安民：储能产业链上的公司，不要做那种业务数据比较落...

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　　原因也简单，牛市时间可能比较有限。业务数据太落后了，只要行业一波动，它闹不好又会出啥问题。

　　前期我们研究过一家铜箔生产企业，2023年业绩1903.05万，2024年亏损，2025年收入近百亿，业绩转正。关键不在这里，而在于公司公告了2026年一季度的业绩。收入30多亿，增长70%左右。股东净利润1亿到1.2亿，增长329%到395%。公司2023年1903.05万的业绩，按今年一季度的业绩估算，最低也增长了5.52倍。如果按全年业绩算的话，估计增长15倍是有的。

　　当然，讲这个不是为别的，而是基于公司研究。

　　我们前期有结论，就是它的业绩弹性很大，按产能、产品、毛利率等估算，它的业绩有极大的弹性，10倍不止。实际上，这个时间并不是当年来到，而是到了2026年。如果按单季算业绩，估计今年第二季度和第三季度，拿低的和高的比，都有可能超过10倍。

　　为什么讲到这个品种呢？是缘于基本面的研究和技术面的差异。基本面较早就可以得出结论，但技术面有时早有时晚，什么时候介入，最好要仔细跟踪。当然，后面回溯也不是不可以的，同样可以总结出经验。因为弹性比较大，所以前期它涨得也比较多，从最低到最高，涨了621.72%。

　　就是我们在基本面和技术面之间，基本面选标的，技术面选择介入时机。这就是我们研究了那么多的公司，然后又做了那么多年的股票，在股票市场上摸爬滚打了几十年得到的结论。光是这个免费的结论就很贵。我们也是在盈亏那么多年，在市场上博杀了那么多年悟道的。

　　比如近期我们做短线，次次出手，次次盈利，尽管量小，但是它符合短线的技术特点，且处于上升板块和上升趋势之中。也就是技术面和基本面要结合，还要重视行业指数，不能相互脱离。

　　有些人买股票，经常买那种ST啥的，有些人喜欢买那种亏损多少年，净资产不到一块，股价在两三块的股票。这类股票，我们一般实行一票否决。很简单，一家公司如果净资产9毛，然后每年亏损3毛，只要3年时间，它就会亏光。当然，如果这3年中，公司经营有转折，起死回生，那就会出现了基本面的逆转。但这个概率太小了。同时，垃圾股和周期股有差别。

　　周期股，或者基本面逆转有个前提，那就是收入。您得追踪公司收入，看看公司收入能不能增长。如果公司收入不能增长，是下滑的，但还不是导致利润大降的根本原因，那么此时看什么，看销量，看销量是上升的还是下滑的。如果公司销量大幅度增长，但是收入下降，那是因为价格下降，公司降价保市场份额，此时公司的基本面在行业好转时，就有可能逆转。有这些特征的就是周期股和基本面逆转股。就如我们研究的那家铜箔企业一样。

　　有人问德方纳米，有没有可能业绩大逆转。公司我们没有深入研究，不好评论。但最好按照前面的思路去研究。

　　和铜箔企业相比，它的收入要差一些。铜箔企业在前几年中，收入一直增长，收入增长最差的2023年，也增长了3个多亿，2024年增长了15.5个亿左右，去年增加了约31亿。表明公司的业绩下滑，并不源于销量，而是缘于价格下降。这是行业竞相杀价的结果。销量历年都是增长的。然后到竞争格局好起来后，情况立马就不一样了。

　　德方纳米2023年和2024年收入都是大幅下降，2025年应该有增长。股东净利润预计-8.60 亿元至 -7.60亿元，非经常性损益对净利润的影响为-3,600万元～-4,600万元，影响不大。如果要有10亿的净利润，得增加24亿甚至以上的毛利。

　　去年前三季度，公司亏损5.4412亿，全年预计-8.60亿元至-7.60亿元，表明四季度仍然亏损。前三季度毛利率为-3.075%，按全年四季度平均，则前三季度毛利得增加18亿以上，也就是毛利率得照去年前三季度提高30.64%。考虑到上游涨价，那么价格幅度就不能只涨30.64%，因为上游锂涨了。考虑到这个因素，我觉得过于乐观就会有问题。

　　我们近期研究的公司，之所以相对看好，原因有几个：一个是合同负债增长得不错，就是预收账款，是很明显的增长，增长了62.29%。二是去年公司在启停电源和钠电池方面增长速度是异常的高，是很异常的增长，超常规的增长；这是公司的第二业务曲线，搞的时间不长，业绩很好。

　　三是从全国来看，储能业务本来就是第二年高增长；公司去年收入增长57.81%，股东净利润增长106%，成功扭亏；从同类公司看来，2025年收入增长都不快，但2026年一季度，同类公司业绩增速都有加快。四是预期欧洲市场有可能再次启动，跟2022年俄乌战争时类似。

　　五是中东战争，导致全球风光电和储能形势逆转，肯定向好。加之公司在2022年到2024年跌幅巨大，因此我们判断公司2024年的底应该是比较扎实的。然后股价在这波牛市中应该相对有比较好的弹性。

　　这些因素中，三四五都是实质性的因素，影响都很大，而不是小的因素。参见《国际国内环境塑造的储能新周期+超过90%的跌幅+企业战略调整，有望复活独特的储能先锋》。

　　就是我们研究一家公司，要对它定性定准。也就是定性很重要，不要轻视，在某种情况下，它甚至有可能比定量重要。故而从操作层面看，它的弹性应该不错。当然，还是要基本面和技术面相结合，找到每次操作的介入点。这一点找得准，考虑弹性和波动率，不难做出利润的。

　　我们一直看好那些还在低位的上游。原因也简单，一是量能，没有放特别大的量，那就是洗盘。这个板块的长期趋势和中期趋势一直向上，价格在盘整带盘了11周，供货商和下游需求方相互你看着我我看着你，下游怕进错了，上游怕报低了，相互熬着。这种局面就是缠论中的中枢盘整带，只是股票市场已经先行向上突破了。但价格还是滞后的。为什么股票市场能先突破？因为企业的业绩能在报表中以某些数据率先显现出来。报表的数据，相互之间有逻辑关系，有些业绩因素，实际上隐藏在数据中。正是基于这点，我们去年就选了这个板块，然后今年又讲它的业绩会爆发，参见《战争让全球资产重新定价，这个板块业绩将爆发》。做股票，投资是干什么？一方面是做成长，一方面是做安全，就是在成长性和安全性中寻找平衡。