格兰：收回本周失地，明天A股还能涨吗？！

lameihua

　　有了川普再等5天的说法后，A股市场显然活跃了许多。

　　指数再涨50点，两天时间，几乎完全收回了周一的跌幅。个股方面更是4874只飘红，让大家狠狠回了一口血。

　　为什么会继续反弹呢？

　　最关键的原因，是老美通过巴基斯坦，给了伊朗一份15项条件的和谈方案。让市场认为还有的聊。

　　我看了一下，方案大概可以分成两类。

　　第一类，是川普比较在意的面子工程和讨价还价

　　比如要伊朗承诺，永不寻求核武器。事实上伊朗那边之前一直咬定核计划只为和平，让他们炸死的老哈梅内伊也答应过不发展核武器，所以这条不算构成新障碍。

　　又比如要伊朗交出浓缩铀。 老美的想法是要伊朗交出60%的高丰度库存，可伊朗的方案是自己稀释，并暂停活动3到5年。虽然在做法上有差距，但方向上比较一致，有谈判空间。

　　还有最关键的，要确保霍尔木兹海峡开放。现在全世界都知道这道海峡是伊朗为数不多，且能拿得出手的战略筹码，如果真的放开，肯定还会在经济或军事上保留一定的管控权。也就是可以开放，但不是无条件开放。

　　第二类，是不容易谈的，每一条都踩在伊朗的大动脉上。

　　最明显的是要彻底禁止伊朗本土铀浓缩，并拆毁三大核设施。老哈梅内伊去年五月就说过，伊朗不需要任何方面对其铀浓缩权利的许可，这是《核不扩散条约》赋予的合法权利和国家尊严。

　　现在老美要求强拆纳坦兹、伊斯法罕和福尔多三处核设施，相当于一下子把伊朗积攒几十年的核心家底一锅端，自废伊朗武功。

　　再有导弹方面的限制。 这招确实挺损。伊朗在空军海军处于绝对劣势的情况下，之所以还能和美以叫板，不就是因为导弹和无人机能续上火力持续输出嘛。现在要伊朗限制数量和射程，相当于把伊朗最后的保命手段也要拿掉。

　　这事在没开打之前的阿曼谈判上就教过，当时伊朗的态度就很明确，这是国防主权，免谈。

　　还有就是要伊朗放弃“代理人”武装，也就是不再支持黎巴嫩真主党、也门胡塞武装、伊拉克什叶派民兵组织等力量。这件事难就难在，现在这帮兄弟还在配合伊朗与以色列作战，难道要伊朗临阵卖队友吗？

　　所以从博弈的视角来看，第二类条件更像是川普为了能体面撤离，故意高抬的加码，把天花板定到最高。

　　能答应最好，即便不答应，也能让第一类条件谈得顺利点。另外还能让川普在国际舆论上占有主动权，“你看，我给了非常详尽的和谈条件，是伊朗自己不答应，非要卡着海峡，让所有国家都过不好。”

　　当然，千万不要忘了我们昨天的判断。

　　我看到的最新消息，是老美的拳师号和的黎波里号两栖攻击舰，正搭载F-35C战机往中东那边赶，已经到印度洋了，下一步就是进入阿拉伯海。

　　从交易角度看，明后两天还是要保持警惕，不要掉以轻心。尤其是周五，之前A股已经连续两周出现资金出逃避险的情况了，估计这次也不会例外。

　　回到市场，今天最大的事，是国家市场监督管理总局发话说，外卖大战该结束了。

　　这句话分量太重了。

　　去年5月就传出过约谈外卖平台的新闻，当时是市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部一起出手，让平台们不要过分内卷，类似于把爱闹事的同学一起叫到办公室，说你们以后不要再闹了，留着面子。

　　现在是上层直接发话，说你们这几个爱闹事的同学，不能再闹了，属于定性，后面再乱搞，就要有麻烦了。

　　为什么上面这么重视这件事？我们看一组数据就知道了。

　　2025年外卖大战期间，阿里、京东、美团三家企业，累计补贴800亿到1000亿元。

　　可结果呢？餐饮行业收入增速从5.9%直线滑落到1%-2%，堂食客单价被打回十年前，近七成餐饮商户营业额下降，单体正餐门店三个月闭店率高达34%。

　　1分钱的奶茶、3块钱的咖啡，薅完羊毛之后，实体餐饮一地鸡毛，CPI被拖累得厉害，消费信心雪上加霜。

　　当真是补贴越猛，消费越弱。

　　既然外卖大战不能有效刺激经济，还把消费搞得乌烟瘴气，那肯定是不行的。

　　中国的互联网巨头，一定不能只在外卖上干费力不讨好的事情。

　　应该做什么呢？

　　科技。

　　周一，在中国发展高层论坛上，国家数据局刘局长给AI行业中，我们常说的Token正式起了一个中文名，"词元"。

　　词元的增速高到什么程度？按刘局长在论坛上给的数据，是中国日均词元调用量，2024年初是1000亿，2025年底是100万亿，2026年3月已突破140万亿。两年增长超过1000倍。

　　很难想象，除了初期的互联网外，还有哪个方向能有这样的增速。

　　这里对比较小白的同学简单解释一下，所谓token，也就是词元，是AI大模型处理信息的最小单元。用户每一次和AI对话、每一次AI生成代码和图片，背后都在消耗词元。

　　而词元的背后，就是我们比较熟悉的算力。有算力支持后，才会帮助我们的大模型变得更好。

　　从卖方资料来看，我们的大模型比起老美，已经非常接近了。

　　回想2022年ChatGPT刚出来那会儿，大家还在讨论中美AI到底差了几年。当时普遍的看法是，至少有一年以上的距离。但到了2025年2月，中美之间最顶级的大模型性能差距，已经缩小到了1.7% 。

　　按时间计算的话，也就是3个月的代差。

　　中美之间的科技竞争会一直存在。

　　AI这个能够带来划时代劳动力的领域，才是我们那些科技巨头真正应该玩命"卷"的战场。

　　现在回过头来看，外卖大战烧掉的每一分钱，都是对中国科技竞争力的消耗。

　　当美国还在用芯片禁令卡我们脖子的时候，我们的巨头却在为一单外卖补贴几块钱而厮杀。方向错了，跑得越快越危险。

　　词元经济的时代已经到来。中国巨头需要从"拼补贴"转向"拼模型"，从"内卷式竞争"转向"硬科技突围"。

　　这不仅是商业逻辑的转换，更是国家竞争力的重新分配。

　　对于进一步确定的科技方向，市场显然是愿意给估值的。

　　今天算力上游集体爆发。光通信、高速铜缆、液冷散热，以及作为能源支撑的电力设备，纷纷走出了强劲的上涨态势。同时热度也传到了中游的算力租赁板块，同样用大面积的上涨作回应。

　　从这里我们可以看出来，只要AI技术演进不减速，只要上面对科技、对AI还在重视，算力这条主线，始终是资金最喜欢交易的方向之一。

　　在交易过程中，认准具备高确定性和高业绩保障的公司，远比去看图比情绪实在得多。

　　至于指数，我们必须清醒地认识到，当下的盘面回暖，本质上是一场典型的“情绪驱动型”反弹。

　　虽然盘面看上去不错，但多少有些建立在消息面上的情绪博弈的意思，少了些实质支撑。

　　眼下这个窗口期，充其量只是博弈各方中场休息、大口喘气的战术缓冲。

　　对我们而言，还不是可以卸下防备进行狂欢的时候。身处这样一个偏观察的阶段，盘面的情绪极易放大，越是这种时候，越要把纪律排在首位。

　　管得住手，按捺住盲动的心，等一切尘埃落定，不愁没有上车的好机会。