格兰：断崖式下跌！会影响A股吗？

lameihua

　　老美的非农数据，真的是天上一脚地下一脚。

　　一月刚说新增就业13万人大超预期，二月不增反减，反手减少了9.2万人。不仅远低于前值的13万，连市场预期最底线的6万人也没守住。

　　与此同时，失业率爬到了4.4%，工资涨幅却超预期达到了0.4%。

　　把这三个数据对齐看，美国老百姓的就业现状就能很清晰地摆在大家面前，活儿少了，人闲了，但雇人的成本反而贵了。

　　这种现象在经济学里，有个让人头大的词，叫滞胀。

　　尤其是失业率，4.4%的水平在历史上虽算不上极高，但失业超过27周的长期失业人数达到了190万人，比一年前整整多出了40万。这意味着美国老百姓一旦丢了工作，想要重新回到职场已经变得越来越难。

　　建筑业减员1.1万人，制造业少了1.2万人，信息技术掉了1.1万人。就连往年最硬气的“就业一哥”教育医疗，这次也破天荒地崩掉了3.4万人。除了金融行业还在苦苦支撑，剩下的几乎都在缩编。

　　很显然，老美官方是不会承认自己当前遇到的麻烦的，继续甩锅。

　　这次背锅的是天气。

　　2月底一场冬季风暴横扫美国东北部，纽约、新泽西等7个州甚至进入了紧急状态。大雪封路、航班取消，直接导致建筑业、休闲酒店业这些户外或线下服务行业的就业表现非常拉胯。

　　至于教育医疗行业从1月11.6万人直接降到2月-1.9万人的“暴雷”，背后最直接的原因是罢工。尤其是凯撒医疗集团在夏威夷和加州3万名员工搞的大罢工，刚好撞上了数据统计的窗口期。如果把这3万人加回去，教育医疗其实也就刚够盈亏平衡。

　　里里外外透露出来的信息是，这-9.2万的数据里，“被冤枉”的成分很大，都是短期扰动因素，大家不要当真。

　　市场确实也没特别当回事，只兴奋了5分钟，就结束交易了。

　　原因很简单，比起那根直冲云霄的油价，就业和失业数据，好像也没那么不能接受。

　　和圈里交流了一下，发现很多人都认为是非农数据差引发了通胀预期，实际上顺序搞反了。油价飙升本身就足以让全球经济感到窒息，从而引发通胀担忧。老美这份质量并不高的非农报告，只是在火堆上添了一把柴，并没有提供多少增量信息。

　　从非农公布后盘面的反应也能看出来，美元跌了一下马上弹回来，美债收益率也是虚晃一枪，唯独美股因为油价大涨跌得结结实实。

　　市场已经用真金白银投票了，能源成本失控才是国际资本市场真正的威胁。

　　这又回到了我们之前反复分析的一个问题，决定油价的不是现在有没有足够的原油产量，而大家对明天还能不能运出油的极度恐惧。

　　回看1979到1980年和1990年的两次石油大通胀。那时候，原油价格翻着倍地涨，难道真的是因为市场上没油了吗？

　　1980年那会儿，沙特、苏联、墨西哥为了填补缺口都在拼命增产。1990年海湾战争爆发，沙特也同样开足了马力。

　　从全球总产量来看，数据其实稳得很。但结果呢？油价照样暴涨。

　　也就是说，只要霍尔木兹海峡的骚扰不停止，只要那种伊朗无人机一广播，油轮就得掉头往回走的心理阴影还在，哪怕海峡还在通行，高油价和高波动也会一直缠着市场。

　　现在的核心矛盾不是老美、以色列和伊朗谁打赢了谁，是大家担心霍尔木兹海峡封锁时间超出所有人预期，搞得全球供应链稳定性出现风险。

　　虽然川普一再承诺要搞海军护航，甚至打算搞一套政治风险保险来安抚外贸，但在伊朗这种“不对称打击”面前，实在是太难搞了。

　　大家可以想想看，美军出动航母战斗群的成本是多少？伊朗呢？他们可能只需要在广播里喊两句话，或者放两架廉价的无人机转一圈，就能把那些满载石油的巨轮吓退。

　　这种心理战直接导致油轮保费翻倍，甚至让船东直接放弃航线。

　　老美主张的护航，成本极高、收效极慢，在实战里大概率只是个心理安慰。

　　现在最大的问题是，这场仗到底要怎么收场。

　　最近两天形势变化很快，一边是川普昨天甩出一张冷脸，要求伊朗无条件投降，否则免谈。

　　另一边是伊朗总统佩泽希齐扬在3月6日的声明，放低姿态对邻国道歉。

　　这步棋走得很有水平。他表面上在求和，实际上是在搞统一战线。一方面是想分化海湾国家和老美的关系，让美军在中东的作战半径缩短，另一方面是想节省所剩不多的弹药，集中资源，全力对付以色列。

　　这种硬施压和软刀子的碰撞，其实说明局势已经到了一个极其关键的临界点。

　　想要看清楚未来的走向，我们抓住几个核心变量就可以了。

　　最重要的是川普的想法。

　　别看他表现的调门很高，说预期战争持续4到5周，还硬气表示可以打得更久。但大家心里都有数，这种极限压迫用了一年了，早就见怪不怪了。

　　再加上仗打到现在，美军在科威特已经有6人阵亡，还有3架战机因友军误击导致损毁，川普在国内的压力在增加。如果经济账和政治账都不划算，川普倒不如早点结束，对他的支持率也有好处。

　　还要看伊朗的家底。

　　根据美军中央司令部的观察，从2月底开始，伊朗发射导弹和无人机的频率明显在下降。这反映出一个很现实的问题，伊朗的弹药库正在见底，消耗战打不动了。

　　周二文章算得清清楚楚。

　　在现代高强度战争中，光吹牛是没有用的，工业底子和补给速度最终决定到底能撑多久，伊朗的军事耐力确实在经受极限考验。

　　基于两方的事实推演，未来的局势概率最大的一种，是数周内降级收场，可能性大概占到一半。

　　逻辑很简单，美以联军在接下来的半个月内，可能会集中火力把伊朗的导弹工业和革命卫队的基础设施系统性地打烂。等伊朗弹药耗尽，彻底失去进攻能力，停火就成了一个自然而然的选择。

　　到那时候，川普能拿到伊朗放弃核武和导弹计划的承诺，就能宣布胜利，然后霍尔木兹海峡恢复通航，油价从100美元跌回80美元左右，这事儿就算翻篇了。

　　如果川普非要死咬着“无条件投降”不松口，伊朗依然坚持“绝不投降”，那谈谈打打的僵局就会持续。

　　伊朗会继续利用快艇和无人机在海上搞骚扰，搞“不对称战争”，油价还会飙升，到时候通胀压力会把全球拖入泥潭。

　　当然，还有一种比较乐观的可能，就是快速停火。

　　伊朗在军事实力被大幅削弱后，意识到军事确实扛不住了，可能会通过阿曼这些中间人，私下和川普做利益勾兑。

　　其实2月27号阿曼就传出过伊朗愿意在核问题上让步的消息，只是被当时的打击给打断了。如果川普接受一个面子上过得去的协议，两周内攻击减少，油价迅速回落，这应该是全球最想看到的结局。

　　从交易角度看，我们要盯着的是油价的变化，这关系到市场在交易通胀还是在交易成长。油价上涨资源股、重资产将从中受益，油价下跌科技成长表现更值得期待。

　　影响油价的，是老美和伊朗的战局交锋。未来一周，对油价影响最大的无非这三件事：

　　伊朗是否真正停止对邻国攻击、霍尔木兹海峡是否能够通航、以及美以支持的伊拉克库尔德反叛武装是否正式越境宣战。

　　这三大信号，就能决定下周的油价走向，也是影响市场涨跌的最核心因素。