凯恩斯：全球面临“多事之秋”，资产配置的选择比努力...

lameihua

　　4月27日，A股三大股指出现分化，总体依然是向上趋势，但总体上升势能减弱，原因是五一节前流动性不足，部分投资人当下对热门板块的估值有“恐惧”，不愿意长时间持股，买卖频繁，所以，短线交易资金偏向节前空仓，节前空仓的人给节前持仓人创造了低吸机会，因为趋势还在，如果节假日期间，全球市场没有出现“黑天鹅”，那么节后，空仓者还是要买回来，这就给持仓过节的人抬了轿子。

　　港股最近非常疲弱，原因也是流动性不足，但并非节日影响。港币流动性不足是因为联系汇率。货币有三元悖论，即？资本自由流动？、？货币政策独立性？和？汇率稳定？最多满足两个，港币自由流动、汇率稳定，但货币政策独立性不足，所以会在某些特定情况下流动性紧缩，这种紧缩也是短期状态，但和中东局势绑定较深。

　　好消息是，港股很多公司已经跌出了很好的长期投资价值。

　　周末最大事，是特朗普遇刺。民主党说是特朗普自导自演，遇刺“梅开二度”，共和党说民主党仇视，枪手是民主党人，好一处“权力的游戏”。叠加中东乱局，全球肉眼可见全球进入“多事之秋”，多事意味着经济不确定性和“黑天鹅”乱飞。

　　股市厌恶不确定性和黑天鹅，而美股、欧股和日韩股市都在历史高位，股价越高越脆弱。所以，不确定性+脆弱性，海外投资人需要及时避险。

　　那么，怎么避险？首先，要选择财富配置的方向。要做两件事：其一，是将海外的投资转移到国内，国内不仅是稳定，如果存在修昔底德陷阱，存在大国兴衰，那么接替美国全球经济地位的应该就是中国，中国经济更有潜力；其二，是从固定收益投资转向股权投资，原因是从长期看，利率必定下降，物价必定上升，存钱大概率是亏的。

　　其次，投资策略就两个：要么趋势投资在成长性最好的板块，要么价值投资在安全边际最高的板块。

　　趋势投资很简单，抓住一个核心：“AI智能时代即将到来”，所有和AI有关行业都将受益于时代，你要找到AI相关行业中的头部企业进行投资，比如半导体芯片制造的龙头是中芯国际，光通信的龙头是中际旭创，行业中配角统统忽略。

　　为什么忽略配角？因为在需求旺盛时，配角能吃到红利，但一旦行业需求见顶，所有行业最终都会“赢者通吃”，我记得2019年谈锂电池行业，我只谈两只公司：宁德时代和比亚迪。

　　事实上，中国锂电池行业第三名经常切换，但前两位一直雷打不动。AI基建板块也是如此。所以，趋势投资者只需要投资AI基建行业的细分龙头即可。当然，AI基建股存在普遍高估。所以，我强调是趋势投资，而不是成长股投资。所谓趋势投资，是跟随趋势投资，并随时提防“趋势逆转”。

　　价值投资则完全不同，当前全球大部分股市在历史高位，此时价值投资者只能做一件事：等待。这也是最近巴菲特一直持有大量的现金，强调美股不是足够便宜，好饭不怕晚，全球经济周期循环往复，总能为你创造出最佳买点。在便宜的时候买入好公司股票，是价值投资者的核心原则。

　　价值投资赚取的不是价差，而是企业未来分红，你买入的价格越便宜，你通过分红回本的时间越短。

　　前段时间，我谈过贵州茅台，看法很简单，茅台是一只不错的股票，背后是一家有价值的企业，但你需要和市场讲讲价，言下之意，你可以等待贵州茅台跌的再便宜一些。

　　趋势投资永远在追逐热点，而价值投资永远在等待低估，投资赚钱的大原则没有变，你只要坚持其中一条，就能在市场赚到钱。