抄底的时机快要过去了！

lameihua

　　就上周的行情而言，随着特朗普两次TACO，双方逐渐开始进入谈判阶段。

　　虽然地面战并非不可能，但波斯山地较阿富汗山地也不遑多让，纵深又大得多，因此西大通过地面战获胜是概率极小的事件。

　　也就是说，当前，最坏的情况要么已经发生，要么已经被市场参与各方纳入考虑（即“price in”）。

　　那么自然地，价格也会见到相对的低点。

　　事实上，经过本轮调整后，市场本身估值也是不贵的。

　　截止今天收盘，沪深300的PB-MRQ才1.44倍，不过是基日以来的32.29%分位。价格在这个位置可能不会停留太久。

　　因此，抄底的时机可能已经快要过去了，如果还想要针对自己的持仓做调整的，可能需要尽快完成再平衡。

　　具体关注哪些方向呢？

　　过去很长一段时间里，主导全球大类资产估值扩张的底层逻辑都是“弱美元”（美联储降息），因此各种高估值、小市值、亏损股明显占优。

　　但最近全球不确定性明显暴增，而且除了波斯地区外还有其他一些区块局势也不稳定，例如巴铁去年和南方邻居、今年和北方邻居分别发生过冲突；西太存在某些外交冲突；巴尔干某长期友谊国遭受军事威胁等等。

　　所以2月底以来市场风格是完全逆转的，低估值、红利、绩优、低波等具有确定性的方向更为强势：

　　波斯地区的冲突，直接影响是原油运输成本上升、原油产能降低，大幅推高油价，这个大家都知道了。

　　但很多人不那么了解的是：冲突也让市场看到了，全球不确定性可能引发的严重后果到底有多严重。

　　这也是“强美元”的核心：即使国力第一的位置似乎快要易主了，市场暂时还是愿意基于原有的惯性，信任老牌强国的货币。

　　能与强美元竞争的资产，往往是盈利的质量和确定性都较高的红利类个股，而非营收增长空间较大、擅长讲故事的科技股。

　　这个逻辑，刚好又和我们之前讲的HALO对上了。

　　再加上，24年和25年都是红利弱于其他宽基指数，还存在一定的回归预期。

　　因此，接下来一段时间，无论HALO还是红利，互相之间会有非常明显的强化。

　　换句话说，业绩确定性高、景气度逻辑过硬的方向，更可能成为今年收益的核心来源。我们应该少关注讲故事的板块，多关注有实质利润的板块。

　　下表是兴业证券整理的2026年业绩预测增速较高的一些行业（注意表内的个股都是市值龙头而非增速龙头，请绝对不要据此操作）：

　　对于科技相关、出口相关的中小盘品种，如果具备独立产业趋势、基本面受油价影响较小的，有一定稀缺性，市场大概率仍愿意维持一定的配置比例。

　　大家可以继续关注，但要控制好仓位。

　　对于涨价的品种，需要予以区分。应当重点关注产品更偏上游资源的行业。

　　一些石油作为成本的行业，完全有可能产品和原料价格涨幅同步，但涨价后消费量减少，导致最终业绩不理想。

　　其他红利和内需品种，同样是以业绩区分，某些业绩大概率不理想的行业或许暂时有较强表现，但后续跌回去的可能性很高，应当谨慎追涨。

　　今天就到这里吧，明天见。