抄底的人都赚翻了。。。

lameihua

　　在今天的话题开始之前，先给大家说一个市场传言。

　　针对最近的下跌，这两天又有一个新的说法，就是来源于“固收+”产品的净赎回。

　　一些理财产品，对回撤的容忍度非常低，当市场波动率变高的时候，就会下意识地减仓权益。

　　某一线媒体采访后还总结道：理财机构并非看空后市而提前减仓，更多是在净值回撤压力下被动应对，以控制产品回撤、避免触发渠道投诉。

　　这里先要解释一下。

　　银行理财虽然也有R1-R5这样的说法，但在强大的习惯性思维下，一般人的预期内，还是会觉得，银行理财多少带点“保本”的味道（尽管早就不允许承诺保本了），不应该是一个会产生较大亏损的投资品种。

　　但横向对比来看，哪些公募产品属于R4呢？

　　举一个大家熟悉的例子吧，比如某公募的黄金ETF联接，就是R4。

　　哪些产品属于R3呢？一般的股票指数类产品都是。

　　但是这些产品可预期的最大回撤显然是非常高的，比如黄金今年回撤就有20%左右。

　　所以这里其实就会产生一个专业术语叫“风险错配”的东西——买产品的人的真实风险承受能力，小于这个产品的固有风险。

　　这个风险错配，导致理财类产品对回撤特别敏感，它可以接受股市上涨并从中获益，但很难接受股市持续下跌引起产品净值亏损。

　　不然就会引起所谓“渠道投诉”。

　　最终的结果，就是这些资金在大盘持续下跌的过程中，受迫性地要减仓，无法按照正常的交易逻辑去抄底捡便宜。

　　院长为什么会说这个呢？

　　因为其实有不少读者朋友的持仓，应该也是存在“风险错配”的。

　　其典型的表现，就是在本轮行情中无法淡定地面对下跌，明明知道抄底是对的，实际上却不敢动手，甚至还要减仓。

　　这个减仓不是基于客观的看多或看空，纯粹是为了不让自己的内心投诉自己的操作，跟理财产品因为害怕“渠道投诉”而卖出是一个道理。

　　对于一般的股民基民来说，风险错配存在有几种典型的可能性。

　　第一，原以为自己完全能承受20%的回撤，事到临头却发现不能接受。

　　若是如此，就应该按照自己真实能承受的回撤幅度，选择相应的产品。

　　可能就需要减少，甚至完全不配置高波动的科技类、商品类ETF，多配回撤较小的大盘宽基、红利类ETF。

　　第二，原以为自己的组合最大回撤只有15%，实际上却有25%。

　　这种最常见的是，虽然表面上看做了“分散投资”，其实只是同一类型甚至同一方向的ETF的叠加，比如同时持有机器人、通信、软件、人工智能、半导体五个指数产品。

　　这些细分领域相关性极高，组合整体不仅没有分散投资，反而还在同一方向上仓位过重。

　　这种情况下，应该要减少重复的、高相关性的同方向产品数量，避免开超市。

　　第三，整体用于中高波动投资的比例，占每月收入和总存款的比例太高。

　　每天的市值波动都等于一个月的工资收入，这时候当然就容易压力山大。

　　这个只有一种解决方案，就是降低纯股票产品的占比，可以多投一些债基或固收+。

　　到今天收盘为止，低位抄底2000的人已经赚了6%左右了。而我们有很多读者朋友一直都不敢上，确实挫败感会比较强。

　　但这个挫败感，根源很可能并不在于勇气、判断等等的因素，主要还是在这一波下跌之前，大家手头的配置就不合理。

　　大家也可以趁着反弹，动一动自己的组合持仓，往更加科学、更加健康、更加睡得着觉的方向去调整一点。

　　希望大家下次再遇到这种情况时，都能内心毫无波澜地抄底。