大模型底座与国产半导体硬件体系，正在加速会师。

　　DeepSeek这轮融资的用途，一部分是为了解决总被挖墙脚的问题。

　　过去一年，DeepSeek几条核心技术线都出现了关键人员离开情况。

　　基座模型、V2/V3、R1推理、多模态、OCR等方向，都曾有核心成员被腾讯、小米、字节等大厂挖走。

　　面对其他大厂抛出的数倍年薪与八位数总包，在排山倒海般的金钱攻势下，梁文锋在人才保卫战中显得有些力不从心。

　　对于大模型公司而言，最核心的资产永远是那批真正精通训练、懂工程、清楚技术路线的人。

　　一旦被重金挖角，相当于公司“大动脉”被切，整条业务线都会因失血过多陷入瘫痪。

　　稳住团队，是此次融资的第一层意思，多给钱比谈理想实在得多。

　　除了保住人才，更核心的目的，还是储备算力。

　　过去市场一提 DeepSeek，想到的都是低成本、高效率，用更少的算力做出更强的模型。

　　既然 DeepSeek 这么省算力，那为什么还要融这么多钱？

　　这里有个误区。

　　DeepSeek省的是单位成本。单位成本降下来以后，开发者和企业更敢用，使用场景被打开，总调用量反而会变大。

　　由此看来，DeepSeek融资是在用实际行动告诉市场，连最会省算力的人，也要加大力度储备算力了。

　　这才是今天国产算力大涨背后的重点。

　　当大模型公司、云厂商、AI 应用、企业客户同时开始抢算力时，价格自然会开始大幅波动。

　　有波动，就会有远期采购。有远期采购，就会有锁价需求。有锁价需求，就会慢慢长出交易市场。

　　再往前一步，只要算力能够被标准化，就可能变成一份可以交易的合约。

　　这样一来，期货就会自然而然出现。

　　资管巨头贝莱德的CEO，最近也说了一个判断，算力期货可能要诞生。

　　他认为全球对算力的需求巨大到，未来交易员终有一天可以通过期货市场交易算力。现在不是 AI 泡沫，恰恰相反，是供应短缺，需求增长速度远超预期。

　　实际上，把算力作为期货交易的想法，并不是贝莱德首创，国内更早就有声音。

　　今年三月会议期间，就有报道，说未来可以探索算力期货、算力交易所。

　　如果算力只是企业的一项成本，那市场最多把它当成AI公司的支出项。

　　但是如果算力可以标准化交易，本身就是资产呢？那就又有估值空间了。

　　模型公司要储备算力，资本市场要给算力定价，国内也在讨论算力交易基础设施。

　　这就是今天A股讲的故事。

　　今天国产算力链上，上涨最有力的是CPU。

　　外资已经先喊出来了。

　　Evercore最近的某公司报告里直接用了一个词，CPU复兴。

　　它做了这样的判断，强化学习已经把CPU和GPU的配比从过去的1:4推到1:2，而Agentic AI继续发展之后，这个比例可能进一步走向1:1，甚至CPU的重要性还会继续上升。

　　从和卖方交流的情况看，现在的CPU市场，已经处于一个“量价齐升”的周期。

　　去年年底到今年4月，全球CPU经历了几轮扎实的调价，并且全部都和AI服务器有关。

　　今年以来，英特尔和AMD多次上调全系列CPU价格，平均涨幅达到 15%，部分高端型号涨幅更高。更关键的是，这两大巨头2026年的全年产能，目前基本已经被预订一空。

　　并且，Agent智能体的大面积推广，也成了CPU的重要助力。

　　现在的Agent不是简单聊天，它要拆解任务、调用外部工具、跑逻辑代码、查RAG数据库、维护对话状态，还要进行多轮的逻辑反馈。

　　这中间大量的逻辑调度、条件判断和非计算密集型任务，GPU干起来非常笨拙，反而是CPU的拿手好戏。

　　在RAG检索增强生成、联网搜索和重度科研这类Agent任务中，CPU耗时占超过80%。在处理大批量任务时，CPU的能耗占比也高达 60% 左右。

　　以前大家总以为是GPU在干活，CPU只是在“打杂”。可现在才发现，CPU才是那个影响整个Agent系统的效率瓶颈。

　　Arm的CEO说，传统AI负载下，每GW的数据中心容量大约需要3000万个CPU核心，但在Agentic AI时代，这个需求直接激增到了1.2亿个。

　　这种架构级的巨变，足以支撑起CPU的估值重塑。

　　Agent时代，CPU正从“后台调度”走向“决策中枢”。

　　在算力全产业链升级的过程中，每一个曾被视为“配角”的环节，都有可能在某一阶段成为主角。

　　为了方便大家更直观、更系统地理解CPU，我专门找了一篇讲得比较详细的资料讲，分享给大家。

　　看懂这份资料的内容，关于AI Agent CPU的事大家就有个根本性的认识了。以后再看到相关的动态或技术更新，就能很清楚地搞懂市场下一步要交易什么。

　　看完后，我们就可以很清楚地理解，为什么CPU是更难以被优化和压缩的计算资源，为什么机柜内的CPU配比在增加，为什么巨头们又开始转头研究自己的CPU芯片。

　　同时，对于国产算力产业链来说，哪些是厂商，哪些是扩展，哪些是供应链，对应的标的也列好了，能够帮助大家对上号。

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　　已经添加过助理的同学就不必反复添加了，直接翻看历史消息就能看到。

　　今天资金选择科技成长方向，表明了对后面行情的基本态度。

　　凭借国产算力大涨，成长股在主要指数里占比越来越高，指数照样可以走得很强。

　　很多人一看到科技涨，就下意识觉得贵，觉得是不是又开始讲故事了。

　　我们看上证，随着市场含科量的提升，即便站在4000点之上，当前估值也只是和2021年接近，谈不上贵。

　　单从估值看，上方依然有空间。从产业结构看，科技成长驱动的指数，资金愿意给更高估值，也有更多理由。

　　更关键的是，今天机构资金大幅入场，重新找回仓位。

　　节前不少资金还在观望，假期外围表现不错，回来以后盘面又给了明确主线，机构自然要补仓。

　　五一期间，和圈里人各种饭局下来，已经知道机构早就安耐不住，蠢蠢欲动了。

　　这样看来，即便今天涨幅有点猛，K线上有一个大的跳空，一步越过了前期4130一线的压力位后，又听到了一些逢缺必补的声音，也不用太往心里去。

　　缺口不是什么大问题，即便有分歧，也是交易层面的，不影响主要逻辑。

　　成交量放了出来，向上攻击的动作有了，主线是清楚的，我们只要把握好趋势，就能有一个不错的回报。