水皮：情绪杀

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.09%，收报3889.08点；深证成指跌1.41%，收报13606.44点；创业板指跌1.34%，收报3272.49点。沪深京三市成交额仅有19571亿，较昨日缩量2359亿。

　　老水看盘

　　影响市场交易的核心因素，短期看情绪，中期看业绩，长期则看估值。

　　当前正值年报披露季，市场情绪成为主导投资交易的关键。不少公司年报业绩实则超预期，却因市场对其后续增长缺乏期待而表现平淡；部分公司年报业绩不及预期，市场则直接给出大跌反馈。整体而言，当前市场情绪趋于谨慎，对未来预期偏保守，这也导致无论业绩超预期还是不及预期，个股均易出现下跌走势，市场也因此容易形成错杀，对于具体公司仍需结合实际情况具体分析。

　　以保险股为例，今天市场整体大跌，港股受影响尤为明显，保险板块成为主要拖累项，核心原因便是中国人寿的年报披露。中国人寿年报显示零售业务业绩增长44%，但股价依旧大幅下跌，关键在于其四季度股票投资亏损超百亿元。其三季报业绩同比增幅为 60%，两相比较下，市场普遍认为其年报业绩不及预期，这也是股价大跌的直接诱因。同为保险股的中国平安，今天盘后发布年报，归属净利润同比增长22%，而其三季度业绩同比增幅仅为 11%，业绩呈明显改善趋势，但中国平安今天盘中同样大幅下跌，其明日走势，或将成为检验市场选择的重要信号。从估值来看，中国平安全年每股分红2.7 元，当前股价 56 元，测算下来，其分红率与股息率均具备较高的投资价值，这也是年报季中值得关注的重要价值点。

　　从长期估值角度分析，保险股的基本面依旧向好，尤其是今年保费规模实现了大幅增长，只是短期走势仍受市场情绪主导。今天 A 股两市呈现缩量回落态势，昨天的上涨成果基本回吐，这也是市场短期走势反复的体现。指数此前突破3800 点后，连续两日大幅上涨积累了不少获利盘，市场资金心态不稳，在此背景下出现回落也属正常。今天两市下跌个股超4000 家，上涨个股仅 900 余家，市场呈现普跌格局。

　　具体来看，今天领跌的板块主要为风电、光电等新能源板块，以及保险板块；上涨板块则主要是受益于油价反弹的油服板块，电池板块今天也迎来小幅反弹。

　　港股今天跌幅远大于上海和深圳，一方面受阿里巴巴等个股回落的影响，另一方面也与保险板块的大跌密切相关。保险股在恒生指数中的权重占比约9%，其业绩表现本身受资本市场股价波动影响较大，进而形成了双向影响的循环：保险股股价大跌带动恒生指数下行，恒生指数走弱又引发其他个股下跌，而保险公司持仓个股的下跌，又会进一步拖累保险股股价，最终形成负面循环。不过市场止跌往往就在一瞬，若整体市场情绪回暖，便有望开启正向循环，当前市场正处于等待正向循环形成的阶段。

　　当前点位，无论是A 股还是恒生科技指数，均在等待利空出尽。而对市场影响较大的权重股年报陆续披露，或将成为市场迎来转折的重要节点。这一转折不仅会体现在个股层面，对于整个大盘走势而言，也有望借此确立方向，让市场对后续走势形成明确的预期。

　　一句话点评：惊魂未定。