安民：今年炒作的重点要放到中游

lameihua

　　周末把很多指数都翻了个遍，下面谈谈翻过指数后的感受。

　　先说白银和有色。

　　这是整个产业链的上游，去年涨得特别好，而涨得最好的就是白银。至于原因大家都清楚，伦敦、纽约和上海三个交易所现货都不够，然后市场交易和交割，让三个交易所白银轮番上涨。近期我读到好些文章，还看了一些视频，都是讲的白银，讲白银处于大牛市之中，还要大涨云云。是的，你们都对。但是，我仅从一个长期做交易的人的角度，只从一点判断，白银暂时不会大涨。它还要寻底。真正找到底，再盘好些时间，那个时候才会有涨。

　　这个角度就是股票市场上的白银指数。它前期所创下的6026点，是一个大尖顶。目前至少证明它是周线级别的顶，因为周线指标已经调整到低位了。那是不是到低位了就一定会涨呢？不一定。

　　作为大级别的顶，白银这个调整的时间还很不够。季线上，它涨了9季，目前只是一根季阴线，连5季均线都没有到，要在这里发动上涨是不可能的。从循环的角度，一个顶部出现了，就会有某一个级别的循环，我们现在不好确定白银到底是什么级别的循环，但从均线来看，它只跌破季均线，连半年线都还没有到。

　　因此，这个调整周期是不够的。就是它这里即使有反弹，那也只是反弹而已，并不是上涨。而要做更大级别的平台的话，那也得充足的时间来振荡。当然，如果这里走5浪下跌，那可能更健康一些。这是今天要讲的第一点。

　　第二点，去年上游涨得好，今年就应该不是上游，而是中游。从通胀的传导来看，今年应该是中游涨得好。为啥中游涨得好，因为本波通胀是输入型通胀，是上游传导的通胀。比如我们前面讲过硫磺，它影响氮肥、磷肥生产，影响好些中游工业品的生产，比如正极、电解液等等，再比如有色金属冶炼、石油精炼，还有不少化工产品的合成都要用到硫酸，如制造染料、农药、TNT和硝化棉等炸药、塑料、合成纤维中如尼龙和涤纶等。

　　再如金属表面处理中用于钢材酸洗除锈，国防与尖端科技中用于核燃料加工、钛合金制备等等。像大家知道的六氟磷酸锂为什么大涨？就是硫酸影响。 硫酸与萤石在加热炉或罐中反应，生成氢氟酸，这是氟化工的基础产品。

　　国际上硫磺价格上涨，会推动中游很多产品涨价，这是上游推动中游价格上涨。很典型的例子是印度，印度在2026年4月首次进行250万吨尿素全球招标，于4月15日截止并宣告流标，无任何企业提交有效标书。第二次招标以远高于首次的高价成交，东海岸报价为959美元/吨，西海岸为935美元/吨，较首次限价395美元/吨和两个月前508–512美元/吨的市场价格，涨了很多。这就是上游推动的价格上涨。

　　然后近期呢，两市上游指数除了我们研究的那个小行业外，其他大的上游行业价格都比较瘟，但中游指数普遍比较跳脱。

　　所以，今年炒作，重点要放到中游。这个，大家可以去看看相关的指数，上游指数、中游指数和下游指数。去年是上游指数牛，去年涨了73.23%，今年涨了23.26%，但是处在一个大的盘整带。而中游呢，去年涨了52.42%，今年涨了17.79%。别看中游今年涨幅不及上游，但近期它们很强，快速冲破盘整带，并出现远离，再创下新高，这波特别强。至于深圳下游，今年跌了1.2%。我们现在在做的一个工作是跟随它们找底。

　　因为中游涨价，价格传导机制，传导到中游了，中游涨价，导致利润率提高。

　　对了，好些人对2022年俄乌战争以后欧盟和美国股指上涨缺少理解，原因就是通胀，通胀导致价格从上游向中游下游传导，价格一涨，企业利润就比较好看。当然，这个是相对的，有的行业涨价，能涨得动，有的行业则不然。结果涨价的行业利润好看，不涨价的行业利润就不好。

　　然后从全球来看，中国通缩，国际通胀，但是中国股指前面从2021年2月跌到2024年2月，跌了三年。同期人民币还贬值。但实际上中国货的含金量要高得多。原因很清楚，同样一件东西，美国连续三年通胀，假设三年中涨了15%，中国人民币贬值12%，再加上通缩6%，那结果如何呢？假设两件产品，2022年初，美国是100美元，中国是635人民币的定价，两边价格相等；那么三年后，美国是115美元，相当于2025年2月的837.18元人民币；中国同一件物品是534.87元人民币，价格差拉大到56.52%。两边还是同样的一种东西，可价格差别那么大对吧。

　　所以我们讲，目前的货币体系也好，国际定价体系也好，都是一种分层级的体系，货币本身也有的高人一等，也有的低人一等，有的是奴隶主，有的是管家，有的是奴隶，总之分成三六九等。但这个体系的本质是什么？它们是人为制定的，当然也是以美国霸权为基础制定的，同时也是为世界各国所遵守的不平等的价格体系。而这一点，恰恰是大家所看不到的，为大家所忽视的，也是需要引起各国政府所重视的。

　　这一点请大家记住，今后它一定有用，在中美金融战中起重要甚至是关键性的作用。我们的文章，别看我们有时不经意地那么一讲，但是可能过若干年，大家就会发现它们有很大的作用。因为这个现有的体系，总有一天会被人们所抛弃。这恰恰是美国佬们最害怕的。就像我们当年讲中国要抛光美国国债一样。今年，美国国债正在被好些国家基金们抛弃。

　　我们今年春季研究的储能产业链大部分都是中游，建议关注我们研究的公司《国际国内环境塑造的储能新周期+超过90%的跌幅+企业战略调整，有望复活独特的储能先锋》。它做的都是中游产品，还有一点就是，它很大程度上受益于欧洲能源危机，也受益于中东、非洲、南美和东南亚的石油危机，值得关注。

　　前面讲的还在低位的上游，板块指数已经突破，今春涨幅第一。即指数突破了缠论的中枢盘整带，股票市场已经率先突破了。正是基于这点，我们去年就选了这个板块，然后今年又讲它的业绩会爆发，参见《战争让全球资产重新定价，这个板块业绩将爆发》。做股票，投资是干什么？一方面是做成长，一方面是做安全，就是在成长性和安全性中寻找平衡。